Блог им. hep8338 |Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Неделя в монетарном мире была насыщенной:

1)      Пауэлл больше не использует слово «transitory» в своих речах, и начал говорить о возможном ускорении в процессе сворачивания QE.

2)      В «Бежевой книги» ФРС констатирует, что на начало ноября экономика развивается нормально, рынок труда укрепляется, но цены продолжают свой рост. Такие оценки явно указывают на возможное обсуждение более жесткой ДКП на декабрьском заседании, пресс-конференция Пауэлла пройдет 15-го декабря.

3)      Банк Японии начал намекать, что монетарная политика может быть пересмотрена, т.к. текущая стратегия не приводит к нужным результатам.

4)      ЕЦБ пока отмалчивается, но судя по росту цен производителям в ноябре, там надо что-то делать.

 

Тем временем на денежном рынке США происходило следующее.

На прошлой неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) снизился на 31,4 млрд долларов
Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности



( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |Обсуждение инфляции в США и каковы ее перспективы

Конференция на тему инфляции в США. Участники:
Егор Сусин — Газпромбанк (Телеграмм Егора https://t.me/truecon)
Адриан Пантюхов — эксперт по экономическому прогнозированию Ukrainian Economic Outlook (сайт организации https://www.ukraine-economic-outlook....) И ваш покорный слуга :)

Давно хотел обсудить с коллегами ситуация с инфляцией в США и ее перспективы на следующий год.
Также обсудили перспективы стагфляции в США, сценарии монетарной политики ФРС и перспективы финансовых рынков на ближайшие полгода.


( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

 Члены ФРС начинают высказываться по поводу повышения ставок уже в I квартале текущего года, судя по ценам на фьючерсы, рынок начал «прайсить» первое повышение ставки весной. ОПЕК+ соучастник проблемы вселенского масштаба, неужели это останется безнаказанным?

 

Тем временем на денежном рынке США происходило следующее.

На прошлой неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) вырос на 11 млрд долларов
Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Синяя линия – баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все рассматриваемые показатели уже длительное время остаются без существенных изменений относительно прошлого года, то есть темпы роста идентичны прошлогодним.

 

Перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности
Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности



( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

«От таких цифр глаза лезут на лоб»

Дадли об инфляции в октябре

 

Данные по инфляции в США за октябрь запустили волну волнений в информационном пространстве, причем оживились и гиперинфляционисты, и стагфляционисты. Пока вторые ближе к истине, но выводы делать рано, стоит подождать данные по реальному сектору в США за ноябрь-декабрь.

 

А тем временем на денежном рынке США:

На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) вырос на 88 млрд долларов
Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что программа сокращения выкупа активов подразумевает большее сокращение на рынке трежерис (10 млрд/нед), против 5 млрд на ипотеку, но пока как-раз растут объёмы выкупа ипотечных бумаг. Видимо идет какая-то техническая ребалансировка.



( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Как и ожидалось, ФРС объявило о сокращении QE с ноября месяца, со планируем сроком завершения – июнь следующего года. Пока обсуждение повышения ставок отложено т.к. регулятор не видит возможности начинать повышать ставки, до того, как QE будет свернуто.

Ну что же, инфляция хоть и «транзитори», но сворачиваться пора, хотя вряд ли она «транзитори» и с нами надолго. Пока доходности по всей длине кривой трежерис покачались в разные стороны. Не шибко среагировав, также ожидаемая инфляция осталась вблизи 20-летних максимумов.   

 

На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) вырос на 19 млрд долларов
Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что программа сокращения выкупа активов подразумевает большее сокращение на рынке трежерис (10 млрд/нед), против 5 млрд на ипотеку.



( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

На текущей Банк Канады заявил о сворачивании QE, а ЕЦБ выскажется на этот счет в декабре, но сказал, что ковидный пакет поддержки PEPP будет свернут до марта 2022 года, чем вызвал небывалый ажиотаж на рынке евро.

Но важен другой аспект, ввиду действий монетарных властей, можно с уверенностью заявить, что о сворачивании заявит и ФРС, т.к. монетарная политика согласовывается между развитыми странами.

