ФрС

Немного исторических аналогий с ZeroHedge. В настоящий момент мы переживаем худшее начало года на фондовом рынке США за последние 11 лет (хуже было только в 2009):

(Изменение индекса S&P 500 с января по февраль в разные годы (жирная линия — текущая динамика).

Мы ушли в коррекцию после достижения очередного исторического максимума всего за шесть дней! 

Для финансовых рынков текущая неделя выдалась худшей с 2008 года, причинами тому выступила неопределенность относительно последствий влияния коронавируса на мировую экономику. Сам вирус уже распространился за пределы Китая и шагает по планете.

Со вчерашнего дня происходит эскалация конфликта на Ближнем Востоке с участием Турции, России, Сирии, также начинает негласно вмешиваться США.

В таких жестких условиях действия центральных банков максимально важны, т.к. именно объемы предложение ликвидности рынкам смогут остановить панику. Но с экономической точки зрения, в условиях карантинов и прочих издержек в борьбе с вирусом, проблема возникает не ликвидности, а с рабочей силой. Поэтому центральные банки будут действовать осторожно и ситуативно, чтобы не навлечь на национальные экономики инфляцию.

Ввиду того, что потребительская инфляция в США растет уже третий месяц, добравшись в годовом выражении до отметки 2,5%, ФРС приходится сокращать объемы РЕПО, что отображено на картинке ниже.

Доброе утро!

❗️Мировые лидеры осознали реальность глобальной пандемии. Япония закрывает школы по меньшей мере на месяц. Иран отменяет пятничные молитвы в городах. Власти США расширили критерии тестирования на коронавирус для всех, кто имеет симптомы и путешествовал в Иран, Италию, Южную Корею или Японию.

❗️Экономисты начинают понижать прогнозы ВВП. Bloomberg Economics понизил оценку роста ВВП США в 1 пол. 2020 г. с 1,9% до 1,3%. Bank of America пересмотрел прогноз роста мирового ВВП в 2020 г с 3,1% до 2,8%.

❗️Второй представитель ФРС — Чарльз Эванс – заявил, что рано рассматривать снижение ставок из-за коронавируса. Это подрывает надежды инвесторов на поддержку рынка со стороны регулятора. Баланс ФРС США за неделю сократился на $13 млрд.

❗️Соотношение серебра к золоту достигло 93,5х, приблизившись к максимуму 18-летней давности. В сочетании с остановкой в росте цены на золото это может рассматриваться как признак появления проблем с глобальной ликвидностью.

❗️Китайская экономика, согласно Bloomberg Economics, работает уже на 65% от своего нормального уровня по сравнению с 55% неделю назад. Только вчера в Китае было зарегистрировано 2500 случаев выздоровления. 45% из 79 000 подтвержденных случаев заболевания в настоящее время считаются выздоровевшими.

❗️На наш взгляд, существует высокая вероятность объявления Китаем дополнительного стимулирования на предстоящих выходных. Эти меры могут включать: 1) Снижение нормативов банковского резервирования. 2) Субсидии на закупки товаров и услуг. 3) Снижение процентных ставок.

📌 Инвестидея: с учётом текущего снижения фьючерсов на S&P500 американские акции торгуются на 13% ниже своего пика 19 февраля. Уровень страха достиг исторически высоких значений. Опасения в отношении начала эпидемии коронавируса в США, по всей видимости, уже заложены в цены акций.

👉 Мы рекомендуем прекратить продажу и рассмотреть план добавления бумаг в портфель.

Исторические данные показывают, что после таких крупных распродаж в большинстве случаев американский рынок акций корректируется наверх на следующей неделе. Ожидаем, что подтверждение нашим предположениям будет после выходных. Для спекулятивно настроенных инвесторов можно рассмотреть покупку акций до 10% от портфеля в ходе сегодняшних торгов. Рассматриваем варианты участия через покупку глобальных ETF — VTBE (фонда развивающихся рынков) и VTBA (фонда американских акций).

Доллар США снизился против некоторых других основных валют, так как угроза распространения вируса в США отбирает у американской валюты статус защитного актива. CDC сделала ряд важных заявлений из которых следует что локальная трансмиссия весьма вероятна. Вместе с этим растет вероятность карантина и потенциального экономического ущерба.

Доллар подешевел относительно, евро, фунта стерлинга и швейцарского франка, так как инвесторы увеличили спроса на безрисковые бумаги, сбрасывая наличность. Доходность десятилетних облигаций казначейства снизились до исторического минимума в 1.29%. Однако стабильные цены на подсказывают что ралли безрисковых бумаг могут происходить на ожиданиях нового смягчений кредитных условий в США. Шансы снижения процентной ставки в США выросли с 7.9% месяц назад до 41% в четверг и скорей всего продолжат расти так как неопределенность исходов в борьбе с инфекцией еще очень высока – за пределами Китая вирус находится на ранее стадии распространения. Следовательно, рыночным ожиданиям будет трудно освободиться от гнетущего неприятия к риску по крайней мере в краткосрочной перспективе и этот дисбаланс следует учитывать в торговле.