Периодически я смотрю на сектор черной металлургии как на косвенный опережающий рыночный индикатор. Смысл в цикличности данного сектора и периодической ребалансировке в фондах таких бумаг.
Сейчас сложилась интересная ситуация в акциях НЛМК, Северсталь, ММК и Мечел.
После выхода из растущего тренда, который длился с начала мая по начало августа, сектор ушел в коррекцию, намекая на ослабление общего движения. Сложилась небольшая дивергенция между индексом Мосбиржи, который ушел на новые максимумы, и котировками данных бумаг, из которых некоторые новых максимумов не показали.
Коррекция заняла около месяца, и в настоящее время произошел прорыв вверх и выход из первого снижающегося тренда. Все это происходит на фоне новых локальных минимумов по индексу МосБиржи.
Наиболее сильно выглядят бумаги НЛМК и Мечел, так как там видны хорошие объемы торгов на росте и сигналы покупки по MACD. Плюс к этому все бумаги кроме ММК закрылись выше своих 50-ти дневных экспоненциальных средних.
Пока бумаги не вышли на новые максимумы, можно осторожно предположить формирование бокового диапазона с границами в виде предыдущих максимумов и нижней точки коррекционного движения. Около границ следует внимательно наблюдать динамику движения, так как от ложных пробоев никто не застрахован.
📃 На этой неделе правительство сообщило о планах пополнения бюджета через изъятие у экспортеров части «курсовой ренты» — пошлины, зависящей от курса доллара. Предварительно, размер пошлины составит от 4% от экспортной выручки при курсе 80-85 руб./долл. и до 7% при курсе выше 95 руб./долл. Меры могут вступить в силу с 1 октября этого года и продлиться до конца 2024 г.
💰По нашим оценкам, введение пошлины окажет наибольший эффект на EBITDA «Русала» (19-22%), «Алросы» (11-15%), «Норникеля» (8-13%) и «НЛМК» (6-9%). Между тем инициатива меньше всего затронет фин. показатели «Северстали» и «ММК» из-за ориентации большей части продаж на внутренний рынок. Хотим отметить существенный эффект на свободный денежный поток (FCF) «Русала» (70-100%) и «Норникеля» (~50%), что в случае «Норникеля» может негативно отразиться на потенциальных дивидендных выплатах (снижение потенциальной доходности с 10% до 5%).
👀 Несмотря на негатив для настроений инвесторов, считаем, что в окончательном виде мера может быть скорректирована в сторону смягчения для наиболее чувствительных компаний.
🔩 ММК опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года. Эмитент впервые за 1,5 года представил финансовую отчётность и по ней можно понять, что металлургическая отрасль восстанавливается. В июле я разбирал результаты компании по производству и продажам, уже там отмечал, что данные вполне приемлемые (производство стали: 6,5 тонн 7,5% г/г, производство чугуна: 4,9 тонн 14% г/г, продажи товарной металлопродукции: 5,8 тонн 11,1% г/г) учитывая с какими сложностями столкнулись металлурги в 2022 году (санкции, смена рынков, затраты на логистику и детали для обслуживания оборудования, сильный рубль и снижение загрузки производственных мощностей). Перейдём же к основным цифрам:
▪️ Выручка: 352,7₽ млрд (-12,5% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 51,6₽ млрд (-9,1% г/г)
▪️ EBITDA: 88₽ млрд (-14,5% г/г)
Можно смело сказать, что на выручку повлияло снижение цен на металлопродукцию, как следствие пострадала EBITDA и прибыль. При этом стоит отметить несколько интересных фактов из отчёта:
2 августа Великобритания частично приостановила взимание антидемпинговых пошлин в отношении импорта горячекатаного полосового проката, нелегированной или легированной стальной продукции из России и Ирана. Речь идет о тех мерах, которые были приняты еще в то время, когда Соединенное Королевство входило в состав Евросоюза.
15 марта 2022 года Великобритания на фоне начала Россией специальной военной операции на Украине отказалась от режима наибольшего благоприятствования при торговле с РФ и ввела тариф 35% на ввоз в страну целого ряда российских товаров, включая железо, сталь, удобрения, медь, алюминий.
fomag.ru/news-streem/velikobritaniya-prodlila-antidempingovye-mery-na-stal-iz-rf-knr-i-brazilii-do-2027-goda/
Первые 1 200 тонн мы уже отгрузили клиенту.
Новая арматура вошла в линейку Cryonix. Она стала уникальной для российской металлургии, потому что сохраняет свои свойства при температуре до -165 С. Такую арматуру можно использовать в железобетонных конструкциях, а также при возведении терминалов сжиженного природного газа.
Cryonix Ак500 изготовлена из высококачественной стали с использованием специальных легирующих элементов. Оптимизация химического состава стали, режимы ее непрерывной разливки и параметры прокатки обеспечивают арматурному профилю точную форму поперечного сечения и уникальный комплекс механических свойств.
🗣 Дмитрий Горошков, директор «Северстали» по работе с энергетическими компаниями и инфраструктурными проектами:
«Северсталь» предлагает целый спектр продукции для проектов по производству и хранению сжиженного природного газа, формируя уникальное на российском рынке предложение, адаптированное под конкретные проекты партнеров. До этого момента криогенную арматуру такого класса российским компаниям приходилось импортировать, поэтому использование отечественных технологий способствует развитию импортозамещения».
По данным менеджера по связям с инвесторами Магнитогорского металлургического комбината (ММК) Ильи Нечаева, спрос на сталь в России в 2023 году может увеличиться на 3–5% по сравнению с прошлым годом. В первом полугодии наблюдался внушительный рост спроса на стальную продукцию, составивший 10–12%, преимущественно за счет строительного сектора, где потребление выросло на 14–16%.
ММК, обычно ориентированный на внутренний рынок, ожидает рекордных поставок продукции на российский рынок. Отгрузки на внутренний рынок находятся на исторически высоком уровне, среднемесячно достигая 800 тысяч тонн, а продажи в странах СНГ также расширяются.
В первом полугодии ММК увеличил производство стали на 7,5%, достигнув отметки в 6,5 миллионов тонн, преимущественно за счет внутреннего спроса. Рост производства стали во втором квартале составил 13%.
Оценки ММК более оптимистичны, чем у конкурента «Северстали», которая также ориентирована на внутренний рынок. Спрос на металлопродукцию в строительстве, однако, может замедлиться из-за повышения ипотечных ставок. В энергетике спрос на сталь уменьшился на 6%.