ФРС

Доллар США неуклонно терял стоимость на протяжении последнего столетия. По данным Федеральной резервной системы, покупательная способность одного доллара сегодня равна всего нескольким центам в 1913 году (год создания ФРС).
На этом графике Маркус Лу из Visual Capitalist отслеживает снижение покупательной способности доллара США с начала 1900-х годов, иллюстрируя, как инфляция подорвала его стоимость.

( Читать дальше )

-Суть дилеммы «Fed delayed data»  из-за недавней правительственной «shutdown» публикуемые макроэкономические отчеты, такие как сентябрьские данные по рынку труда, оказались задержаны. Это стресс для ФРС — решать по «застарелым» данным, не имея «свежей» картины.

— В сентябре число новых рабочих мест превзошло прогнозы, но уровень безработицы вырос до 4.4% — максимум за 4 года. Это показывает

смешанную картину, которую сложно однозначно интерпретировать для денежно-кредитной политики. ФРС, по мнению экспертов на, в декабре скорее не будет снижать ставки, поскольку нет критической слабости рынка труда, а свежих отчетов до следующего заседания не ожидается.

— Трейдеры оценивают шансы снижения ставки в декабре низко (35% по FedWatch, чуть выше, чем раньше), но реальной слабости экономики не видно.** Глава ФРС Дж. Пауэлл и другие участники FOMC продолжают обсуждать риски — разобщенность среди членов комитета сохраняется.


— Цитата с CNBC: «Люди должны обращать внимание на рост безработицы, но участие рабочей силы довольно сильное, а средняя зарплата стабильная. Это не драматический сдвиг». В целом, дилемма ФРС — как принимать решения при недостатке актуальных, достоверных данных, когда рынок и экономика демонстрируют противоречивые сигналы.

( Читать дальше )

Всем четверг! Выпуск 410

 

Снова геополитика, начинаем с нее, потому что она главная последнее время и там снова громкие новости, которые сильно двигают наш родной фондовый рынок. Последние пару дней выдались довольно жаркие, а началось все с сообщения Зеленского о том, что он летит в Стамбул на какие-то переговоры. Потом появилось еще больше новостей, кто туда тоже полетит, а потом не полетит, о чем будут переговоры, о чем не будут. Кто чем доволен, а кто 1й раз о чем-то слышит и ничего нового тут не видит. Но мы тут не про политику, тем более новостей в такие моменты бывает крайне много и не все из них настоящие, мы про рыночные движения, к которым эта громкая геополитика приводит. А позитива нашему рынку эти новости бесспорно налили. С одной стороны, по-человечески хочется, чтобы этот позитив продолжался и все это уже закончилось миром. С другой стороны, когда смотришь счет на табло, точнее реальные котировки, то видно, что позитивные импульсы с каждым разом становятся все меньше.

( Читать дальше )

После вчерашней неоднозначной картины в производственном секторе (индекс PMI вырос, индекс ISM снизился) аналитики ожидали, что оба индекса услуг сегодня утром покажут рост. Индекс деловой активности в сфере услуг PMI от S&P Global разочаровал, но все же вырос с 54,2 в сентябре до 54,8 (но это меньше ожиданий и ниже предварительного значения 55,2). Индекс деловой активности в секторе услуг PMI от ISM превзошел ожидания, поднявшись с 50,0 до 52,4, что значительно выше ожиданий в 50,8. И это происходит на фоне роста «жестких» данных (хотя, по общему признанию, они основаны на данных по жилью и рабочей силе, учитывая вакуум, образовавшийся после закрытия экономики).
Среди всех исследований PMI только ISM Manufacturing зафиксировал спад в месячном исчислении в октябре...

( Читать дальше )

Ночная «операция РЕПО» на сумму $29,4 млрд — самая крупная с 2019 года. Это означает, что ФРС пришлось предоставить банкам очень много наличных в обмен на казначейские облигации, что сигнализирует о краткосрочных проблемах с финансированием.

➡️ Это не количественное смягчение — это поддержка ликвидности, а не расширение баланса
➡️ Такая же картина наблюдалась в конце 2019 года, незадолго до того, как ФРС завершила QT и ликвидность вернулась
➡️ Рост активности РЕПО указывает на проблемы в системе финансовой системе

Объемы РЕПО не растут просто так. Вопрос в том, сигнализирует ли это о начале нового цикла в финансовой системе США или это предвестник очередного обвала.

Источник тг-канал «Биткоин на кофейной гуще»

Федеральная резервная система США понизила 29 октября процентные ставки на 25 б.п., во второй раз в этом году, ссылаясь на опасения по поводу смягчения рынка труда. 

Кроме того, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принял решение прекратить сокращение своего баланса 1 декабря, ознаменовав окончание программы количественного ужесточения. Заявление FOMC выявило растущие разногласия среди членов FOMC, двое из которых были не согласны с решением. Управляющий ФРС Стивен Миран предпочел сократить ставку на 50 б.п., а президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид хотел оставить ставку без изменений.

Участники совещания признали, что рост числа рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, хотя он все еще находится в исторически низком диапазоне. Между тем, инфляция тоже пошла вверх и остается «несколько» повышенной.

Снижение ставки ожидалось рынком, поэтому не имело эффекта на настроения. В поддержку этого решения выступили 10 членов комитета, но два участника предпочли бы другое изменение ставки – Стивен Миран хотел бы понизить ставку на 50 бп, а Дж. Шмидт предпочел бы оставить ставку без изменений.

( Читать дальше )

Меркантилизм и войны. Почему Трампу не выгоден мир

Заседание ФРС

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

https://youtu.be/KBxGRGhsnj8 И просьба ставить лайки. Вам же денег не стоит, а светлым лучам рюхизма поможет пробиться сквозь тучи

По итогам завершившегося накануне заседания ФРС, как и предполагало большинство прогнозов, снизила ставку на 25 б.п. и объявила о сворачивании программы количественного ужесточения (QT) с 1 декабря. Эти ожидаемые шаги не повлияли на ситуацию на фондовых рынках. За принятые решения проголосовали 10 из 12 участников комитета по открытым рынкам (FOMC). При этом член совета управляющих Стивен Миран выступал за снижение ставки на 50 б.п., а глава ФРБ Канзаса Джеффри Шмит — за ее сохранение без изменений.

Председатель ФРС Джером Пауэлл на итоговой пресс-конференции вновь отметил, что риски для инфляции смещены в сторону повышения, а для занятости — в сторону понижения и это создает сложную ситуацию. Также глава регулятора подчеркнул, что в сложившихся условиях противоречия между целями в области занятости и инфляции для денежно-кредитной политики нет безрискового пути.

Комментируя прекращение действия программы количественного ужесточения (QT) с 1 декабря, Пауэлл указал на признаки достижения стандарта в области достаточных резервов для банковской системы, выраженные в виде повышения ставок репо относительно ставки по федеральным фондам. При этом спикер отметил, что средства от погашения залоговых облигаций в дальнейшем будут реинвестироваться в трежерис.

( Читать дальше )

Каждую ночь триллионы долларов тихо проходят через систему РЕПО США. Это скрытый двигатель долларовой ликвидности — место, где банки, хедж-фонды и управляющие активами обменивают наличные на казначейские облигации, чтобы глобальные рынки работали гладко.

🟡 Что такое РЕПО

РЕПО — это краткосрочный заем, обеспеченный залогом.

Кредиторы, такие как Vanguard или страховые фонды, предоставляют доллары. Заемщики, например хедж-фонды, дают казначейские облигации США в залог.

Через день или два заемщик выкупает их обратно по немного более высокой цене. Эта небольшая разница — это проценты — стоимость ликвидности.

🟡 Основная система: DTCC

Всё проходит через DTCC, центральный клиринговый центр. Он стоит между обеими сторонами, проверяет каждую сделку, сопоставляет данные и гарантирует расчет.

Принимая оба контракта — один с кредитором и один с заемщиком — DTCC устраняет большую часть контрагентского риска.

🟡 Где происходит клиринг: BNY Mellon

BNY Mellon — единственный клиринговый банк для РЕПО в США. Он управляет счетами обеих сторон и перемещает активы туда и обратно.

( Читать дальше )