нефтегазовые доходы

Динамика поступления доходов и финансирования расходов в первом полугодии 2025 года свидетельствует об исполнении федерального бюджета в соответствии с целевыми параметрами структурного дефицита, утвержденными в законе о бюджете (№ 419-ФЗ от 30 ноября 2024 года с учетом изменений в соответствии с № 152-ФЗ от 24 июня 2025 года).

По предварительной оценке¹, объем доходов федерального бюджета в первом полугодии 2025 года составил 17 585 млрд рублей², что на 2,8% выше объема поступления доходов в соответствующем периоде 2024 года. При этом в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+13% г/г), так и бюджетной системы в целом (+10% г/г) наблюдается устойчивая положительная динамика.

• Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 12 850 млрд рублей (+12,7% г/г), что соответствует плановой траектории. Рост поступлений оборотных налогов, включая НДС, в январе-июне составил 7,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В июне 2025 года налоговые поступления федерального бюджета от добычи и продажи нефти и газа снизились до 495 млрд руб., что на 34% меньше, чем в июне 2024 года, и стало минимумом с января 2023 года. По итогам первого полугодия доходы сократились на 17%, составив 4,73 трлн руб.

Ключевой причиной стал падение мировых цен на нефть Urals при укреплении рубля, что снижает рублевую базу налогообложения. В мае средняя цена Urals составила $52,1 против $67,4 годом ранее. В июне ситуация улучшилась — цена поднялась до $59,8, что дает основания ожидать роста поступлений в июле.

Учитывая снижение доходов, в июне были приняты поправки к бюджету: прогноз по нефтегазовым доходам на 2025 год снижен с 10,9 до 8,3 трлн руб., а ориентир цены нефти — с $69,7 до $56 за баррель.

На фоне дефицита Минфин объявил о переходе к продаже валюты и золота по бюджетному правилу: с 7 июля по 6 августа будет продано 18,8 млрд руб., по 0,82 млрд руб. в день. ЦБ одновременно продолжает продажи валюты для зеркалирования операций ФНБ на 8,94 млрд руб. в день, таким образом совокупный объем продаж достигнет 9,76 млрд руб. ежедневно.

Средняя цена российской нефти Urals в июне 2025 года, как подсчитали в Минэкономразвития, снизилась в годовом выражении на 14%, с $69,58 в июне 2024 года до $59,8 за баррель.

Такой результат выглядит неудивительным, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, поскольку средние мировые цены на нефть в июне текущего года тоже упали в годовом выражении на фоне экономической неопределённости, связанной как с пошлинами Трампа, так и с быстрым завершением ирано-израильского конфликта. Так, средняя цена нефти Brent в прошлом месяце составляла $66,12 за баррель, что оказалось на 20% ниже этого показателя в аналогичном месяце 2024 года, когда баррель Brent стоил $82,39.

Снижение средней цены Urals означает, что бюджет РФ получит меньше нефтяных доходов, поскольку от динамики цен на этот российский сорт зависит величина поступлений от налогов на нефтяную отрасль, прежде всего, на добычу полезных ископаемых. В Минфине РФ ранее заявляли, что при снижении Urals на каждый доллар госбюджет недополучает налогов на десятки миллиардов рублей. Если ли же цена снизилась, например, на $9,8 с каждого барреля, то бюджет по итогам июня, которые ещё не подведены, недополучит минимум 100 млрд руб., что является достаточно значительной суммой.

🛢️ По данным Минфина, НГД в мае 2025 г. составили 512,7₽ млрд (-35,4% г/г, это минимальное значение с января 2023 г.), месяцем ранее — 1,085₽ трлн (-17,7% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают своё падение относительно прошлого года, всё из-за укрепления ₽, январских санкций и снижения цены на сырьё (средний курс $ в мае 2024 г. — 90,6₽, цена Urals — 67,37$). Средний курс $ в мае 2025 г. составил 80,2₽ (в апреле — 83,4₽), средняя же цена Urals снизилась до 52,08$ за баррель по данным МИНЭК (в апреле — 54,76$), как итог цена за бочку в мае была равна ~4176₽ (в марте — 4566₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 96,5 до 94,3₽, цена Urals сократилась с 69,7 до 56$, майские поступления для бюджета катастрофически малы. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (647,2₽ млрд vs. 769,1₽ млрд месяцем ранее). РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс.

В кабмине обсуждают возможность корректировки так называемой цены отсечения в $60 за баррель нефти, заложенной в бюджетном правиле. Министр финансов Антон Силуанов отметил, что такой уровень может оказаться слишком оптимистичным и предложил изучить вопрос её планового снижения. Ранее о необходимости “донастройки бюджетного правила” также высказывались и некоторые экономисты, которые предлагали ориентироваться на $50 за баррель и подчеркивали важность структурной стабилизации финансов.

Корректировка цены отсечения нужна для защиты бюджета на случай экстремальных сценариев, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. В текущей модели, когда Urals торгуется ниже $60, федерация вынуждена покрывать дефицит за счёт Фонда национального благосостояния (ФНБ). Так, в 2025 году уже заложено расходование около 447 млрд руб. из ФНБ. При этом средняя цена Urals в начале года колебалась на уровне $55–58 за баррель, что ниже расчётной отсечки. Такая ситуация приводит к ускоренному расходу резервов и росту риск-факторов, включая возможное увеличение государственного долга и ограничение социальных программ.

Москва и Астана обсуждают увеличение транзита российской нефти в Китай на 2,5 млн тонн в год, сообщил министр энергетики Казахстана Ерлан Аккенженов. Ранее о готовности нарастить поставки говорил также вице-премьер РФ Александр Новак.

Потенциальное увеличение экспорта нефти в Китай через Казахстан, как пишет аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, выглядит логичным шагом в условиях переориентации российских энергетических потоков. При цене Urals в районе $65–70 за баррель (текущая стоимость — $67), дополнительный экспорт объёмом 2,5 млн тонн (примерно 18,3 млн баррелей) может принести России около $1,2-1,3 млрд выручки в год. Это при курсе доллара в 79 руб. составит около 95–103 млрд руб. дополнительных доходов. Сумма сопоставима с такими статьями расходов российского бюджета на 2025 год, как “Субсидии для аграриев” или “Индексация заработных плат работников бюджетной сферы” (примерно 130 млрд руб.). В бюджет в итоге поступит примерно 30–45 млрд руб. в виде налогов, пошлин и сборов.

minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=39747-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_v_yanvare-mae_2025_goda

В мае 2025 года дефицит федерального бюджета России составил около 168 млрд руб., что почти в 6 раз меньше апрельского значения — 1 трлн руб., следует из расчётов на основе данных Минфина. Несмотря на замедление темпов, совокупный дефицит за январь–май достиг 3,39 трлн руб., что на 2,66 трлн руб. выше уровня аналогичного периода 2024 года. Это уже 1,5% ВВП при годовом плане в 1,7%.

Причиной майского дефицита стало снижение нефтегазовых доходов — на 35,4% год к году. Минфин объясняет это падением цен на нефть Urals (до $52,08/барр. в мае) и эффектом высокой базы 2024 года. Ведомство предупреждает о рисках дальнейшего снижения поступлений на фоне слабой конъюнктуры и крепкого рубля, укрепившегося с начала года на 22%.

Общие доходы бюджета с начала года составили 14,73 трлн руб. (+3,1% к 2024 году), из них 10,49 трлн — ненефтегазовые, которые растут быстрее (+12,3%) благодаря высоким сборам НДС и налога на прибыль. Майские расходы сократились до 2,63 трлн руб. (–40% к апрелю), что связано с ранее проведённым авансированием.