акции

▫️Капитализация: 249 млрд (1500р ао, 896р ап)

▫️Выручка 2024: 1142,8 млрд р

▫️Чистая прибыль 2024: 104,7 млрд р

▫️P/E TTM: 2,4

▫️fwd P/E 2025: 4,2

▫️fwd дидвиенд ао 2025: 5,6%

▫️fwd дидвиенд ап 2025: 9,4%

Давно не разбирал данную компанию, но сейчас акции прилично упали и есть смысл освежить взгляд. У компании всё стабильно: падение показателей, отсутствие отчетов и мажоритарий «Роснефть», который не дает компании платить 50% от прибыли по МСФО.

👆 Последняя отчетность, которая нам доступна — это РСБУ и МСФО за 2024й год. Тогда компания заработала 140,7 млрд р. Детализации в отчете нет, так что разовые доходы/расходы выделить тоже не получится. 

❗️ Несложно предположить, что этот год будет существенно хуже, так как рублебочка сейчас около минимумов начала 2023 года, добыча падает и долги компании никуда не делись (только стоимость их обслуживания могла вырасти). Если мы увидим прибыль около 60 млрд р по итогам 2025 года, то будет уже неплохо. 

✅ Такой сценарий предполагает дивиденды около 84р на акцию, что на префы дает доходность 9,4% (неплохо для такого года), а на обычку около 5,6%. 

На этой неделе рубль вернулся в середину диапазона 11-11,75 к юаню, текущие значения для 2025 года были достаточно устойчивыми. Отлично отработан прогноз прошлой недели – к экспирации мы вышли к целевым значениям 11,35-11,50, но в пятницу спекулянты решили поставить на возможное дополнительное ослабление рубля при снижении ключевой ставки на 1%. В третий раз подряд на решении по ключевой ставке рубль укрепляется. Ястребиная политика ЦБ дает эффект против спекулянтов.

Как говорит зампред ЦБ А.Б. Заботкин: «Курс будет таким, чтобы обеспечить достижение цели в 4% по инфляции». 19 декабря он уточнил, что курс не будет проинфляционным пока не превысит ожидания бизнеса на следующий год. Медианное значение прогноза курса доллара на следующий год от ведущих аналитиков – 90 рублей за доллар (почему-то ЦБ собирает именно курс доллара, хотя он не торгуется на бирже и исчисляется лишь кросс-курсом). Следовательно, значения 90+ по доллару и примерно 12,10 по юаню будут для ЦБ значимыми с точки зрения воздействия на инфляцию.

Ключевая ставка

Продолжается цикл снижения ключевой ставки: ЦБ снизил ключевую ставку на финальном заседании 2025 года с 16,5 до 16% годовых. Это пятое снижение в этом году. ЦБ продолжает осторожную денежно-кредитную политику, учитывая геополитическую ситуацию, повышение НДС и и тарифов ЖКУ, инфляционные ожидания и другие факторы. Следующее заседание состоится 13 февраля.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи остался почти без изменений: небольшой рост с 2739 до 2743 пунктов. В моменте индекс поднимался до отметки 2785 пунктов.

На глаза попалась статья одного из известных медиа ресурсов, про усиление мер контроля транзакций наших соотечественников в дружественных юрисдикциях. 
Вроде история не нова, все хотят обезопасить свои учреждения по требованию FATF, но вспоминаю сколько денег и нервов было положено нашими инвесторами на Кипре 2013 г. Мысли приходят не самые радужные.

Что если дружественные юрисдикции исполняя закон о санкциях США и ЕС ограничат операции с банковскими счетеми граждан РФ?
Какие варианты обхода санкций будут тогда? Сдать здесь гражданство и получить в любой другой стране не каждый сможет да и захочет.

Так стоит ли рисковать и держать активы пусть даже в дружественных юрисдикциях, ради того, чтобы твои дети или внуки могли быть гражданами всего мира?

Бум болтаться… или у кого-то другое мнение есть.

Да его могут поднять на новый год, а потом слить, за 5 минут.

Не одной причины в лонг я не вижу… если, что-то просмотрел напишите ниже .... 

Прибыль от этих уровней на 20-30 процентов, а риски на 100… и кому нужно с этих уровней портфель тарить .

Друзья, приветствую. Не давно стал свидетелем занимательной дискуссии, которую можно характеризовать как holy war, между теми, кто считает доходность от первоначальной цены и полагает, что если цена на хороший актив выросла, это не повод его продавать, можно наслаждаться выросшей доходностью до тех пор, пока актив приносит деньги и в идеале передать его внукам, второй лагерь стоял на том, что доходность нужно считать от текущей цены, первоначальная цена уже не имеет значение, а удержание актива в моменте равнозначно тому, что мы каждый день принимаем решение купить этот актив по его текущей цене, очевидное решение — продажа выросшего в цене актива, чтобы переложиться во что-то другое более выгодное. Второй лагерь обвинял первых в когнитивном искажении, оппоненты из первого лагеря недоумевали к чему сложности, если хороший выбор и так уже был сделан.

Спор выглядит как рассуждения на тему «что лучше, молоток или пила»? Как ни странно, оба инструменты хороши, просто каждый — для своих задач.

1️⃣ ЦБ снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. до 16% годовых.

Регулятор выбрал осторожный шаг, несмотря на замедление инфляции в ноябре и декабре.
Более сильное снижение не поддержали из-за роста инфляционных ожиданий и ускорения кредитования.
Дополнительным риском ЦБ считает повышение НДС с 20% до 22% с 1 января и рост тарифов ЖКХ.
Набиуллина подчеркнула, что преждевременное смягчение может снова разогнать инфляцию.
ЦБ допускает паузы в дальнейшем снижении ставки и не обещает движения «на автопилоте».
Регулятор ожидает инфляцию ниже 6% в 2025 году и 4–5% в 2026 году.

2️⃣ США ввели санкции против сербской компании NIS, связанной с "Газпром нефтью" $SIBN

Путин назвал эти санкции политикой давления и демонстрацией силы.
Россия напомнила о межправсоглашении с Сербией, которое запрещает ограничения против NIS.
Москва рассчитывает, что Белград выполнит обязательства и защитит инвестиции.
«Газпром нефть» вложила в NIS более 3 млрд $ и сделала ее ключевой компанией для экономики Сербии.
NIS является крупнейшим налогоплательщиком и лидером рынка нефтепродуктов страны.

Иногда цифры в отчётности ведут себя тихо.

Без скандалов, без фейерверков, без резких обвалов.
И именно такие компании сложнее всего оценивать.

Сегодня как раз такой случай.

Речь о ПАО «Каршеринг Руссия» $DELI — операторе сервиса каршеринга «Делимобиль», крупнейшем игроке рынка краткосрочной аренды авто в России.

🚦С чего начинается интрига

На первый взгляд всё выглядит привычно для каршеринга:
много машин, много долгов, большие обороты.

Но дальше — важная поправка:
по итогам 9м2025 компания уже не в плюсе, и это не бухгалтерская мелочь, а системный сигнал.

📈Что говорят цифры
Выручка за 9 месяцев 2025 года — 19,85 млрд ₽ (рост есть).

И вот строки, которые меняют тональность:

▪️ Чистый убыток — 2,39 млрд ₽
▪️ Убыток до налогообложения — 3,07 млрд ₽

Почему так?
Классика капиталоёмкого бизнеса при высоких ставках:

▪️ Проценты к уплате — 4,29 млрд ₽
▪️ Валовая прибыль — 1,54 млрд ₽

Проценты фактически «перевешивают» операционный результат — даже при росте выручки итог уходит в минус.

1. ВТБ ао (VTBR) (ранее в 2021);
2. КЦ ИКС 5 (X5) (ранее в 2021);
3. Циан (CNRU) (впервые);
4. Аэрофлот (AFLT) (ранее в 2019);
5. МТС Банк (MBNK) (впервые);
6. Озон (OZON) (впервые);
7. Аренадата (DATA) (впервые);
8. Софтлайн (SOFL) (впервые);
9. ВИ.ру (VSEH) (впервые).