аэрофлот

Вопрос о возобновлении авиасообщения РФ и США на повестке, сдвигов добиться не удалось — Рябков.

Новость дополняется. 

tass.ru/politika/25539349

Излишне оптимистичен я был по нему, с годик назад. Но весь этот рост закрепился двойным зигзагом wxy. Это говорит о перспективе движения на перелой. Локально покупатель совсем слабый. Возобновление покупок с каждым разом хуже и хуже.

https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

В российском Минтрансе сообщили, что по итогам 9 месяцев 2025 года пассажирские авиаперевозки между Россией и Китаем выросли на 40% в годовом выражении и составили 1,1 млн пассажиров. Одной из главных «точек роста» в экономических взаимоотношениях Китая и России, кроме взаимной торговли сырьём и товарами, может стать ещё и туризм.

По оценкам Минэкономразвития, в 2025 году взаимный туристический поток между Россией и Китаем достигнет 3,5 млн поездок, что на 30% превысит показатель 2024 года. Российские авиакомпании выигрывают от увеличения туристического потока, так, в летнем сезоне 2025 года между РФ и Китаем выполнялось 228 рейсов в неделю, согласно данным Минтранса.

Группа «Аэрофлот» перевезла за 9 месяцев 2025 года 9,83 млн пассажиров на международных рейсах, что на 3,4% оказалось больше, чем в аналогичном периоде 2024 года, и можно ожидать, что после введения безвизового режима посещения КНР для российских туристов число россиян, желающих посетить Китай, может значительно возрасти, что, соответственно, отразится положительно на операционных результатах крупнейшего российского авиаперевозчика.

Тикер: #AFLT
Текущая цена: 50.5
Капитализация: 198.4 млрд.
Сектор: Транспортировка
Сайт: ir.aeroflot.ru/ru/shareholders-and-investors/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E — 2.37
P\BV — 9.93
P\S — 0.22
ROE — 238%
ND\EBITDA — 2.07
EV\EBITDA — 2.95
Активы\Обязательства — 1.02

Что нравится:

✔️выручка выросла на 18% к/к (190.2 -> 224.5 млрд) и за полугодие на 10% г/г (368.4 -> 405.6 млрд);
✔️чистый долг снизился на 6.9% к/к (511.5 -> 476 млрд). ND\EBITDA улучшился с 2.51 до 2.07;
✔️за полугодие чистый финансовый доход +17.2 млрд против расхода -15.7 млрд в 1 пол 2024;
✔️чистая прибыль увеличилась на 76.5% к/к (26.9 -> 47.4 млрд) и за полугодие 75.7% г/г (42.2 -> 74.3 млрд). Причины — рост выручки и операционной рентабельности с 18.3 до 19.9%, появление нетто финансового дохода.

Что не нравится:

✔️отрицательный FCF -18.6 млрд против положительного +22.1 млрд в 1 кв 2025. За полугодие FCF снизился с 69.6 до 3.4 млрд;
✔️нетто финансовый расход -1.2 млрд против дохода +18.4 млрд в 1 кв 2025;

У меня на столе осталась всего парочка отчетов российских эмитентов за первое полугодие 2025 года. Предлагаю на этой неделе добить их, и уже смело переходить к свежим результатам за 9 месяцев. Недельку стартуем с разбора Аэрофлота, который, если честно, меня приятно удивил.

✈️ Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 10% до 414,8 млрд рублей, слегка обогнав официальную инфляцию. При этом просматривается явное снижение темпов роста пассажиропотока. За полугодие он вырос всего на 2% до 25,9 млн человек. Если за аналогичный период 2021-2024 годов (за исключением 2022 года) среднегодовые темпы роста (CAGR) равны 16,2%, то сейчас динамика околонулевая.

После прошлого сигнала бумага отлично отработала — забрали около 11% профита от уровня поддержки в зоне 50. Сейчас цена снова вернулась к этой области, и рынок снова показывает признаки удержания.

📈 Уровень 50 остаётся сильной поддержкой — отсюда уже несколько раз откупали. RSI вышел из перепроданности и пытается развернуться. Объёмы стабильные, признаки продаж ослабли. Пока цена держится выше 50, вероятность нового движения к 52,5-55 сохраняется.

