аналитика

Тикер: #GAZP
Текущая цена: 118.5
Капитализация: 2.8 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.gazprom.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 1.97
P\BV — 0.15
P\S — 0.26
ROE — 8.1%
ND\EBITDA — 1.84
EV\EBITDA — 2.61
Активы\Обязательства — 2.56

Что нравится:

✔️ положительный FCF за полугодие +235.3 млрд против -627.7 млрд в 1 пол 2024;
✔️ чистый финансовый доход увеличился в 2.5 раза г/г (212.7 -> 528.4 млрд);
✔️ хорошее отношение активов к обязательствам, которое еще увеличилось за квартал с 2.51 до 2.56.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 22.3% к/к (2.81 -> 2.18 трлн) и за полугодие на 1.9% г/г (5.1 -> 4.99 трлн);
✔️ отрицательный FCF -20.1 млрд против +255.4 млрд в 1 кв 2025;
✔️ чистый долг увеличился на 6.2% г/г (5.53 -> 5.87 трлн). ND\EBITDA вырос с 1.72 до 1.84;
✔️ чистый финансовый доход уменьшился на 85.3% к/к (460.6 -> 67.8 млрд);
✔️ чистая прибыль уменьшилась на 51% к/к (694.4 -> 340.1 млрд) и за полугодие на 5.6% г/г (1.1 -> 1.03 трлн);

Ситуация в моменте:

Разберем вчерашнюю сессию в подтверждение общей логике по рынку.

⏺Мы вчера работали от лонга опираясь на оценку общей ситуации, оценку справедливых уровней, локальные минимумы по ММВБ и интрадейные факторы.

⏺Прошлая неделя показала нам отсутствие драйвера роста и драйвера коррекции и по ММВБ закончилась практически в нуле, сформировав боковик с локальным максимумом и минимумом.
⏺На открытие вчерашней сессии мы подходили технически на локальном минимуме по ММВБ, минимуме прошлой недели, на нейтральном интрадейном фоне, на понимании отсутствия драйвера коррекции и оценки справедливых уровней.
⏺При таком раскладе логично делать ставку как минимум на тех отскок пока интрадейные факты нейтральные либо позитивные.

⏺Но был тех нюанс, перелой лок максимумов мог вызвать импульс вниз, тк как как это перелой психологической отметки все знают что скопление спекулятивных стопов за лоями и хаями.
⏺НО не смотря на этот возможный импульс вниз я принял решение пропускать его и рассматривать этот импульс как дозагрузку спек шорта, с учетом коррекции на прошлой сессии перевес спек шорта был весомый, а при перевесе шорта на локальных минимумах шортить в рамках дня не совсем правильно, так скажем.

Тикер: #MSRS
Текущая цена: 1.38
Капитализация: 67.2 млрд.
Сектор: Электросети
Сайт: rossetimr.ru/#

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 4.05
P\BV — 0.29
P\S — 0.26
ROE — 6.7%
ND\EBITDA — 0.77
EV\EBITDA — 1.54
Активы\Обязательства — 1.8

Что нравится:

✔️ за полугодие выросла выручка на 9.3% г/г (119 -> 130.1 млрд);
✔️ рост чистой прибыли за полугодие на 22.6% г/г (13.6 -> 16.6 млрд);

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 11.6% к/к (69 -> 61 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -250 млн. Хотя это выше 1 кв 2025, где FCF был -7.7 млрд. За полугодие сравнение явно не в пользу текущего полугодия (-7.9 млрд против +5.4 млрд в 1 пол 2024). Причина в сильно увеличившихся капитальных затратах (34.3 -> 52.9 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 2% к/к (61.6 -> 62.9 млрд). ND\EBITDA немного ухудшился (с 0.73 до 0.77);
✔️ рост чистый финансового дохода на 22.7% к/к (2.1 -> 2.6 млрд) и за полугодие в 2.6 раза г/г (1.8 -> 4.7 млрд);
✔️ чистая прибыль снизилась на 45.1% к/к (10.7 -> 5.9 млрд);

Тикер: #MVID
Текущая цена: 63.6
Капитализация: 11.4 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: mvideoeldorado.ru/ru/shareholders-and-investors

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — убыток за 12 месяцев
P\BV — отрицательная балансовая стоимость
P\S — 0.03
ROE — убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA — 4.56
EV\EBITDA — 4.9
Активы\Обязательства — 0.98

Что нравится:

✔️ дебиторская задолженность снизилась на 26.2% п/п (37.5 -> 27.7 млрд).

