ФрС

ФРС объявила новую программу выкупа активов (хоть и пытается не называть ее таковой), в ходе которой планируется выкупать краткосрочные казначейские облигации на $60 млрд в месяц. Период программы обозначается пока по второй квартал 2020г, однако вполне вероятно, что этом дело не ограничится по изложенным ниже причинам.

После сентябрьского шока на денежном рынке, и последующим РЕПО от ФРБ Нью-Йорка это вполне ожидаемое решение, учитывая планы Минфина США по большому объему выпуска новых облигаций. Очевидно, что без подпитки денежного рынка со стороны ФРС, эти объемы treasuries просто не на что будет покупать. Получается, что казалось, бы позитивная новость лишь подчеркивает уязвимость и напряженность ситуации на американском рынке:

— без вливаний ФРС наблюдается дефицит ликвидности,

— достаточного спроса на treasuries даже при текущем дифференциале ставок с европейским рынком нет,

— при отсутствии излишней ликвидности у финансовых участников рынка, рынок акций все в большей степени держится на рекордных выкупах корпорациями.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол и запуск QE Lite ФРС

Публикация протокола ФРС не привела к реакции рынков по двум причинам:
— Протокол ФРС к моменту опубликования устарел.
Пауэлл выступил трижды на уходящей неделе, обновив понимание рынка в отношении перспектив экономики и политики ФРС.
— Ожидания развязки по ключевым событиям.
Очевидно, что решение ФРС на заседании 30 октября во многом зависит от развязки в отношении торговых войн и Брексит.

Ключевые моменты протокола ФРС:
— Снижение ставки на сентябрьском заседании было вызвано ростом рисков для перспектив экономики США;
— Внешние риски выросли с момента июльского заседания: торговая неопределенность усилилась, рост мировой экономики ещё больше замедлился, добавились некоторые геополитические риски;
— Перспективы экономики США практически не изменились с июля, темпы роста экономической активности соответствуют сохранению сильных условий на рынке труда;
— Но уровни инфляции и инфляционные ожидания стали одной из причин снижения ставки;
— Несколько членов ФРС пришли к выводу, что ожидания в отношении изменения ставки ФРС, определяемой ценами на финансовых рынках, в настоящее время предполагают более сильное снижение ставки на предстоящих заседаниях, чем они считают уместным, и ФРС может потребоваться добиться лучшего согласования рыночных ожиданий в отношении пути политики с собственными ожиданиями членов ФРС.

( Читать дальше )

Сначала у меня было чувство изумления, когда вышла новость о том, что ФРС начнет с 15 октября скупать краткосрочные гособлигации США на 60 млрд $ в месяц. А сейчас мне даже немного брезгливо и противно от ФРС. Попробую объяснить почему. ФРС все больше мне напоминает какого-то шулера или наперсточника. Только в дураках остается не наивный прохожий, а весь мир, т.к. нынешняя финансовая система основана на долларе.

Про комедию со снижением ставки я уже неоднократно писал в первом полугодии (подробнее в телеграм канале http://bit.ly/2MAtaUO). А теперь была разыграна такая же история со включением печатного станка. На протяжении последних двух лет чиновники американского центрального банка заявляли, что нормальный уровень баланса находится где-то на уровне 3.5 трлн долларов. По идее же, они проводили какие-то расчеты, раз называли такую цифру. А потом начались какие-то странные движения — сначала сказали, что программу количественного ужесточения завершат 1 октября, потом изменили планы и завершили 1 августа. Баланс ФРС на этот момент находился на уровне 3.75 трлн долларов. И вот спустя два месяца выясняется уже, что нужно экстренно увеличивать баланс аж на 60 млрд $ в месяц, что сопоставимо с полноценным раундом QE, которые проводились с 2009 по 2014 год.

( Читать дальше )

Ну, что… ФРС снова будет скупать АКТИВЫ. Именно такой новостью пестрят заголовки, после того, как Рома решил вливать по 60 ярдов до следующего года (минимум). И вдруг, мне стало любопытно… что ещё за активы и какой там баланс. 

Сейчас активы ФРС составляют $3,9 трлн (в основном, это долговые ценные бумаги), пассивов же — около $1,8 трлн в наличном обращении, а также депозиты банков в ФРС на $1,9 трлн. или резервы в размере $1,5 трлн.

За 6 лет куёв с 8 по 14гг баланс вырос с 900 ярдов до 4,5 триллиона. С 14 до 18гг баланс не менялся. А с 18 по 19 баланс сократился на 600 ярдов.

Так а в чём собственно баланс?! Для меня баланс, это когда у меня в активах дом, а в пассивах кредит на машину. А что в «активах» у ФРС?! Трежеря?! Туалетная бумага имени Правительства США, которая обменивается на свеженькие доллары под 1%?! А если ставка будет ниже нуля или вовсе отрицательной, то это тоже будут АКТИВЫ? Что это за активы, которые нельзя скинуть?! Это неправильные активы и неправильный баланс. 

( Читать дальше )

Заявление от ФРС.
www.bnnbloomberg.ca/fed-to-start-buying-60-billion-of-treasury-bills-a-month-from-oct-15-1.1330266

ФРС начнет покупать казначейские векселя на 60 млрд долларов в месяц с 15 октября.

Федеральная резервная система заявила в пятницу, что в середине октября она начнет покупать казначейские векселя на сумму 60 млрд. Долл. США в месяц, стремясь восстановить свой баланс и избежать повторения беспорядков, которые обрушились на денежные рынки в сентябре.

ФРС заявила, что ее покупки казначейских векселей будут продолжаться «как минимум во втором квартале следующего года», говорится в заявлении, опубликованном в Вашингтоне.
Пресс-релиз с сайта Федрезерва:
www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20191011a.htm

( Читать дальше )

11.10.2019 19:21 

ВАШИНГТОН, 11 октября. Федеральная резервная система США во вторник начнет покупки казначейских векселей для наращивания баланса и предотвращения повтора сентябрьской ситуации, когда на денежном рынке неожиданной возник дефицит ликвидности.

Согласно опубликованному в пятницу заявлению ФРС, центральный банк начнет покупку казначейских векселей во вторник и будет продолжать покупки, по меньшей мере, до 2-го квартала 2020 года. За первый месяц на приобретения планируется потратить 60 млрд долларов США (бюджет на последующие месяцы не сообщается).

В прошлую пятницу, 4 октября, Комитет по операциям на открытом рынке ФРС провел видеоконференцию для обсуждения последних событий на денежном рынке. Участники единогласно поддержали объявленные в пятницу утром планы по покупке казначейских векселей для увеличения баланса.

ФРС: Увеличение баланса не является стимулированием экономики. 
В своем заявлении о том, что центральный банк возобновит увеличение своего баланса, ФРС еще раз подтвердила, что эти операции не являются формой стимулирования.

( Читать дальше )

ФРС ослабил хватку! Заявив про «NotQE» он смягчает правила ликвидности для иностранных банков (спасает Deutsche)

Источник
Расправившись с Deutsche Bank в прошлом, ФРС, похоже, играет в доброго/злого регулятора, ведь Deutsche больше всего выиграет от предстоящего изменения правил ликвидности ФРС.

В частности, американские банковские регуляторы отказались от идеи подвергать местные отделения иностранных банков новым жестким правилам ликвидности (заставляя американские отделения банков держать минимальный уровень ликвидности для защиты их от денежного кризиса).

Как уточняет FT,  Рэндал Куорлс, вице-председатель по банковскому надзору в ФРС, принимает аргумент банков о том, что любые правила ликвидности в банковских отделениях должны вводиться только в сочетании с иностранными регуляторами.

И Deutsche Bank выигрывает больше всего (или спасается от основных потребностей в ликвидности), поскольку имеет на сегодня самые большие активы в филиалах США…

( Читать дальше )

Событие, которое не является чем-то удивительным и анонсировалось раньше (например тут). 

Федрезерв США начнет снова покупать американские госбумаги. По словам главы регулятора Джерома Пауэлла, это нельзя расценивать как новый раунд количественного смягчения (QE). ФРС всего лишь наращивает свой баланс. А процесс этот начался ещё в конце августа. 

“Как мы указывали в мартовском заявлении о нормализации баланса ФРС, настанет момент, когда мы начнем увеличивать наш портфель ценных бумаг для поддержания подходящего уровня резервов. Это время пришло”, – заявил Пауэлл, выступая на встрече Национальной ассоциации экономики бизнеса (NABE).
Пауэлл подчеркнул, что о крупномасштабных программах скупки активов, подобных тем, что Федрезерв трижды проводил между 2008 и 2014 гг., речь не идет. По словам главы ФРС, это не стимулирование экономики, она и так находится в хорошей форме.В ходе QE ФРС покупала долгосрочные гособлигации США на вторичном рынке. Сейчас же американский центробанк намерен приобретать краткосрочные векселя (T-Bills). Это нужно для восстановления баланса в денежной системе. По сути, регулятор будет пополнять банковские резервы, покупая активы у банков.В конце сентября стало ясно, что с 2014 г. они сократились вдвое: с $2,8 трлн до менее чем $1,5 трлн. Из-за этого объем бумажных денег и монет в стране превысил резервы банков США.Говоря о планах ФРС Пауэлл, в частности, сослался на “недавние технические проблемы”, которые заставили регулятор задуматься о покупке T-Bills. По всей видимости, речь идет о сложностях, с которыми денежные рынки столкнулись 16 и 17 сентября: межбанковский рынок однодневных сделок РЕПО внезапно завис, краткосрочные ставки по этим операциям подскочили, и ФРС пришлось вмешаться.Несмотря на заверения Пауэлла в том, что в экономике “все спокойно”, рынки явно обеспокоены действиями регулятора, тем более что в США уже наблюдаются признаки будущего замедления: торможение роста занятости и снижение производственной активности.

“Инвесторы обеспокоены”, “вот-вот кризис”, на таком сентименте рынки не падают, а растут. А дальше :”чем хуже экономике, тем лучше рынкам”. Поэтому, как говорилось раньше: рублю страшного ничего не грозит ,

( Читать дальше )

Всем привет!

В денежном секторе США продолжаются метаморфозы с балансом ФРС и структурой денежных агрегатов.

Первым делом упомяну, что на прошлой неделе «почти деньги» М2 набрали еще 50 млрд. долларов и сейчас рост М2 относительно прошлого года уже 6,2%, что в два раза опережает темпы роста ВВП и в 3,5 раза годовой показатель инфляции. Стимулирование ФРС уже скрыть не может, поэтому Пауэлл презентовал официально намерения ФРС и дальше выкупать трежерис на открытом рынке, о чем мной упоминалось давно.

Денежная база на 09.10.2019 прибавила 110 млрд долларов это является результатом выкупа трежерис на открытом рынке, что и увеличивает избыточные резервы коммерческих банков.

Первая картинка иллюстрирует баланс ФРС (синяя линия) и объемы выкупа трежерис (красная линия)

Как видим баланс растет быстрее чем объем, тому виной рост счета Казначейства США. Это изображено синей линией на картинке ниже

( Читать дальше )

Здраффствуйте.

Мы есть очень внимательно наблюдать на ваш уникальный resource.
Сегодня мы открывать прямая линия ответов на вопросы трейдеров.
First сессия посвящен(а) участнику cerenc  и его топику.

Итак (Russian орфография вопросов мы есть немножко подправить, sorry),

1) Будете ли вы делать новые долги, не выплатив старые?
— Да, будем, и чем больше, тем лучше.
2) Откуда возьмется необходимый объем денежной массы..?
— Тупо напечатаем столько, сколько потребуется.
3) С большой долей вероятности можно предположить, что...
— Это вопрос? Если это вопрос, то мы — пингвины.
--
С уважением,
Ваша ФРС