операционные результаты

Мы считаем финансовые результаты в целом хорошими. Рост выручки и EBITDA был обусловлен благоприятным ценообразованием и стабильными объемами генерации. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по «Интер РАО», которая на данный момент торгуется вблизи нуля по мультипликатору EV/EBITDA против своего собственного 5-летнего среднего 1,6x.

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты за Q3 2025г. по МСФО:

👉Выручка — 424,1 млрд руб. (+17,1% г/г)
👉Операционные расходы — 407,3 млрд руб. (+20,9% г/г)
👉Операционная прибыль — 23,7 млрд руб. (-13,1% г/г)
👉Финансовые доходы — 21,0 млрд руб. (+3,5% г/г)
👉EBITDA — 37,9 млрд руб. (+8,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 30,8 млрд руб. (-1,5% г/г)

Разбор отчета РСБУ за Q3 2025г. можно прочитать здесь, там я частично касался операционных результатов, где выработка электроэнергии снизилась г/г на -4,0% до 29,6 млрд кВт*ч. — это слабый результат, и поэтому я и ждал снижение прибыли за 3 квартал, но факт оказался лучше моего ожидания — прибыль в итоге снизилась, но всего на -1,5% и 30,8 млрд руб., а это хороший результат, но акции и не думают расти, давайте разбираться почему так происходит.

Начнем с выручки:

Известно, что большая доля в общей выручке принадлежит низкомаржинальному сегменту «Сбыт», который приносит меньше денег, чем сегмент «Генерация» (куда входит электро- и теплогенерация).

Выручка в сегменте «Генерация» выросла на +16,2% до 68,7 млрд руб., благодаря росту цен на РСВ и КОМ,  включению в расчёт цены мощности инвестиционной составляющей с 13 месяца начала поставки в КОММод для энергоблоков и ввод c 01.01.2025г. по блоку №2 Костромской ГРЭС и блоку №2 Гусиноозерской ГРЭС, с 01.03.2025г. по блоку №4 Ириклинской ГРЭС, по блоку №7 Костромской ГРЭС и с 01.11.2024г. по блоку №1 Пермской ГРЭС, и благодаря этим факторам EBITDA “Генерации” выросла с 12,0 до 17,1 млрд руб.

EBITDA сегмента «Сбыт» выросла на +7,2% г/г до 15,3 млрд руб. и доля «Сбыт» в общей EBITDA составила 40,3%.

Публичное акционерное общество «СмартТехГрупп» (ПАО «СТГ», тикер на Мосбирже: CARM), материнская компания финтех-сервиса ПСБ Финанс (бренд CarMoney¹), объявляет операционные и финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Портфель займов на конец отчетного периода составил 5,9 млрд руб., объем выдач за 9 месяцев 2025  года достиг 2,9 млрд руб. Выручка увеличилась до 2,7 млрд руб., активы превысили 10,1 млрд руб. В 3-м квартале компания продемонстрировала положительный финансовый результат — чистая прибыль по итогам квартала составила 65 млн руб.

Сводный финансовый результат ПАО «СТГ» формируется во многом за счет показателей дочерней компании «Смарт Горизонт», на балансе которой сосредоточены основные расходы на разработку, амортизацию и внедрение новых ИТ-платформ. Эти инвестиции направлены на технологическое развитие и адаптацию операционной инфраструктуры под задачи мультипродуктовой модели. При этом, ключевой операционный актив ПАО «СТГ» — ПСБ Финанс остается прибыльным: чистая прибыль финтех-сервиса по итогам 9М2025 составила 281 млн руб.

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q3 2025г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 10,95 млрд руб. (+1,9% г/г)
👉Операционные расходы — 5,17 млрд руб. (+17,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 5,77 млрд руб. (-8,9% г/г)
👉EBITDA скор. — 6,57 млрд руб. (-5,4% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 6,13 млрд руб. (-15,5% г/г)

Финансовые результаты Q3 2025г. слабоватые, но я ждал хуже, операционная прибыль -8,9% г/г, а чистая прибыль скорректированная -15,5% — давайте разбираться почему.

ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА III КВАРТАЛ 2025 ГОДА

• Чистая розничная выручка группы компаний выросла на 2,0 % в годовом исчислении и составила 52,0 млрд рублей, что обусловлено ростом чистой розничной выручки сети DA! .
• Чистая розничная выручка гипермаркетов O`KEY снизилась на 2,7 % в годовом исчислении до 32,4 млрд рублей из-за закрытия одного гипермаркета и снижения чистой розничной выручки LFL в этом сегменте.
• Чистая розничная выручка дискаунтеров DA! выросла на 10,6 % в годовом исчислении и составила 19,6 млрд рублей, в том числе чистая розничная выручка LFL выросла на 7,8 % благодаря увеличению торговых площадей.
• Доля дискаунтеров DA! в выручке группы выросла на 2,9 процентных пункта в годовом исчислении и составила 37,7 %.

Ростелеком опубликовал отчетность по МСФО за 3-й квартал 2025 года. Результаты — в рамках наших ожиданий, сохраняем нейтральный взгляд и рекомендацию «держать».

Замедление роста в основных сегментах:
— Выручка мобильного оператора и телеком-услуг выросла на 10% г/г (против 13% у МТС).

Перспективные направления — ЦОДы и Кибербезопасность — показали резкое замедление:
— ЦОДы: +4% г/г (против +19% в прошлом квартале).
— Кибербезопасность: -18% г/г.

Долговая нагрузка остается высокой: ND/EBITDA IFRS 16 = 2.4x.

Бизнес продолжает испытывать сложности с генерацией стабильного положительного FCF.

Мы сохраняем наш взгляд на бумагу и рекомендацию «Держать». Cчитаем, что катализаторами роста котировок в обозримом будущем могут стать только IPO дочек, которые в теории могут увеличить капитализацию Ростелекома более, чем на 100%



Источник

Совкомфлот отчитался по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2025 года

Основные показатели третьего квартала:
— Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента сократилась на 6,1% по сравнению со вторым кварталом, до $262 млн.
—Чистая прибыль составила $37 млн против убытка $42 кварталом ранее.
— Скорректированный убыток был на уровне ₽2,28 млрд против прибыли в ₽1,68 млрд кварталом ранее.
— EBITDA упала на 20,3%, до $126 млн.

«Выручка в отчетном периоде оказалась близка к нашим прогнозам. Однако никаких положительных сюрпризов не наблюдается: на компанию значительно влияют расширенные санкции. В таких условиях выплаты промежуточных дивидендов выглядят маловероятно», — прокомментировали в «Альфа-Инвестициях».

«Санкционное давление не дает восстановить загрузку флота, а мировые ставки фрахта в третьем квартале незначительно снизились квартал к кварталу. Все это привело к падению выручки. Считаем, что дивиденды по итогам года маловероятны», — заключила Прыткова.

Селигдар отчитался по МСФО за 9 месяцев

Результаты
— выручка: ₽61,8 млрд (+44%)
— EBITDA: ₽29,6 млрд (+53%)
— чистый убыток: ₽7,7 млрд (против убытка в ₽10,1 млрд за 9м24г)
— чистый долг/EBITDA: 3,35х (против 2,52х за 9м24г)

Результаты ожидаемые, рост выручки обусловлен в основном ростом цены на золото. Убыток — результат переоценки золотого долга компании вверх и увеличения инвестиций в развитие бизнеса.

Однако мы считаем, что за весь год золотодобытчик продемонстрирует скорректированную чистую прибыль, а не убыток. Сейчас основное внимание сфокусировано на долге компании и его потенциальном снижении в 2026 году на фоне роста добычи золота, показателя EBITDA и сокращения инвестиций.

С осторожным позитивом смотрим на перспективу инвестирования в акции Селигдара. При текущих ценах на золото компания способна зарабатывать деньги и снижать долг. А когда этот долг будет снижен — золотодобытчик может вернуться к выплате дивидендов.