ФРС запустило негласное QE

В денежном секторе США продолжаются метаморфозы с балансом ФРС и структурой денежных агрегатов.

Первым делом упомяну, что на прошлой неделе «почти деньги» М2 набрали еще 50 млрд. долларов и сейчас рост М2 относительно прошлого года уже 6,2%, что в два раза опережает темпы роста ВВП и в 3,5 раза годовой показатель инфляции. Стимулирование ФРС уже скрыть не может, поэтому Пауэлл презентовал официально намерения ФРС и дальше выкупать трежерис на открытом рынке, о чем мной упоминалось давно.

Денежная база на 09.10.2019 прибавила 110 млрд долларов это является результатом выкупа трежерис на открытом рынке, что и увеличивает избыточные резервы коммерческих банков.

Первая картинка иллюстрирует баланс ФРС (синяя линия) и объемы выкупа трежерис (красная линия)

Как видим баланс растет быстрее чем объем, тому виной рост счета Казначейства США. Это изображено синей линией на картинке ниже

Красная линия, это компонент «почти денег» М2, а именно совокупный показатель потока в денежные фонды от физ- и юрлиц, выражен в динамике от года к году. Если по-простому, покупают короткие облигации с целью заработать на курсовой разнице на снижении ставок ФРС.

Как результат растут агрегаты сигнализирующие о расширении денежной массы, что явно показывает смягчение ДКП от ФРС.

Следующая картинка банковский мультипликатор (синяя линия) и кредитование от года к году 0 красная.

Со снижением ставок банковский мультипликатор будет снижаться, что плохо скажется на темпах, но не объемах, кредитования. Это минс для банковского сектора и всех финкомпаний, т.к. их доходы будут снижаться.

Раз уж дело зашло о ставках, то следующая картинка иллюстрация к положению дел на рынке процента в США

Синяя линия, это дифференциал между ставкой по избыточным резервам, которую платить ФРС и эффективной ставкой, по которой кредитуются банки друг с другом. Как видим, ставки еще не нормализовались.

А то, что ТЕД-спред растет, указывает нам на проблемы с ликвидностью внутри банковской системы США.

Это говорит нам, что ставки будут еще ниже уже в скором времени. При этом дальнейшее вливание денег будет нарастать.

ВЫВОД

Судя по вышесказанному и смягчению требований к коммерческим банкам, которое уже анонсировано ФРС, можно сказать, что накачка ликвидностью началась и мы в начале тренда. Из этого следует, что фондовые рынки на своих будущих лоях, комодитиз также на низах, доллар ставит свой максимум.

Уже в начале зимы имеет все шансы увидеть риск-он с продолжением на 1-2 кварталы 2020 года.

Канал автора: https://t.me/khtrader