Tesla Inc. (TSLA) вчера после закрытия рынков опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Выручка взлетела на 65% до $17,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (non-GAAP EPS) составила $2,54 против $0,8 годом ранее. Аналитики, опрошенные Refinitiv, прогнозировали в среднем $16,57 млрд и $2,36, соответственно. Adjusted EBITDA взлетела более чем в 2 раза до $4,09 млрд. Свободный денежный поток (FCF) $2,8 млрд против $1,9 млрд в 4Q20. Аналитики ожидали $1,67 млрд. Денежные средства и эквиваленты на счетах составили $17,6 млрд, чистый долг отрицательный.
За 2021 г. выручка взлетела на 70,7% до $53,8 млрд. Напомним, по итогам 2020 г. рост был 28%. Выручка автомобильного сегмента (Automotive) подскочила на 73,4% до $47,2 млрд. На Automotive приходится 88% выручки Tesla (86% годом ранее). Выручка энергетического сегмента (Energy generation & storage) выросла на 40% и достигла $2,8 млрд. Выручка сегмента «сервисы и прочее» взлетела на 65% до $3,8 млрд. На энергетический сегмент и сервисы приходится, соответственно, 5% и 7% от общей выручки Tesla.
Валовая рентабельность автомобильного сегмента (Automotive gross margin) без учёта кредитов на выбросы CO2 составила в отчетном квартале 29,2% в сравнении с 28,8% в 3Q21. По итогам года маржинальность 27% против 21% в 2020 г. Adjusted EBITDA выросла в 2 раза до $11,6 млрд. FCF $5 млрд, тогда как в 2020 г. был $2,8 млрд. Скорректированная чистая прибыль взлетела в 3 раза до $7,6 млрд. Впервые накопленная non-GAAP прибыль за всё время существования вышла в 0. В 2021 г. EPS $6,78 против $2,24 за 2020 г.
Microsoft (MSFT) во вторник после закрытия рынка отчиталась за 2 кв. финансового 2022 г. (2Q FY22), закончившийся 31 декабря 2021 г. Выручка за квартал выросла на 20,1% до $51,7 млрд по сравнению с 2Q FY21, кварталом ранее было $45,3 млрд. Рекордная квартальная выручка компании, впервые превысившая $50 млрд за квартал. Чистая прибыль увеличилась на 21,3% и составила $18,8 млрд. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) составила $2,48 против $2,03 во 2Q FY21. Согласно данным FactSet, аналитики Wall Street в среднем прогнозировали выручку $50,7 млрд и diluted EPS $2,32. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с финансовые вложения на конец квартала составили $125,4 млрд. Чистый долг отрицательный. Отчет за 1Q FY21 можно прочитать здесь.
За первое полугодие финансового 2022 г. выручка компании выросла на 21% до $97 млрд, годом ранее за соответствующий период компания получила выручку в размере $80,2 млрд. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия по итогам первого полугодия финансового 2022 г. составила $5,19 против $3,85 за соответствующий период годом ранее.
Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.12.2021 по 18.01.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.
Макроэкономика. Инфляция продолжает разгоняться, в США ускорилась с 4,9% до 5,5%, в Еврозоне 2,6% (2,5% в ноябре). Это ведёт к росту ожиданий участников рынка относительно повышения учётной ставки ФРС в 2022-2023 гг. Тем не менее ФРС и ЕЦБ продолжают высказывать осторожное мнение в части ужесточения денежно-кредитной политики, несмотря на критику. На текущий момент консенсус предполагает, что состоится 4 повышения ставки ФРС в течение 2022 г. Отдельные аналитики уже говорят, что учитывают в ценах 6 повышений ставки. Как мы не однократно писали ранее, рост ставок неизбежно должен привести к переоценке акций, особенно растущих компаний, т.к. их прибыли заложены в финансовых моделях только в отдалённом будущем. Мы надеемся, что коррекция продолжится, и мы увидим более низкие цены. Нельзя исключать и возможность очередного выкупа коррекции.
Microsoft (MSFT) во вторник объявила о поглощении известного разработчика видеоигр Activision Blizzard (ATVI). Компания заплатит денежными средствами $95 за 1 акцию Activision. Это предполагает премию 45% к цене закрытия акций Activision Blizzard по итогам торгов в прошлую пятницу. Предполагается, что сделка будет закрыта в 2023 г. Таким образом, Microsoft покупает Activision Blizzard по оценке $68,7 млрд с учётом чистого долга или за $75 млрд итого. Поглощение станет крупнейшим в истории Microsoft. Консультантами по сделке являются Goldman Sachs, Allen & Company, Simpson Thacher & Bartlett. Текущий CEO Activision Blizzard (Bobby Kotick) сохранит свой пост в ближайшем будущем.
Microsoft считает, что приобретение Activision Blizzard ускорит рост игрового бизнеса, в том числе улучшит позиции компании в мобильных играх, игровых консолях и облачных сервисах. В случае закрытия сделки, Microsoft станет третьим в мире участником рынка видеоигр по объёму выручки, вслед за Tencent и Sony. Microsoft будет владельцем таких франшиз как Warcraft, Diablo, Overwatch, Call of Duty, Candy Crush и т.д. Согласно последним данным, Game Pass Xbox имеет 25 млн подписчиков, а годом ранее было 18 млн. 400 млн ежемесячно активных геймеров из 190 стран, которые играют в игры Activision, станут серьёзным усилением игрового бизнеса компании. По мнению CEO Microsoft Satya Nadella, видеоигры – это наиболее динамичный и привлекательный сектор в индустрии развлечений, сыграет в будущем одну из ключевых ролей в становлении метавселенной. 95% всех геймеров играют с мобильных устройств. Компания планирует расширять предложение для клиентов в этом направлении.
статья от Бена Карлсона, CFA
Давайте взглянем на недавнее падение:
Мы упали менее чем на 3% от рекордных максимумов, но все же кажется, что рынок балансирует на грани катастрофы.
Индекс Nasdaq 100 снизился примерно на 6% по сравнению со своими максимумами (не самое большое падение для него), так что акции крупных технологических компаний все еще держатся:
Всем привет! Многие задаются вопросом что лучше: акции роста или дивидендные акции? В сегодняшнем посте дам ответ на этот вопрос с помощью теории нейтральности дивидендов Модильяни-Миллера.
Часто вижу посты в духе «топ 10 дивидендных акций» и задаюсь вопросом: а вы реально инвесторы или просто делаете вид, чтобы продавать свои курсы по инвестициям?
Ведь если бы авторы подобных постов прочитали книги типа «Инвестиции» Шарпа, Александера и Бэйли или ознакомились с теорией Модильяни-Миллера, то таких постов бы не писали.
А все потому, что дивиденды не должны являться первостепенной причиной покупки акций в отличие от, например, финансовых показателей компании, инвестиционной стратегии, финансовых мультипликаторов. Скажу более: если не учитывать налоговое законодательство, то нет никакой разницы, выплачивает ли компания дивиденды или реинвестирует прибыль в развитие или выкупает акции с рынка.