TSMC

Пока технологические гиганты США отчитываются о триллионных потерях на фоне падающих акциях, на другом конце планеты — на Тайване — вовсю печатают доллары на ИИ-лихорадке.

❕ Картина на рынке США выглядит удручающе. За июнь 2026 года «Великолепная семёрка» (Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla, Amazon) потеряла $2,3 трлн рыночной капитализации. Microsoft — худший в группе: акции упали на 20,4% с начала года. Meta потеряла 14%. С начала июля «семёрка» прибавила всего 5,5% против роста широкого рынка на 10,6%.

Причина — безумные траты. Microsoft, Google, Amazon и Meta в 2026 году направят на ИИ-инфраструктуру $725 млрд капитальных расходов — на 77% больше, чем в 2025-м. Google увеличил CAPEX вдвое, Microsoft — на 61%. У Google во втором квартале свободный денежный поток ушёл в минус на $5,9 млрд — год назад был плюс $25 млрд.

Инвесторы всё чаще задаются вопросом: окупятся ли эти инвестиции вообще?

Совершенно иная картина — на Тайване.

📊 21 июля Министерство экономики Тайваня отчиталось: экспортные заказы в июне достигли рекордных $95,3 млрд — рост на 59,4% год к году. Рост ускорился с 47,2% в мае. Это уже 17-й месяц подряд положительной динамики.

( Читать дальше )

Тайваньский технологический гегемон отчитался за II квартал 2026 года. Коротко для тех, кто не хочет закапываться в таблицы:
📈 Выручка: $40,20 млрд (+33,7% YoY) / Прогноз Уолл-стрит: $39,94 млрд
📈 Чистая прибыль: NT$706,56 млрд (~$21,9 млрд, +77,4% YoY) / Прогноз Уолл-стрит: NT$632,64 млрд
📈 Гайдлайн по выручке на Q3: повышен до $44,6 – $45,8 млрд (весь год закроют с ростом >40% YoY)
📉 Капитальные затраты (Capex): увеличены до внушительных $60 – $64 млрд на весь 2026 год
 
📊 Оценка стоимости
• Оценка стоимости при цене ~ $419,48:
• Справедливая цена по модели DCF — $353,24
• Моя авторская оценка — $498,24


🧐 Разбор полетов
Этот квартал вновь подтвердил простую мысль: во время ИИ-бума больше всех зарабатывает тот, кто производит сами вычислительные мощности. Чистая рентабельность TSMC достигла впечатляющих 55,6%. Главный локомотив — сегмент высокопроизводительных вычислительных систем (HPC), который генерирует 66% всей выручки. Клиенты вроде Nvidia, Apple и Broadcom буквально дерутся в очереди за передовыми производственными мощностями TSMC.

( Читать дальше )

Tesla первый квартал 2026 заработала $477 млн чистой прибыли (GAAP). При этом компания резко наращивает капитальные затраты — в 2026 году они превысят $25 млрд, а суммарно по всем направлениям (включая партнёрства) речь идёт о десятках миллиардов долларов на ближайшие годы. Это в десятки раз быстрее текущей квартальной прибыли. Любой другой CEO, возможно, уже лишился бы кресла за такое соотношение. Элон Маск делает это осознанно.

Вот что он строит:

— Собственную фабрику чипов (Terafab) — совместный проект Tesla, SpaceX, xAI и Intel стоимостью около $20–25 млрд. Цель — огромные объёмы вычислительной мощности для ИИ и робототехники (амбиция — до 1 ТВт в год в перспективе). Под одной крышей планируется вертикальная интеграция логики, памяти и упаковки.

— Масштабное производство Megapacks — собственную энергосистему, способную питать целые города.

— Гуманоидных роботов Optimus — производство стартует в 2026 году. В Fremont перепрофилируют линии под пилотную мощность ~1 млн единиц в год. В Giga Texas строят гораздо более крупный завод с долгосрочной целью до 10 млн роботов в год.

( Читать дальше )

Нидерландская ASML в очередной раз заставила Уолл-стрит переписывать финансовые модели. Квартальная выручка в €8,8 млрд и чистая прибыль в €2,8 млрд уверенно обошли консенсус-прогнозы. Эта динамика — не разовая аномалия, а устойчивый тренд: портфель новых заказов также пробивает оценки аналитиков, достигнув €5,4 млрд при ожиданиях в €4,9 млрд. Рынок оценил это однозначно — скачком котировок более чем на 7%.

Причина такой финансовой устойчивости предельно проста. В технологическом секторе бушует золотая лихорадка искусственного интеллекта, а ASML — единственный в мире производитель «лопат» для нее. Без их EUV-литографического оборудования гиганты вроде TSMC и Samsung физически не способны выпускать передовые логические чипы и память. По сути, нидерландская компания собирает инфраструктурную ренту со всего глобального ИИ-перехода.

Цифры говорят сами за себя. Рынок ИИ-чипов будет расти на 30–40% ежегодно, целясь в $332 млрд к 2030 году. На этом фоне рекордные продажи ASML в €32,7 млрд за 2025 год выглядят лишь промежуточной остановкой. Руководство уже заложило нижнюю планку выручки на 2026 год не хуже текущей, а к концу десятилетия планирует выйти на диапазон €44–60 млрд.

( Читать дальше )

Я уже ранее немного затронул тему возможных последствий блокировки Ормуза — smart-lab.ru/blog/1273615.php
Теперь можно последить и за Тайванем c Ю.Кореей/
На Тайване почти 50% электроэнергии от э\станций на СПГиз Буратинастана. Буратинастан заблокирован.
Даже миллисекундные скачки напряжения дадут сотни млн доляров убытков на заводах по производству микросхем
Запасов СПГ вна Тайване — недели на 2. 1 неделя уже почти прошла. Поставки СПГ по цене прыгнули в 2 более раза.
Тоже самое касается и страны любителей кимчи, хе и морковчи. Но у них % электроэнергии от СПГ поменьше.
Остальное додумывайте сами — мне лень расписывать. 
Кому на кого в лонг, кому в шорт по производителям микросхем — сами решайте.
Дух Анкориджа он такой — как на картинке

Мы ожидаем
В центре внимания инвесторов сегодня будет развитие ситуации с приостановкой работы федерального правительства. Накануне Сенат утвердил процедуру, которая позволяет провести финальное голосование по условиям прекращения шатдауна в этот понедельник. Демократическая фракция согласилась не включать в условия принятия бюджета немедленное продление субсидий на здравоохранение (ACA) в обмен на гарантии республиканцев провести голосование по этому вопросу в декабре. В результате Polymarket оценивает вероятность завершения шатдауна до 15 ноября примерно в 85%, или почти на 50% выше, чем в минувшую пятницу. Такое развитие событий значительно снижает политическую неопределенность и выступает главным позитивным драйвером для фондового рынка. Впрочем, параметры федерального бюджета еще предстоит одобрить палате представителей и утвердить президенту.

Министерство коммерции КНР объявило о приостановке на год контроля за экспортом в США ряда критически важных минералов, используемых в производстве военной техники, полупроводников и в другой высокотехнологичной продукции. Этот шаг, являющийся частью достигнутого ранее торгового перемирия, дополнительно снижает риски для глобальных цепочек поставок и поддерживает оптимистичный настрой среди биржевых игроков.

( Читать дальше )

Главным событием, которое будет определять настроения на предстоящей сессии, стал квартальный отчет NVIDIA (NVDA), ставший своеобразным тестом на прочность для всего ИИ-нарратива, пишут аналитики Freedom Finance Global. Выручка корпорации составила $46,74 млрд при консенсусе $46,06 млрд, а прибыль на акцию достигла $1,05 при средних ожиданиях $1,01. Тем не менее акции NVDA снижаются на 2%, так как завышенные ожидания инвесторов, заложенные в котировки, не оправдались. Распродажу спровоцировало то, что выручка от чипов для центров обработки данных второй квартал подряд оказывается ниже оптимистичных ориентиров Уолл-стрит ($41,1 млрд против консенсуса $41,29 млрд). Главной уязвимостью для корпорации остается неопределенность по поводу поставок в Китай. NVIDIA прямо указала, что потеряла $4 млрд выручки в отчетном периоде из-за отсутствия продаж специализированных чипов H20 в КНР, и, что более важно, не включила потенциальные доходы от них в прогноз на текущий квартал. Хотя компания и получила лицензии на поставки и оценивает их потенциальный объем для Китая в $2–5 млрд, эта неопределенность была воспринята как существенный риск.

( Читать дальше )

Сегодня в выпуске:

— Рекордные поступления в бюджетную систему РФ.
— В украинских газовых хранилищах беда.
— Неопределенность экономической политики Канады улетела в небеса.
— Акции оборонных предприятий Европы и Америки. Весь мир сравнивает.



Доброе утро, всем привет!

Пришло время новостей из разорванной в клочья.



( Читать дальше )

Акции Intel Corp. выросли на 16% на фоне слухов о том, что культовый производитель микросхем может быть разделён в рамках сделки с участием Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. и Broadcom Inc.

TSMC обсуждала идею управления американскими заводами Intel и владения контрольным пакетом акций предприятия, сообщило на прошлой неделе агентство Bloomberg News. Тем временем компания Broadcom провела неофициальные переговоры с консультантами о покупке бизнеса Intel по проектированию и маркетингу микросхем, сообщает Wall Street Journal.

Кроме того, Bloomberg сообщил, что Silver Lake Management ведёт эксклюзивные переговоры о приобретении контрольного пакета акций Altera, подразделения Intel по производству программируемых микросхем. Хотя переговоры достигли продвинутой стадии, точный размер пакета акций ещё не определён, по словам людей, знакомых с ходом переговоров.

Эти отчёты вдохнули новую жизнь в идею о разделении Intel — тему, которая с прошлого года вызывает споры среди инвесторов и аналитиков. Даже сама компания заявила, что открытым остаётся вопрос о том, может ли Intel в конечном итоге разделить свои производственные и исследовательские подразделения.

( Читать дальше )

Сегодня в выпуске:

— А какая инфляция в США и Германии?
— Экономика Германии второй год подряд показывает отрицательный рост.
— 35,1 млн частных инвесторов на Мосбирже. Подводим итоги в инфокарточках.
— Томская область разместила все народные облигации. На 1 млрд ₽.



Доброе утро, всем привет!

Вот уже и пятница. А мы снова про инфляцию.



( Читать дальше )