 

На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) снизился на 9 млрд долларов
Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных бумаг резко вырос, видимо какие-то плановые ребалансировки.



( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

В своей «Бежевой книге» представители большинства округов высказались о повышении цен в их штатах, и согласно опросам менеджеров, ожидается и дальнейший рост цен. В первую очередь это связано с ростом издержек: сбои в логистике, рост цен на сырье, проблемы с наймом из-за снижения мобильности рабочей силе и ковидных ограничений (не хотят прививаться). Частично эти издержки удается переложить на потребителя. Но мы понимаем, что в условиях плохого потребительского сантимента шибко не переложишь и придется жертвовать доходами.

В придачу к этому, многие округа заявляют о замедлении делового цикла, что также не на руку бизнесу.

Вот с такими настроениями, а именно настроениями надвигающейся стагфляции ФРС заходит на заседание, на котором должны решить вопрос о сворачивании QE. С учетом того, что 5-летние инфляционные ожидания переписали 20-летние максимумы выбор у ФРС невелик, уверен, что начнут сворачивать QE и в статье еще одна весомая причина для этого.

 



( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Все-таки Конгресс пришел к соглашению о временном повышении потолке госдолга на 480 млрд долларов, по расчетам Минфина этих денег хватит до начала декабря и за это время Конгресс должен принять бюджет на следующий год, в котором согласован пакет на 1 трлн долларов инфраструктурных проектов.

Периодическое шоу с потолком госдолга происходит и каждый раз кажется, что Госдолг на волоске от дефолта, как им это удаются…одним словом «Голливуд».

На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) сократился на 16 млрд долларов
Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных облигаций идет более высокими темпами, чем выкуп трежерис.



( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

    • 24 сентября 2021, 14:18
    • |
    • khtrader
  • Еще

ФРС в своем сентябрьском прогнозе ухудшила средние значения по ведущим экономическим показателям, можно сказать, что ФРС опускается на землю. Ястребов в совете ФРС прибавилось, и средняя ставка на следующий год составила 0,3%, но распределение голосов 50/50.

Важно еще отметить, что ФРС начали строить сроки сворачивания QE конца, т.е. определили, что свернут QE до средины следующего года, а вот начать могут с ноября, решения будут принимать на следующем заседании, но вопрос решен, единственный риск – это «Дельта».

Пауэлл также намекнул, что цели по безработице и инфляции «почти» достигнуты, т.е. все указывает на таперинг.

На неделе баланс ФРС вырос на 41 млрд долларов
Состояние денежного рынка США и долларовой ликвидности

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных облигаций идет более высокими темпами, чем выкуп трежерис. Исходя из чего, можно предположить, что выкуп ипотечных бумаг сократится больше, чем выкуп трежерис.



( Читать дальше )

Блог им. hep8338 |ИТОГИ ЗАСЕДАНИЯ ФРС

    • 23 сентября 2021, 11:05
    • |
    • khtrader
  • Еще

На мой взгляд, вчера прошло значимое заседание ФРС

ИТОГИ ЗАСЕДАНИЯ ФРС


▪️На картинке прогнозы ФРС относительно основных метрик экономики, как видим средние значения существенно ухудшены по всем направлениям, а средний уровень ставки на следующий год поднялся до 0,3%, т.е. голоса в пользу повышения в следующем году распределяются 50/50. Я бы сказал, что ФРС возвращается на землю.
▪️Также ФРС повысил объемы обратных РЕПО от одного контрагента с 80 до 160 млрд долларов, что еще больше сократит избыточную ликвидность.

Из пресс-конференции:
▪️ФРС почти достигла целей по инфляции и безработице. Если не произойдет форс-мажора (дельта), то ФРС готова завершить сворачивание QE к средине следующего года, о начале же могут объявить на следующем заседании, а приступить к сворачиванию с ноября месяца.
▪️Пауэлл намекнул, что уровень создания новых рабочих мест в 755 тыс. человек (NFP) на протяжении трех месяцев соответствует оценкам ФРС в 600-800 тыс. человек, для того, чтобы перейти к сворачиванию QE. Также отметил позитивное состояние на рынке труда в целом.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW