⚙️ НЛМК: Европейская зависимость и новые риски для инвесторов

Потеря рынков Европы, снижение спроса в Китае и падение цен на продукцию! Почему инвесторы положительно рассматривают компанию?


Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также недавно разобрал "Яндекс". Все идеи на канале, у нас уютно❤ Если интересно заходи!

🎲#19. Под ребрами..

Многолетняя практика завышенных оценок российских металлургов уже давно утвердилась, у инвесторов как аксиома. Пример НЛМК.

С 2017 года акции стабильно торговались выше капитала. Но сегодня рынок предъявляет жёсткие требования: капитализация упала до 1,15, а месяц назад она достигала 0,96. 

Что произошло? И как теперь оценивать НЛМК❓

Как обычно, начинаем с отчёта!

Если судить по показателям за первое полугодие 2024 года, НЛМК показывает неоднозначные результаты:

• 🔺Выручка: выросла на 16,6%, достигнув 517,8 млрд руб. 
• 🔺Операционная прибыль: выросла на 9% и составила 132,8 млрд руб.
• 🔻Чистая прибыль: упала на 11% и составила 81,6 млрд рублей. Но скорректированная чистая прибыль, если убрать разовые факторы (разница курса и т д), выросла на 15%, до 100 млрд рублей.

  

🌡️Свободный денежный поток и дивиденды 


Речь о дивидендах – сразу смотрим на любимый свободный денежный поток (FCF)

• 📍По итогам полугодия 2024 года, свободный денежный поток составил 62,7 млрд рублей, а если учесть корректировки на процентные выплаты — 68,1 млрд рублей.
• 📍Дивидендная доходность по итогам полугодия — 7,6%.

🤔 Самое удивительное и одновременно пугающее, что это достаточно хороший показатель в условиях падения цен на продукцию и увеличения налогового давления.

И сразу возвращаемся к цене, и тут важно помнить, что мы говорим о компании, акции которой упали на 35-40%. И мы уже видели, как многие могут заиграться в «дивидендную щедрость», пока их не схватят за ж...  

🎭 Риски, о которых не рассказывают в отчётах 

• 🔧 Замедление строительного сектора. Основным крупным потребителем металлопродукции является — российский строительный сектор. Как только начинается спад в строительстве, спрос на металл очевидно падает. НЛМК, несмотря на свои уверенные отчеты, не защищен от этого риска.
• 🇨🇳 Снижение спроса в Китае. Китай всегда был спасательным кругом для российского металлургического бизнеса. Но сегодня этот круг потихоньку сдувается… Юань к Рублю растет, экспорт падает и т.д. Можно вспомнить недавнюю статью про это.
• 💣 Снижение цен на продукцию. На фоне роста расходов и падения спроса НЛМК также сталкивается с давлением на цены своей продукции. Как, в принципе, и все металурги.
• 🇪🇺 Потеря европейского рынка. Мое мнение – это самый опасный и тяжёлый негативный фактор. В то время как ММК и Северсталь стараются минимизировать свои зарубежные риски, НЛМК продолжает ставить на Европу, к сожалению. Да, ЕС продлил возможность ввоза слябов до 2028 года, но кто гарантирует, что этот срок не изменится в один момент? Четверть производства НЛМК находится за пределами России, и если ситуация изменится, компания может столкнуться с катастрофой, которая похоронит её далеко за пределами Москвы.

 

🤔 Как по мне, $NLMK — это интересно, но рискованно. Но так можно сказать про всех металлургов)) Акции ещё могут корректироваться, дивидендная доходность хорошая, поэтому идею о покупке пока держу в голове!

Как думаете сможет ли компания показать хорошие результаты под конец года❓

_______
Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

На канале мы полностью разобрали Новатэк, Северсталь, Тинькофф и дали точки входа и докупа!Если интересно заходи 👇 
t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy