Х5

Сегодня последний день, когда можно купить акции Магнита и Роснефти и получить дивиденды в январе. Завтра акции откроют сессию с дивидендным гэпом. Это последние промежуточные выплаты от крупных компаний в текущем месяце.

Роснефть

Покупая бумаги сегодня, инвестор может рассчитывать на дивиденд в размере 30,77 руб. на акцию. По цене закрытия вчерашнего дня доходность 5,1%. Завтра акции откроют торги с дивидендным гэпом, размер которого может быть около 4,5%.

Роснефть выплачивает дивиденды за I полугодие 2023 г. По итогам II полугодия 2023 г. будет еще одна выплата, которая может оказаться выше. В обозначенном периоде рублевая цена на нефть была выше, а значит финансовые результаты и база для выплаты дивидендов могут вырасти.


( Читать дальше )

Портфель инвестиций на 2024 год следует сформировать с учетом возможного снижения ключевой ставки. К такому выводу пришли аналитики А-Клуба. Именно это будет главной надеждой инвесторов в 2024 году, хотя смягчения политики ЦБ придется подождать несколько месяцев или кварталов, а в течение года ставка вряд ли опустится ниже 10%.

С учетом будущего снижения ставки перспективным инструментом будут облигации, особенно длинные. Сейчас качественные бумаги компаний дают 13–14% годовых, а ОФЗ — 12%. Такая доходность на долговом рынке — редкость, и ее имеет смысл зафиксировать, пока ставка не начала снижаться. В качестве наиболее интересных бумаг аналитики А-Клуба называют 10-летниеОФЗ 26244 и 3–5-летние корпоративные облигации с рейтингом А– и выше.

На рынке акций можно присмотреться к компаниям, которым выгоден слабый рубль: Роснефть, Южуралзолото, Совкомфлот. Кроме того, будут интересны компании, которые могут «переехать» в Россию — Яндекс, HeadHunter, Х5 Group. Однако инвесторам стоит помнить, что в первые месяцы после перерегистрации котировки могут просесть, как это было с ВК. Зато это может быть хорошей точкой входа, а в целом на рынке мощную волну позитива вызовут первые намеки ЦБ на снижение ставки.

( Читать дальше )

Смена юрисдикции с «недружественной» на российскую десятков отечественных компаний может стать важнейшим событием для рынка в будущем году. Станет ли этот процесс катализатором роста, как ожидают некоторые, или, наоборот, окажет дестабилизирующее и непредсказуемое воздействие на динамику акций компаний, меняющих прописку? Из-за большого числа неизвестных у этого вопроса нет однозначного ответа. Рассмотрим наиболее важные факторы, которые могут стать как драйверами роста, так и привести к значительной волатильности для эмитентов, которые пройдут через процесс редомициляции.

Ожидается, что первый список экономически значимых организаций (ЭЗО), подлежащих обязательной редомициляции по принятому в июле 470-ФЗ, будет опубликован до конца года. Впрочем, сколько будет «очередей» и как компании будут сгруппированы пока не понятно, и не исключено, что процесс может занять большую часть 2024 года, рискующего стать «годом редомициляций».


( Читать дальше )

Российский рынок проводит последние недели в боковом движении. Пока мы видим, что рынку не хватает сил для дальнейшего роста. Инфляция пока остается высокой, а значит риторика ЦБ на заседании 15 декабря вряд ли будет мягкой. Скорее всего, будет ещё одно повышение ключевой ставки до 16%. При этом рынок облигаций после ралли на ОФЗ пока затих.

Для дальнейшего роста нужны либо позитивные новости по тяжеловесам индекса (например, на Дне Инвестора Сбербанка), либо вливание ликвидности в виде дивидендов, которое состоится ближе к концу года и в начале 2023 года. Сразу несколько бумаг заплатят большие дивиденды: Роснефть, Газпромнефть, Татнефть, Магнит, ГМК Норникель.

