интер рао

Добавлена в портфель 4июля 2023г. Доходность позиции +2,6%. Учитывая текущий срок удержания позиции – невероятно мало.



Почему я продолжаю держать этот актив?

— Стабильность выплат дивидендов;
— Дивиденды за 2022г — 6.5%;
— Рекордная прибыль за 2023г позволяет рассчитывать на рекордные дивиденды в размере 7.9%;
— Теоретически див доходность может составить порядка 16%, так как один из главных акционеров государство. Вероятность мала, но она есть.

Исходя из текущей прибыли справедливая цена акции не менее 5.50р., а это в свою очередь +30% курсовой стоимости к текущей цене акции. Что уже привлекательно.

В случае развития негативного сценария, исключение из портфеля рассматриваю ниже 3.86р.

Фиксация прибыли по Яндекс
t.me/Maxim_Mikhaylevskiy/437 

Последние добавленные позиции от 29 янв 2024г:
https://t.me/Maxim_Mikhaylevskiy/433 

Мнения и действия автора отражают личный взгляд и не являются рекомендациями или призывом к действиям

Председатель Правления Интер РАО Борис Ковальчук на днях встретился с Путиным, сообщив ему основные результаты компании за 2023 год

📌 Что рассказал Ковальчук на встрече?

— Выручка за 2023 год составила 1 350 млрд рублей

— EBITDA за 2023 составила 180 млрд рублей

— Прибыль за 2023 составила 135 млрд рублей, поэтому нетрудно посчитать, что на дивиденды примерно пойдет 33 млрд рублей или 30 копеек на акцию 💸

— Компания планирует масштабные расходы капитальные расходы в рекордных размерах: 140 млрд рублей (обычно было около 30 млрд)

📌 Мое мнение о компании

По текущей оценке компания для меня абсолютно непривлекательна и я для этого приведу следующие факты:

1)Среднегодовой рост по выручке за последние 5 лет составил всего 6%, это даже ниже уровня инфляции, а расходы у нас растут опережающими темпами ‼

2)Компания платит 25% по МСФО и не будет платить больше (из-за тонкостей РСБУ-отчетности материнской компании), что дает доходность 8% для нерастущего актива — это в два раза ниже чем у безрисковых активов в виде вкладов и облигаций ⛔

Консенсус-прогноза не было, но, на наш взгляд, компания добилась сильных результатов. В марте-апреле мы ожидаем публикации аудированных результатов за 2023 по МСФО.

🌐 Интер РАО получила рекордную прибыль. Что делать с акциями?

Мой предыдущий анализ отчета компании за 3-й квартал назывался На пути к рекордной прибыли ( , и вот – компания ее показала. Причем – превзошла мой прогноз. Цифры озвучил гендиректор компании Борис Ковальчук на встрече с Президентом.



• Выручка за 2023 год = 1 350 млрд руб. (за 4-й квартал = 380,8 млрд руб.), мой прогноз был 1 215 млрд руб. по году

• Прибыль за 2023 год = 135 млрд руб. (за 4-й квартал = 37,8 млрд руб.), мой прогноз — 122,3 млрд руб. по году

• EBITDA за 2023 год = 180 млрд руб. (за 4-й квартал = 52,7 млрд руб.), мой прогноз — 177,3 млрд руб. по году

Цифры хорошие, важно посмотреть отчет, как выйдет – есть ли в нем разовые доходы. Если нет и прибыль действительно «чистая» – то отличная новость. Интер РАО прямо сейчас показал ту прибыль, которую я ждал от компании в 2024 году, значит, можно рассчитывать на лучшие финансовые результаты в будущем.

🔌Продолжаю рассказывать про свою ребалансировку портфеля в январе. До этого выходил пост про продажу ММК, сегодня на очереди ИнтерРАО. Ещё с декабря 2023 г. я начал сокращать эмитентов в своём портфеле, некоторые отрасли мне казались раздутыми, мысль о том, что в энергетиках я хочу видеть 1 представителя не покидала меня, поэтому в декабре продал ЭЛ5-Энерго, а в этом месяце ИнтерРАО. В данной отрасли хотелось сочетать высокую доходность и перспективы, но на сегодняшний момент таких эмитентов мизерное количество, а в моём портфеле, только 1 такой представитель. Почему всё же продал ИнтерРАО?

Если отталкиваться от последнего отчёта компании (МСФО за 9 м.), то он получился весьма сдержанным (если рассматривать за 9 м.). Во многом результаты за III кв. получились феноменальными из-за индексации тарифов, продаж электроэнергии (она идёт в валюте, ₽ ослаб к $ значительно), ещё стоит учитывать ₽ кубышку, которая помогает своими % к получению (банковские вклады дают на сегодняшний день шикарные %). Но, как же без рисков?