🌍Сектор волатильный, но последний всплеск объёмов показал интерес покупателей. Фон по рынку в целом более спокойный, что поддерживает попытку локального восстановления.

📌 Что смотрим

• Пока торгуемся выше 50 — идея на локальный отскок жива
• Пробой 50 вниз отменяет сценарий и открывает путь ниже

✅ Ситуация почти зеркальная предыдущей — сильная зона поддержки, реакция покупателей и шанс повторить движение к 52,5-55. Но контроль уровня 50 обязателен — это ключ.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

Цикл статей «Наиболее подходящие акции для активных трейдеров» продолжается. Оценим волатильность рынка в октябре, спрогнозируем динамику Индекса МосБиржи на ноябрь, обозначим вероятный курс самых турбулентных бумаг.

Обвал рынка и скачок волатильности

В октябре на рынке было очень волатильно — параметр рисковости Индекса МосБиржи взлетел за 10%, что оказалось в более чем в два раза выше сентябрьских метрик. Сначала возникла эйфория на фоне анонса встречи президентов РФ и США в Будапеште, а потом — сильное разочарование из-за отмены саммита, санкций против нефтянки и повышения прогноза ключевой ставки ЦБ. На пике паники обвал бенчмарка с пика месяца достигал 13%, трехлетний аптренд не устоял, были низы декабря 2024 г. Лишь к концу месяца удалось отскочить. Итоговые потери за период — 5%, индекс закрывает месяц в области 2550 п.

В ноябре волатильность даже чисто статистически должна сократиться — слишком уж перепугались, а индекс акций попробует стабилизироваться. Есть шанс на возврат в аптренд. Для этого бенчмарку нужно прорываться и закрепляться над 2580 п., тогда возникнет потенциал на месяц — на досанкционный гэп от 22 октября, над 2650 п.

Россияне и иностранные туристы продолжают активно пользоваться услугами отечественного воздушного транспорта для перелетов по России и за ее пределы.

На международных линиях пассажиропоток российских авиакомпаний подрос на 0,7%, до 20,4 млн человек. При этом на маршрутах за пределы СНГ показатель вырос на 7,3%, до 13,1 млн человек. Международный пассажиропоток аэропортов России вырос значительнее, на 8,2%, до 38,5 млн человек.

Количество перевезенных российскими авиакомпаниями пассажиров внутри страны составило 63,3 млн человек (снижение на 3,8%). При этом сегмент внутрирегиональных перевозок, напротив, показал рост (+0,1%) и составил 2,1 млн пассажиров в январе-сентябре. А пассажиропоток лидера отрасли — группы «Аэрофлот» (помимо одноименной авиакомпании в нее входят перевозчики «Победа» и «Россия») практически не изменился и составил 42,5 млн человек. Причем на международных линиях этот показатель вырос на 3,4% и превысил 9,8 млн пассажиров.

Минфин подтвердил планы по SPO в 2026. На очереди 2–3 компании. Критерии выбора:

👉 Доля госучастия выше 50%
👉 Неплохая рыночная конъюнктура, чтобы подстегнуть спрос

Видим варианты с долями государства выше 70%. Есть что продавать и выполнить планируемый «добор» кэша на солидные 200 b₽:

1️⃣ Транснефть/НМТП. Скорее всего, выберут НМТП. У неё 20% прямого владения Росимуществом + 60% владения Транснефти. Главное — адекватная прибыль, баланс и отсутствие проблем с долгом.

2️⃣ Аэрофлот. Более-менее стабильная конъюнктура, работают над снижением валютного лизинга. Есть драйверы от смягчения ДКП (рост деловой и туристической активности) и геополитики (расширение сети маршрутов).

3️⃣ Совкомфлот. Вариант со звёздочкой, т.к. полностью зависит от мирных переговоров.

Вот 3 компании, на которые в 2026 при реализации позитивных факторов (снижение ставки, окончание СВО) можно собрать спрос.

Для государства логично снизить присутствие, оставаясь контролирующим акционером. Но делать это нужно в подходящий момент по более дорогим ценам. Ждём размещений примерно с середины 2026.