Это должно поддержать рынок. Пока же ликвидность распыляется в том числе на IPO, коих в последнее время довольно много, и денежный рынок, где сейчас очень высокие ставки (15-15,1%). Но так или иначе, акции остаются интересны, как класс активов. Просто расти в текущих условиях тяжелее.

По нашим идеям особых изменений пока нет. Сбербанк продолжает карабкаться к «народной» цели в 300 рублей, Совкомфлот обновляет исторические максимумы, но без «огонька», X5 пока томится в ожидании списка ЭЗО, Сургутнефтегаз и Лукойл стоят около исторических максимумов.

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )

О'кей — операционные результаты за 3-й квартал 2023 года  

Выручка группы увеличилась на 2,2% в годовом сравнении до 48,9 млрд рублей, при этом сопоставимые (LfL) продажи сократились на 1,3% год к году (посещаемость -5,4%, средний чек +4,4%), а торговая площадь увеличилась на 2,6%. Выручка в сегменте гипермаркетов снизилась на 4,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 33,0 млрд рублей (LfL-продажи -1,8%, торговая площадь -2,9%), в сегменте дискаунтеров — увеличилась на 18,3% в годовом сравнении до 15,9 млрд рублей (LfL-продажи +0,1%, торговая площадь +27,3%). В течение квартала группа «О'кей» открыла 14 дискаунтеров на нетто-основе. Онлайн-продажи выросли на 16,9% и достигли 1,5 млрд рублей, составив 4,6% от общей выручки «О'кей».

Мы оцениваем операционные результаты как слабые. Показатели сегмента гипермаркетов стабильно посредственные, более того — динамика LfL-продаж в сегменте дискаунтерах, составляющих ключевую точку роста группы, практически нулевая.

( Читать дальше )

Коллеги, недавно мы рассматривали операционные показатели X5 Retail Group (Пятерочка, Перекресток, Чижик) и они оказались достаточно сильными. Сегодня рассмотрим финансовые показатели за 9м 2023г по МСФО и самое главное узнаем есть ли потенциал роста.

▪️Выручка за 9м 2023г выросла на 19,2% до 2,26 трлн рублей.
Причем выручка растет по всем сегментам:
«Пятерочка» +15,6%
«Перекресток» +6,4%
«Чижик» рост в 4 раза
▪️EBITDA (по IFRS 16) выросла на 8,4% до 256,7 млрд рублей.

IFRS 16 разновидность отчета по МСФО, где представлены определенные требования к предоставлению информации по аренде

▪️Чистая прибыль выросла на 43,2% до 61,4 млрд рублей 🔥

Показатель Чистый долг/EBITDA по IFRS 16 снизился до 2,53. В такой ситуации ничего страшного нет, так как в чистый долг включены обязательства по аренде. Да и в общем долговая нагрузка у ритейлеров большая из-за аренды. Если взять показатель ND/EBITDA по обычному МСФО, то он равен всего 0,83.

💡АПСАЙД акций X5

По итогу года EBITDA может составить около 360 млрд рублей и fwd EV/EBITDA = 4,2 (средний показатель около 5,3).

( Читать дальше )

В нашей постоянной рубрике «Инвестидея»  

 

❗️Этой осенью — только флоатеры и замещающие облигации!

 

 

📌Что это за компания? 

Ретейлер, которого знают все, лидер продуктовой розницы в России с долей 13% — X5 Group.

 

👉Недавно мы разбирали отчет компании, спойлер — у нее все хорошо 

 

 

📌Код облигации (ISIN): 

RU000A1075S4 

 

 

📌Почему именно эта бумага? 

 

🔸Х5 показала хорошие операционные результаты. В своей стратегии ретейлер делает ставку на новые дискаунтеры (Чижик) и магазины у дома (Пятерочка). Компания вполне успешно конкурирует с теми же Лентой и Магнитом, обгоняя их снова и снова.  

 

🔸Эти облигации ретейлер разместил вчера. Купон (кстати, с ежемесячной выплатой!) бумаги привязан к ключевой ставке, которая, как мы помним, у нас недавно выросла аж до 15%. Таким образом, можно получить бонд с 16%-м ноябрьским купоном.  

 

🔸При этом наши аналитики ожидают еще одного повышения ставки на следующем заседании в декабре. Поэтому доходность, вероятно, еще увеличится. Словом, прекрасная бумага, чтобы купить прямо сейчас и держать до момента снижения ставок. 

( Читать дальше )

Розничная сеть O’Key опубликовала операционный отчет за третий квартал и девять месяцев текущего года. Рынок отреагировал на релиз снижением котировок ретейлера на 1,26%, до 36 руб., так как инвесторов не удовлетворили темпы роста выручки, с июля по сентябрь составившие лишь 2,2% г/г.

Показатель достиг 48,8 млрд руб. благодаря увеличению продаж через интернет на 16,9% г/г, до 1,5 млрд руб., и через сеть дискаунтеров «Да!» – на 18,3% г/г, до 15,9 млрд руб. Офлайн-продажи удалось поднять в основном за счет открытия новых магазинов. Доля дискаунтеров в общем результате расширилась на 4,4% г/г, до 32,5%, а на онлайн-торговлю пришлось 4,6% чистой розничной выручки гипермаркетов.

Тенденция к увеличению доли выручки сегмента дискаунтеров характерна для большинства российских ретейлеров, что объясняется продолжающимся ускорением потребительской инфляции в стране.

Результаты O’Key по-прежнему остаются ниже, чем у ближайших конкурентов, также хуже среднеотраслевых выглядят ее оценки по мультипликаторам.

( Читать дальше )

   Если бы Тимофей не объявил конкурс, то эта заметка была бы в 2 раза короче, а так — терпите. Сначала Эмитенты, потом отзыв. 

   🍏 Х5
   Дивидендов и переезда не будет. Ноют и пыхтят, что хотят, но не могут. Зато их могут насильно выдернуть в РФ через признание компании и/или её дочек экономически значимой организацией (ЭЗО). Тогда у них не будет выбора, но вопрос как у них структурирован бизнес внутри страны, а то можем получить выводок из многих маленьких компаний на бирже. Также компания отложила деньги на выплату дивидендов, порядка 20% доходность к текущей оценке. Вопрос только получишь ли ты их и как.

   📈 Металлурги
   Металлурги сейчас хорошо зарабатывают. Способствуют высокие внутренние цены и спрос от гос.заказчиков. Т.к. этот заработок «нерыночный» в глазах государства, то компании справедливо боятся введения новых налогов, например на жидкую сталь.
       Северсталь планирует построить завод по производству окатышей, что незначительно увеличит производство чугуна, снизит потребление угля и даст дополнительную выручку от их продажи.

( Читать дальше )

Лента: результаты 3К23 по МСФО — рост выручки ускорился по сравнению с предыдущим кварталом; нейтрально

Лента опубликовала операционные результаты за 3К23, показавшие ускорение роста выручки и улучшение рентабельности по сравнению с предыдущим кварталом.

Выручка: +7% г/г до 136 млрд руб. (+2% г/г в 2К23).

EBITDA (до применения МСФО 16): -7% г/г до 7 млрд руб., что предполагает рентабельность на уровне 5,2% (против 4,5% в 2К23).

Выручка гипермаркетов: +10% г/г до 112 млрд руб., сетей малых форматов: -2% г/г до 21 млрд руб.

LfL-продажи ускорили рост до 8% г/г (с 2% г/г в 2К23) при увеличении среднего чека на 3,6% г/г и трафика на 4,2%.

Результаты Ленты за 3К23 отражают некоторое улучшение операционной динамики, но при этом выглядят слабее, чем показатели Х5 Retail Group, поэтому мы рассматриваем их как нейтральные. Завтра компания должна представить обновленную стратегию развития до 2025 г., что может повлиять на котировки.

ИБ «Синара»