Транснефть

📌 Сегодня предлагаю посмотреть на результаты Транснефти и НМТП и выяснить, в акциях какой компании потенциал роста выше.

1️⃣ ФИН. ПОКАЗАТЕЛИ:

• На графиках отобразил динамику выручки, прибыли и рентабельности по EBITDA за последние 3 года. За 2021 год отчёты сокращённые, поэтому сравнивать 2022 год не с чем.

• Выручка у компаний растёт почти равнозначными темпами, но прирост прибыли за последние 2 года выше у НМТП. НМТП отличается высокой рентабельностью по EBITDA – около 65-70% против 38-42% у Транснефти. За 9 месяцев 2025 года чистая прибыль НМТП выросла на 3,5% до 31,2 млрд рублей, у Транснефти прибыль наоборот снизилась на 5,6% до 232,7 млрд рублей из-за роста налога на прибыль.

• У обеих компаний отрицательный чистый долг: у Транснефти Чистый долг/EBITDA = –0,4x; у НМТП –0,6x. Также у обеих компаний нет проблем со свободным денежным потоком (FCF), но кап. затраты Транснефти держатся на уровне 20-30% от выручки, в то время как НМТП за последний год нарастил CAPEX до 30-40% от выручки.

( Читать дальше )

Думаю нет нужды напоминать, что нефтянка глобально в лютом замесе: низкий курс, дешевая нефть, дисконты и падение объемов экспорта. При этом продажи валюты высокие, т.к. нужны рубли. Порочный круг. Впрочем, Транснефть тут сама по себе, иной бизнес


🪧Начнем с последних отчетов,  далее мысли:


📌Транснефть. Отчет за 9 месяцев


— Выручка: 1.080 трлн.руб (+2% г/г)
— EBITDA: 450 млрд.руб (+4% г/г)
— Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 233 млрд.руб (-8% г/г)


Результаты за 3 квартал:
— Выручка: 360 млрд.руб (+4.5% г/г)
— EBITDA: 142 млрд.руб (+7.6% г/г)
— Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 79.4 млрд.руб (-3% г/г)


📍В 4 кв. и 2026 г. немного в плюс рост добычи нефти в натуральном выражении: российские нефтяники в последние месяцы отставали от квоты ОПЕК+ и им придется это наверстать.


📍Хороший результат для текущего года, еще и по дивам ситуация выстраивается. Нужно смотреть что нас ждет в 4 кв. (в 3 кв. выросла добыча нефти, однако снизилась переработка нефтепродуктов, в 4 кв. ситуация должна наладиться). 

( Читать дальше )

Друзья, обновил модель по Транснефти, и сделал для вас разбор компании по итогам 3 квартала.

❌✔️ Нормализованная прибыль 9 мес. 2025 = 206,4 млрд руб. (-8,2% г/г), ключевая причина снижения – рост налоговой нагрузки с 20% до +-37%.

1 кв. 2025 = 70,3 млрд (-20% г/г)

2 кв. 2025 = 70,3 млрд (-6,8% г/г)

✔️ 3 кв. 2025 = 65,8 млрд (+11,2% г/г).

От нормализованной прибыли считается дивиденд, поэтому для оценки компании я беру ее. К концу года прибыль снижается, потому что тарифы повышают в начале года, а затем в течение года догоняют расходы.

В кейсе Транснефти интересно еще посмотреть на операционную прибыль и процентные доходы.

✔️ Операционная прибыль 9 мес. 2025 = 270,9 млрд руб. (+5,4% г/г)

1 кв. 2025 = 99,1 млрд (-3,1% г/г)

2 кв. 2025 = 89,3 млрд (+10,9% г/г)

✔️ 3 кв. 2025 = 82,6 млрд (+11,5% г/г), корректирую на обесценения.

Темпы роста операционной прибыли ускоряются на фоне хорошей работы с затратами и постепенным ростом прокачки нефти.

✔️ Сальдо процентных доходов и расходов 9 мес. 2025 = +77,1 млрд руб. (за 9М 2024 = +48,6 млрд)

( Читать дальше )

Сегодня, в поисках дальнейших идей по базовым активам для портфеля, решил посмотреть на Транснефть-префы — и, как это обычно бывает бумагами на Мосбирже, картина получается двойственная. С одной стороны, бизнес выглядит так, будто его собирали для учебника по устойчивости: отрицательный чистый долг, стабильная выручка, EBITDA растёт, операционная прибыль тоже на месте 💪. Дивиденды весьма неплохие: около 198 ₽ на акцию, без колебаний и сюрпризов. Мультипликаторы смешные — EV/EBITDA около 1,24, P/E чуть выше тройки. То есть фундаментал здесь чувствует себя прекрасно, и это факт.

Но стоит перейти к поведению котировок — и настроение уже другое. Бумага за последние два года прошла просадку почти в −40%, и самое неприятное, что вытаскивали её из этого состояния очень медленно. График прямо кричит, что TRNFP любит длинные периоды болтанки, резкие проливы и не закрывающиеся дивидендные гэпы 🤦‍♂️. Даже сейчас, когда цена поднялась к верхним значениям, ощущение хрупкости никуда не делось. Почти год назад та же Транснефть была в районе 900, Сбер – 220. И с той поры ничего особо не изменилось 😅

( Читать дальше )

Постоянно новости о всё новых атаках дронов на поры в Краснодарском Крае


Но вторую неделю транспорт нефти — в лидерах роста
НМТП
ДВМП
Транснефть пр.

«Страны „Группы семи“ и Евросоюза ведут переговоры о замене потолка цен на экспорт российской нефти полным запретом на доступ к услугам морских перевозок для снижения доходов от нефти»
ria.ru/20251205/reuters-2060200697.html

Как говорится,
«собака лает, караван идёт» ?

На этом фоне,
акции портов и Транснефти пр показывают рост значительно выше индекса


( Читать дальше )

📁Транснефть — естественная монополия России по транспортировке нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам. В текущем году компания вышла на завершающую стадию реализации проекта по расширению магистральных нефтепроводов в направлении порта Новороссийск. На территории Новороссийского судоремонтного завода осуществляется строительство универсального перегрузочного комплекса.

❗️Компания включена в перечень стратегических и полностью принадлежит государству (100% голосующих акций). На Мосбирже торгуются только привилегированные акции, которые дают право лишь на получение дивидендов. 

📌Тарифы на услуги устанавливаются ФАС России, соответственно экспортные цены на российскую нефть не влияют на ее доходы. Главное — это объем прокачки!

📊Согласно финансовым результатам по МСФО за 9 месяцев 2025 года следует:

🔹выручка выросла на 1,7% (с 1,06 до 1,08 трлн руб). Сдержанная динамика объясняется снижением объемов транспортировки нефти в сочетании с рядом геополитических обстоятельств.

🔹чистая прибыль сократилась на 7,7% (с 252 до 233 млрд руб). На динамику показателя повлиял рост расходов по налогу на прибыль с 20 до 40% (с 84 до 141 млрд руб). 

( Читать дальше )

Экспорт нефти из российских черноморских портов Новороссийск и терминал КТК в ноябре сократился примерно на 1 млн тонн по сравнению с запланированным показателем из-за сильных штормов и недавних атак беспилотников, нарушивших процесс погрузки, сообщили Reuters три источника в отрасли.

Плановые отгрузки нефти сортов Urals, Siberian Light и KEBCO из Новороссийска в ноябре составили около 3,2 млн тонн, но фактический экспорт достиг лишь 2,5 млн тонн, сообщили источники.
«В Новороссийске продолжается погрузка ноябрьских (запланированных) грузов, и ожидается, что работы продлятся до 7 декабря», — сообщил один из источников.

Между тем, по данным двух источников, поставки нефти CPC Blend также были отложены: два судна Suezmax с грузом около 300 000 тонн были перенаправлены на декабрь.
www.reuters.com/business/energy/russias-black-sea-ports-oil-exports-down-november-amid-storms-drone-attacks-2025-12-04/

Фондовый рынок — это динамичная среда, которая постоянно меняется под воздействием новой информации. Из-за этого определенные инвестиционные идеи со временем теряют актуальность, а другие, наоборот, становятся более привлекательными. В материале делимся советами о том, как придать «вторую жизнь» портфелю, который застрял на одном месте.

Волнообразная природа рынка характеризуется частыми сменами периодов роста и падения котировок, а класс инвестора проявляется на дистанции. Кто-то следит за рынком постоянно, а кто-то предпочитает более пассивное управление. При этом если находится совсем вне рынка, в ожидании лучшей точки входа или иных обстоятельств, можно упустить значительную часть роста.

Меняются времена — меняется портфель

Для начала поговорим о том, почему можно и даже нужно проводить ребалансировку портфеля. Со смысловой точки зрения для этого есть две ключевые причины:

1. Конъюнктура рынка изменчива. Какие-то идеи могут перестать работать, но на их место приходят другие.

( Читать дальше )

Ну как минимум у меня.

С 10 января 2024 года я вел дивидендный портфель. Итоги следующие

Индекс широкого рынка за это время снизился на 4%

Индекс рынка полной доходности (где учитываются дивиденды) вырос на 12,5% или 6% годовых.

 

 

( Читать дальше )

Дорогие подписчики, 3 декабря мне удалось посетить инвестиционный форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!». Прежде я ещё никогда не бывал на подобных мероприятиях и могу охарактеризовать это событие как весьма познавательное. Я имел возможность присутствовать на различных сессиях, послушал много интересных спикеров и решил поделиться с Вами ключевыми тезисами, которые, на мой взгляд, могут быть полезными.

1. Начну с эксклюзивной сессии — Чемпионат активов. На ней спикеры обсуждали лучшие активы для инвестиционного портфеля. Среди интересного и важного для инвесторов в акции отмечу заявления нескольких эмитентов:

Президент Ростелекома Михаил Осеевский, который сказал, что компания хочет повысить свою стоимость через выход на IPO своих дочерних компаний. Также не забыл про долговую нагрузку: «Мы аккуратно относимся к долгу: он у нас большой, но управляемый».

Норникель: «Если у компании есть свободный денежный поток то можно ждать дивидендов»; «У нас самая низкая в мире себестоимость производства металлов».

( Читать дальше )