тинькофф

Тикер: T

Отрасль: Финансы | Банки

Сайт: www.t-technologies.ru  

Анализ в PDF можно скачать тут

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

«Т-Технологии» — технологическая компания, развивающая финансовую и лайфстайл экосистему. В основе экосистемы Группы лежит АО «ТБанк», один из крупнейших в мире онлайн-банков с 52,8 млн клиентов (данные на 9 месяцев 2025 года).

Основными видами деятельности Группы являются розничное банковское обслуживание физических лиц, индивидуальных предпринимателей, компаний малого и среднего бизнеса, а также брокерские услуги, страховые операции, эквайринг и платежи преимущественно на территории Российской Федерации, осуществляемые через Банк и Страховую компанию

В состав «Т-Технологии» входят следующие компании:

• АО «ТБанк» (ранее – АО «Тинькофф Банк») оказывает в России розничные финансовые услуги через Интернет: выдает кредиты физическим лицам, принимает депозиты и сбережения, выдает розничные дебетовые карты, оказывает услуги по управлению инвестициями, услуги для малого и среднего бизнеса, услуги по эквайрингу и платежам, прочие лайфстайл-услуги и туристические услуги физическим лицам.

📌 По данным Мосбиржи каждый третий частный инвестор держит в своём портфеле акции Сбера. Акции Т-Технологий держит каждый 15-ый инвестор. Предлагаю сравнить эти две экосистемы и сделать выбор между классикой и ростом.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• За последние 6 лет динамика прибыли лучше у Т-Технологий. Исключение – 2021 и 2023 года, тогда после падения прибыли Сбер восстанавливался более уверенно.

• За последние 2 года Сбер растёт в прибыли на 5-6% в год, Т-Технологии – на 40-50% в год. В 2025 году менеджмент Сбера ожидает рост прибыли на 6%, менеджмент Т-Технологий – на 40%, результаты за 9 месяцев полностью соответствует заданным планкам.

2️⃣ ROE:

• Рентабельность капитала (ROE) всегда выше у Т-Технологий. По итогам 9 месяцев у Сбера ROE = 23,7%, у Т-Технологий 27,6%. С начала года разница между ROE двух банков снизилась в 2 раза, причина – поглощение Т-Технологиями менее рентабельного Росбанка. И всё же, на каждый рубль вложенных средств Т-Технологии зарабатывают заметно больше Сбера.

Несмотря на сложную конъюнктуру, банковский сектор чувствует себя довольно стабильно. По данным ЦБ, прибыль банков в 2025 году будет ближе к верхней границе прогнозного диапазона в 3,2-3,5 трлн рублей. Ощутимый вклад в общие результаты вносит бывший Тинькофф Банк, который мы сегодня и разберем.

🏦 Итак, чистые процентные доходы банка за 9 месяцев 2025 года увеличились на 45% до 368,8 млрд рублей. Кредитный портфель только за 3 квартал вырос на 12% до 733 млрд рублей, а его качество остается стабильным. При этом стоимость риска за период снизилась на 1,3 п.п. до 6%. Это позволяет меньше прочих банков отчислять средства в резервы под кредитные убытки и существенно прирастать по прибыли.

Чистые комиссионные доходы банка также увеличились на 43% до 102,5 млрд рублей в основном за счет расширения экосистемы продуктов и роста клиентской базы. Количество активных пользователей экосистемы увеличилось на 9% год к году и достигло 34 млн. К тому же, по данным Nilson Report, Т-Технологии занимают 8-ю строчку рейтинга крупнейших эквайеров Европы.

• Коротко о компании
• Как правильно оценивать компанию?
• Что может пойти не так или главный риск
• Акцию любят аналитики. И не только они
• Итоги и выводы

Коротко о компании

Т-Технологии позиционируют себя как экосистему, построенную вокруг банка. Но если присмотреться внимательнее к структуре доходов, то перед нами пусть и мощный, высокорентабельный, но всё-таки банк.

Тем не менее сам по себе Т-Банк — отличный актив. Растёт быстро, зарабатывает много. Впечатляющие темпы роста, высокая маржинальность.

Важная особенность — это продемонстрированная устойчивость в кризис. Несмотря на большую долю в портфеле потребительских кредитов, компания показала, что умеет работать с рисками. Т-Банк не показал признаков ухудшения качества портфеля в сложных условиях. Такой же устойчивостью может похвастаться разве что Сбер, но он за эту стабильность платит более низкой доходностью.

В общем, сильные финансовые результаты, байбэк и дивиденды — есть повод внимательнее присмотреться перед 2026 годом.

Как правильно оценивать компанию?

Несмотря на заявления о технологичности, большая часть выручки и прибыли Т-Технологий по-прежнему генерируется классическими банковскими операциями, в которых доминирует розничное кредитование.

