Качество услуг Мать и дитя подтверждается ростом пациентопотока

Мать и дитя успешно редомицилировалась, выплатила инвесторам весьма неплохие дивиденды и строит амбициозные планы на будущее. Разбираемся в перспективах компании сквозь призму финансового отчета за первую половину 2024 года.

Итак, выручка в отчетном периоде увеличилась на 22,6% до 15,8 млрд рублей. Госпитали выходят на плановые показатели загрузки, что вкупе с ростом инфляции дает возможность компании показывать двузначные темпы роста выручки. Здравоохранение относится к защитным секторам экономики, которые выигрывают от роста инфляции.

Рождаемость в России в отчетном периоде сократилась на 2,7%, и демографы бьют тревогу, считая, что негативная динамика сохранится в будущем, однако выручка Мать и дитя от родов увеличилась на 43,2%, благодаря росту числа пациентов, что свидетельствует о высоком качестве оказываемых медицинских услуг.

Операционные расходы растут медленнее доходной части, что нашло отражение в росте чистой прибыли на 45,1% до 4,9 млрд рублей. Основная доля затрат (41,8% от общей выручки) идет на оплату труда сотрудников.

Компания находится в активной инвестиционной фазе и каждый квартал открывает новые медучреждения. Учитывая рекордно низкий уровень безработицы в стране, эмитенту придется индексировать зарплаты выше инфляции, что может найти отражение в сокращении рентабельности бизнеса.

По состоянию на 30 июня чистая денежная позиция компании составила 13,3 млрд рублей. Однако после отчётного периода эмитент дважды выплатил дивиденды, и избыточный кэш, вероятно, сократится до 1-1,5 млрд рублей.

Расширение бизнеса через поглощение конкурентов, обещанное руководством Мать и дитя в прошлом году, пока откладывается. На конференц-звонке глава компании и мажоритарный акционер Марк Курцер заявил, что эмитент не видит подходящих активов для приобретения.

Думаю, виной всему рост ключевой ставки, поскольку в прошлом году были ожидания её снижения, и компания могла бы привлечь заемный капитал для финансирования M&A сделок на приемлемых условиях. Сейчас ставка поднимается всё выше и выше, делая потенциальные объекты для поглощения менее привлекательными.

Если смотреть с технической точки зрения, то акции находятся в боковике, следовательно, присматриваться к покупкам разумно у его нижней границы.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram