Квартальный отчет Intel: стагнация на фоне роста сектора

Intel (INTC) отчиталась за 4 квартал 2021 г. (4Q21), закончившийся 25 декабря 2021 г. Скорректированная выручка за отчетный квартал выросла на 3,5% до $19,5 млрд по сравнению с $18,9 млрд за 4Q20. Скорректированная прибыль в расчете на 1 акцию (Adj. EPS) за квартал $1,09, против $1,48 годом ранее. По данным FactSet, аналитики ожидали выручку $18,33 млрд и $0,9 Adj. EPS. Операционная рентабельность (Non-GAAP) за прошедший квартал упала с 28,8% до 25,9%. Отчет за третий квартал можно посмотреть здесь.

За полный 2021 г. скорректированная выручка компании выросла на 2,5% до $74,7 млрд по сравнению с $72,9 млрд за 2020 г. Скорректированная прибыль в расчете на 1 акцию за тот же период составила $5,47 по сравнению с $5,1 по итогам 2020 г.

Результаты по сегментам. Наиболее интересный с точки зрения долгосрочной перспективы сегмент дата-центров (Data Center Group). Выручка в 4Q21 выросла на 20% до $7,3 млрд, за полный 2021 г. выручка упала на 1,1%. Доля выручки сегмента в общей выручке компании по итогам 2021 г. 34,6%.

Выручка сегмента чипов для персональных компьютеров (Client Computing Group) упала на 7,4% до $10,1 млрд за 4Q21 по сравнению с $10,9 млрд за 4Q20. За 2021 г. выручка сегмента выросла на 1,1% до $40,5 млрд. Доля выручки сегмента в общей выручке компании по итогам 2021 г. 54,2%.

Третий квартал подряд хороший рост показывает третий по размеру, но не по важности, сегмент интернета вещей (Internet of Things Group не учитывая Mobileye), выручка выросла на 36,2% до $1,06 млрд по сравнению с $0,78 млрд в 4Q20. За полный 2021 г. сегмент IoTG вырос на 33% до $4 млрд.

Отдельно стоит выделить Mobileye, данный бизнес планируется вывести на IPO. Выручка за отчетный квартал выросла на 6,9% до $356 млн по сравнению с $333 млн за 4Q20. По итогам 2021 г. выручка выросла на 43,3% до $1,4 млрд.

Оценка. Компания находится в стабильном финансовом положении, Net Debt / EBITDA ниже 1, Price/Sales = 2,7, Price/Earnings = 8,9 что все еще дешево для сектора полупроводников. Компания за год сократила чистый долг на $2,8 млрд.

Прогноз. Компания в 1Q22 ожидает Non-GAAP выручку на уровне $18,3 млрд, прибыль на акцию в размере $0,8. Аналитики прогнозировали выручку $17,61 млрд, прибыль на акцию $0,86.

Компания объявила о строительстве двух фабрик в Огайо и сотрудничестве с голландской ASML по поставкам новейших литографических систем. Общий объем инвестиций в эти проекты составит более $20 млрд.

Комментарий. В прошлых постах об Intel мы неоднократно обращали внимание, что компания показывает крайне неудовлетворительные результаты на фоне конкурентов во время повсеместного дефицита чипов. Выручка компании растет примерно на величину «официальной» инфляции, два крупнейших сегмента компании (89% всей выручки) показали нулевой рост по итогам года. Отдельно отметим падение операционной маржи, которая уже несколько кварталов подряд снижается.

Капитальные затраты Intel не впечатляют, Samsung и TSMC потратят больше на производство чипов. Внедрение нового технологического процесса со стороны Intel под вопросом.

Из позитивного, компания увеличила дивиденды на 5%, сейчас дивидендная доходность акций Intel составляет 3%. Это слабое утешение для акционеров. Мы по-прежнему не рекомендуем инвесторам приобретать акции Intel.*

В секторе полупроводников нам нравятся акции компаний ASML (ASML), NVIDIA (NVDA), KLA Corporation (KLAC) и Infineon Technologies (XETRA: IFX), которые входят в состав портфеля SUVE CM.

Календарь квартальных отчётов за 4Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея KLA Corp.*

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.