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 15.2% г/г (201.9 -> 171.2 млрд);
✔️ отрицательный FCF, который упал в 3.6 раза г/г (-8.2 -> -30 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 4.1% п/п (153.4 -> 159.7 млрд). ND\EBITDA вырос с 4.07 до 4.86;
✔️ увеличение чистого финансового расхода на 62.4% г/г (16.1 -> 26.1 млрд);
✔️ убыток вырос в 2.4 раза г/г (-10.3 -> -25.2 млрд). Причины такого результата — уменьшение выручки, сохранение высокой себестоимости реализации (валовая прибыль снизилась с 20.6 до 15.8%), а также возросший нетто финансовый расход;

💳 По данным ЦБ, в августе 2025 г. прибыль банков составила 203₽ млрд (-53,3% г/г, в июле — 397₽ млрд), по сравнению с прошлым годом есть ощутимое снижение — 435₽ млрд в августе 2024 г. Также отмечаю, что доходность на капитал в августе снизилась с 24,9 до 13%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) сократилась до 192₽ млрд (в июле 285₽ млрд), отрицательно повлияло снижение ЧПД (-36₽ млрд по сравнению с прошлым месяцем, из-за переоценки юр. кредитов т.к. в большинстве зашита плавающая ставка) и рост отчислений в резервы (+67 млрд по сравнению с прошлым месяцем).

🟣Неосновные (волатильные) доходы снизились до 90₽ млрд (-64₽ млрд по сравнению с июлем), по большей части из-за меньших дивидендов от дочерних компаний (4₽ млрд), после крупных выплат в июле (~60₽ млрд).

🟣Помимо этого, выросли налоговые отчисления (+33₽ млрд по сравнению с июлем), в предыдущем месяце отдельные банки отразили меньше налогов из-за разницы в признании доходов между бухгалтерским и налоговым учётом.

Попытка индекса МосБиржи в утренние часы закрепиться над уровнем сопротивления в 2740 пунктов вновь не увенчалось успехом, как и неделей ранее.

Давление на котировки оказывает усиление геополитических рисков на фоне циркулирующих слухов о поставках крылатых ракет Tomahawk Украине, а также отсутствие прогресса в переговорах.

В результате рынок обвалился до 2677,02 п. По итогам основных торгов индекс МосБиржи снизился на 1,54%, до 2684,09 пункта, РТС – на 0,65%, до 1020,36 пункта.

На рынке облигаций также преобладал пессимизм. Индекс ОФЗ (-0,4%) снижается без существенного отскока на протяжении трёх недель. Рост безрисковой доходности оказывает дополнительное давление на акции.

📍 Цены на нефть добавили негатива: Стоимость Brent рухнула более чем на 3%, несмотря на недавний рост до $70. Причиной стало возобновление экспорта из Ирака в Турцию, что увеличило мировое предложение на 150+ тыс. баррелей в день. Также давление на котировки усиливают и ожидания, что ОПЕК+ решит нарастить добычу почти на 140 тыс. баррелей на онлайн-встрече 5 октября.

Ситуация в моменте:

Вчерашняя сессия подтверждает общую логику.

⏺Вчера в рамках дня мы работали от лонга опираясь на интрадейные факторы и оценку общей ситуации НО!!! Лонги мы закрывали строго на стандартном пике АТР по ММВБ.
⏺Я даже вчера записал видео почему мы ТОРОПИЛИСЬ закрыть вчерашний лонг.

⏺Во первых это отсутствие драйвера роста, во вторых это давление негативного ожидания в моменте, соответственно ждать что рынок вчера улетит в космос было Ооочень не логично.
⏺Поэтому лонги были закрыты четко по АТР, далее я написал что логично рынку встать в боковик до выхода каких либо новостей или смена фона, так и произошло.
⏺После роста в первой половине сессии у нас начали проливать нефть еще сильнее, Вышел негатив для IT, вышло негативное заявление Украинской стороны, на этом по итогу ММВБ слил весь рост.
__
❗️ЭТО И ЕСТЬ НОВОСТНОЙ РЫНОК!!!

