ФрС

Конференция на тему инфляции в США. Участники:
Егор Сусин — Газпромбанк (Телеграмм Егора https://t.me/truecon)
Адриан Пантюхов — эксперт по экономическому прогнозированию Ukrainian Economic Outlook (сайт организации https://www.ukraine-economic-outlook....) И ваш покорный слуга :)

Давно хотел обсудить с коллегами ситуация с инфляцией в США и ее перспективы на следующий год.
Также обсудили перспективы стагфляции в США, сценарии монетарной политики ФРС и перспективы финансовых рынков на ближайшие полгода.


( Читать дальше )

 Члены ФРС начинают высказываться по поводу повышения ставок уже в I квартале текущего года, судя по ценам на фьючерсы, рынок начал «прайсить» первое повышение ставки весной. ОПЕК+ соучастник проблемы вселенского масштаба, неужели это останется безнаказанным?

 

Тем временем на денежном рынке США происходило следующее.

На прошлой неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) вырос на 11 млрд долларов

Синяя линия – баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все рассматриваемые показатели уже длительное время остаются без существенных изменений относительно прошлого года, то есть темпы роста идентичны прошлогодним.

 

Перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )

👉 Я считаю, что безработица упадет ниже 4% о окажется около 3,5% в следующем году

👉 К середине 2022 года мы сможем оценить рынок труда, фискальную ситуацию, инфляционное давление и то, насколько нам нужно изменить позицию денежно-кредитной политики

👉 Мы ожидаем довольно существенного увеличения затрат на рабочую силу

👉 Проблемы с цепочкой поставок могут длиться дольше, чем хотелось бы, до 2022 года, но я настроен оптимистично

Уже почти второй год подряд мировые рынки демонстрируют рост подогреваемые новой ликвидностью. Это создает как возможность зарабатывать по тренду, так и страхи, что любой сигнал на отток ликвидности может быть триггером к мощной рыночной коррекции.

Сейчас на близком горизонте многие видят два фактора оттока – сворачивание программы QE и размещение государственных облигаций для финансирования стимулирующих проектов. Тема поднятия ставок действует не на таком близком горизонте, потому сейчас не про нее.

❓Почему новости о сворачивании QE не обрушили рынок?

▫️Первое. Программа обратного выкупа будет сворачиваться постепенно, а следовательно, более полугода будет подливаться масло в огонь.

▫️Второе. Деньги от QE не поступают в финансовую систему уже полгода (вот это поворот)! Программа обратного выкупа подразумевает, что ФРС выкупает у банков активы (перечисляет им ликвидность), а банки вливают эту ликвидность уже дальше в систему. Однако, с апреля начался резкий рост обратного РЕПО на счетах ФРС. Схема выходит такая:

( Читать дальше )

Возможно, мы скоро увидим неожиданное поднятие ставки фрс сразу на 0.5%. После этого, если что-то пойдет не так, то Пауэлла уволят, а если как надо, то оставят и прославят) Задача сбить цены на ресурсы не обвалив рынок акций и бондов. Но это не факт

Президент США Джо Байден примет решение о том, кого он выдвинет на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС) США до 25 ноября. Об этом заявил в среду заместитель пресс-секретаря Белого дома Крис Мигер на брифинге для журналистов на борту самолета американского лидера, который отправился в штат Мичиган.


Why Lael Brainard is best qualified to lead the Fed

Sheila BairTue, November 16, 2021, 7:10 PM·4 min read 
Автор является бывшим председателем FDIC и бывшим помощником министра финансов США по финансовым учреждениям.



( Читать дальше )

В ленте опять вылезла неотключаемая хрень — что вы писали год назад. Оказывается, ровно год назад я рисовал +19% по сипе по причине роста денежной массы на 19% (на тот момент):





( Читать дальше )

Решение ФРС о сокращении с ноября программы выкупа активов хотя и было широко ожидаемым, стало поворотным событием для мировых рынков. Мягкая денежная политика осталась в прошлом, и теперь внимание рынков будет обращено на сроки начала подъема ключевых ставок мировыми центробанками. Сокращение объемов и удорожание ликвидности заставят инвесторов внимательнее относиться к фундаментальным факторам, а также проявлять больше осторожности при размещении средств в рисковых активах. Не стоит забывать, что всё это происходит на фоне продолжающейся пандемии, сохранения высоких темпов инфляции и торможения в динамике экономического восстановления во многих странах.

Потребительская инфляция в США составила 6,2%. Это максимальное значение за 30 лет. Вероятно, ФРС придется реагировать на рост цен более ранним повышением ставки, чем закладывают рынки. Всё это не самые лучшие новости для развивающихся рынков, включая российский.

Между тем данные по инфляции, опубликованные Росстатом в прошедшую среду, больших сюрпризов не принесли. С одной стороны, в октябре этот показатель в стране вырос до 8,1% (на рынке ожидали 8%) на фоне ценников на продовольственные товары. Прежде всего, на плодоовощную продукцию — например, в прошлом месяце было отмечено заметное увеличение цен на огурцы и помидоры.

( Читать дальше )

👉 Повышение процентных ставок не решит нынешнюю проблему высокой инфляции. Напротив, это снизит спрос и замедлит восстановление.

👉 Долгосрочные инфляционные ожидания остаются в основном неизменными. Я по-прежнему считаю, что рост инфляции связан с пандемией, и со временем он должн ослабнуть

👉 ФРС нужно больше времени, чтобы оценить состояние экономики. Лучший путь для ФРС — проявить терпение в отношении денежно-кредитной политики. В случае необходимости у ФРС есть инструменты для противодействия инфляции

Байден заявил, что примет окончательное решение о председателе Федеральной Резервной Системы примерно через четыре дня