Готовятся делать байбэк по-русски.
Что-то знает ведь?
В прошлый раз он сохранил котировки цен и капитализацию после редомициляции, выкупив разом весь «навес».

#T Т-Технологии запускают новую программу buyback, могут выкупить до 5% акций.

👉 Байбэк: совет директоров Группы инициировал новую программу выкупа с
рынка до 5% акций Т, которая действует до конца 2026 г.

Программа будет действовать до конца 2026 года или до достижения указанного максимального количества приобретаемых акций...

🦉Байбэк по-русски всегда проходит по нужным ценам в интересах заказчика.
Примеров в истории современного российского рынка масса.
Обычно заказчику торопиться вообще некуда, это может быть на очень долго теперь.
По сути — красная метка сейчас для меня, идея сама не отменяется «когда-то там», но входов сейчас не было и нет, ибо пауза — таков рынок.

🤡 В исключительных случаях #LKOH ЛУКойл сейчас выкупил все целиком, а мажоритарий экстренно-планово эвакуировался по самым хаям перед грандиозным шухером.

Прошлый график с нисходящим каналом (https://t.me/AROMATH/10451) не теряет свою актуальность, только канал теперь можно и продолжить на 2026 год с соответствующими ценовыми уровнями, которые будут примерно в район 1 капитала, что очень интересно, но не бывало в акциях банка ранее, ибо ИТ, финтех, экосистема же, все дела.

Т-Технологии обновили исторические максимумы по масштабу бизнеса. Выручка за третий квартал выросла на 39% в годовом выражении, до 367 млрд рублей, а за девять месяцев впервые превысила триллион рублей, показав рост на 69% г/г. Чистая операционная прибыль достигла 45,2 млрд рублей, увеличившись на 19% г/г. Рентабельность собственного капитала (ROE) держится на уровне 29%.

Продолжается рост клиентской базы до 34 млн активных пользователей. Совет директоров рекомендовал дивиденды 36 рублей на акцию за третий квартал 2025 года, а также запустил программу байбэка до 5% капитала до конца 2026 года.

Рост выручки объясняется расширением кредитного портфеля и высоким спросом на транзакционные сервисы. Процентные доходы увеличились на 43% г/г, но стоимость фондирования поднялась до 12,9%, что сдержало динамику чистой маржи. Комиссионные доходы растут быстрее потребкредитования. Они прибавили 23% г/г и отражают диверсификацию экосистемы.

Расходы выросли на 21% г/г из-за инвестиций в платформу и роста клиентской базы. При этом стоимость риска снизилась до 6%, а доля NPL поднялась до 7,2%, что соответствует общерыночному тренду ужесточения качества портфеля в условиях высокой ключевой ставки Банка России.

⚡️Ну что, бандиты и бандитки, пока индекс Мосбиржи пытается удержать хотя бы 2500 п., запилил для вас видеомем про актуальную ситуацию в разных российских облигах от Олега Тинькова*. Зацените👇
*признан иноагентом, экстремистом и прочая, и прочая в РФ. Фу таким быть!

🚀Так сказать, весело о наболевшем 😄 ❗️разумеется, есть мат (ну а как по-другому о нашем рынке).

При желании, репостните друзьям — мне как автору будет приятно👍 Если Ютуб не пашет или проблемы со звуком, то ролик можно посмотреть здесь.

Кстати, заходите на мой Ютуб-канал — там ролики выходят очень редко, но метко. Новости и всякую пережёванную по 10 раз ерунду на ежедневной основе не публикую, чем грешат большинство инвест-блогеров. 

👉А впрочем, фиг с ним, с Ютубом. Подписывайтесь на телеграм — там всегда качественная аналитика, обзоры и инвест-юмор. И, конечно, авторские мемы типа сегодняшнего.

🐟На Смартлабе утром рассказывал про новые облигации Инарктики — разобрал, как говорится, эту рыбёху по косточкам.

Сразу к делу.

Счёт моей семьи в Тинькофф (Т-Банк) был заблокирован без объяснений.
Сумма — 105 000 ₽, в том числе детские пособия, на которые покупались лекарства и питание.
Переводы — только между своими картами и родственниками. Никакой крипты, МФОшек, обналов, серых схем — вообще ничего.

У нас по плану ставка 16,5% на год+ что ли?

Хомяк проверил — действительно вклад стал доступен, и никаких дополнительных условий нет (я думал там будет предел максимальной суммы, но нет).

На фоне конкурентов и ставки ЦБ предложение выглядит интересным — братва, кто-то будет открывать? Или предпочитаете ОФЗ / валюту ? 

С учетом доллара по 80 рублей сегодня кажется, что через 13 месяцев тут роста будет больше, чем 16%…

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6