⏺НЕТ смысла рисовать стрелочки на дневном графике и прогнозировать что будет через неделю!
⏺Сколько опять народу залезло вчера на хаях в лонги с криками про очередной разворот рынка?

Тикер: #NKNC, #NKNCP.
Текущая цена: 83.8 (АО), 64.5 (АП)
Капитализация: 149.1 млрд.
Сектор: Химическая промышленность
Сайт: www.sibur.ru/nknh/ru/shareholders/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 3.97
P\BV — 0.42
P\S — 0.52
ROE — 10.6%
ND\EBITDA — 2.36
EV\EBITDA — 4.44
Активы\Обязательства — 2.18

Что нравится:

✔️ рост выручки на 13.2% г/г (120.8 -> 136.7 млрд);
✔️ чистый финансовый доход увеличился на 84.5% г/г (284 -> 524 млн);
✔️ положительный свободный денежный поток +3.6 млрд против отрицательного -1.1 млрд в 1 пол 2024;
✔️ снижение чистого долга на 4.3% п/п (176.6 -> 169 млрд). ND/EBITDA за полгода уменьшился с 2.48 до 2.36;
✔️ дебиторская задолженность снизилась на 9.9% п/п (62.1 -> 56 млрд);
✔️ чистая прибыль выросла на 34.6% г/г (19.7 -> 26.5 млрд). Основная причина — рост дохода по курсовым разницам в 2.2 раза (6.8 -> 15.4 млрд).

Что не нравится:

✔️ снижение отношение активов к обязательствам с 2023 года. За отчетные полгода снижение с 2.23 до 2.18. Хотя соотношение все равно еще вполне комфортное.

Тикер: #ROSN
Текущая цена: 424.1
Капитализация: 4.5 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.rosneft.ru/Investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 8.08
P\BV — 0.5
P\S — 0.49
ROE — 6.1%
ND\EBITDA — 1.6
EV\EBITDA- 3.45
Активы\Обязательства — 1.8

Что нравится:

✔️ положительный FCF +164 млрд против -17 млрд в 1 кв 2025.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 13.3% к/к (2.28 -> 1.98 трлн) и за полугодие на 17.6% г/г (5.17 -> 4.26 трлн);
✔️ за полугодие положительный денежный поток уменьшился на 62.4% г/г (391 -> 147 млрд);
✔️ ND\EBITDA вырос за квартал с 1.35 до 1.6;
✔️чистая прибыль снизилась на 49.5% к/к (277 -> 140 млрд) и за полугодие на 55.7% г/г (942 -> 417 млрд). Основные причины — потеря в выручке, а также рост производственных и операционных расходов на 27.6% г/г (413 -> 527 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам не изменилось и находится ниже комфортных 2.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с периодичностью по меньшей мере два раза в год.

Ⓜ️ По данным ЦБ, в августе 2025 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 298₽ млрд и составил 37,1₽ трлн (0,8% м/м и 2,8% г/г, в июле +175₽ млрд). В августе 2024 г. он увеличился на 461₽ млрд (существенное отличие). Кредитование оживает: потребительский портфель снижается 9 месяцев подряд, но в этом месяце на смешную сумму, автокредитный портфель пошёл в рост за счёт скидок и льгот от автопроизводителей, ипотека из-за господдержки превысила по выдаче уровни прошлого года. В корпоративном кредитовании снижение относительно прошлого года, но не месяца:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в августе увеличились на 1,1% (в июле 0,9%), кредитов было выдано на 392₽ млрд (356₽ млрд в июле), в августе 2024 г. выдали 375₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 320₽ млрд (298₽ млрд в июле), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 278₽ млрд (в июле 256₽ млрд). Рыночная продолжает находиться на низких уровнях — 73₽ млрд (58₽ млрд в июле), жёсткая ДКП не оставляет шанса потребителям.