Совкомфлот

$FLOT опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: $1,870 млн (-19% г/г);
EBITDA: $1,041 млн (-34% г/г);
Чистая прибыль: 46,2 млрд. рублей (-45% г/г).

⛵️Санкции дают о себе знать, в том числе и новые от США. Компания делает акцент на долгосрочные контракты, ведь именно они дали возможность заработать текущую прибыль. Снижение выручки — результат нормализации ставок фрахта (перевозок).

В текущих тяжелых условиях компаний имеет положительный денежный поток, с неплохой подушкой кэша в 117 млрд рублей. Именно поэтому можно вновь рассчитывать на дивиденды. Однако, решение по выплате будет оцениваться с учетом новых санкций.

При позитивном сценарии можно ожидать выплату в 50% от чистой прибыли (9,5 рублей на акцию), с дивидоходностью около 10%. Это более вероятный сценарий, при текущей подушке кэша и свободного FCF. Однако, есть вероятность что выплата снизится до 25% от ЧП.

⛵️Драйверы роста у компании те же — геополитическое потепление в виде снижения санкционного давления. Возможность работать на полную силу, не попадая на дополнительные расходы, вновь дадут возможность восстановить просадку в прибыли.

Компания представила финансовую отчетность по МСФО по итогам 2024 года.:

— Выручка: 1,870 млрд долл. (+19,3% г/г)
— EBITDA: 1,041 млрд долл. (-34% г/г)
— Рентабельность по EBITDA: 55,7% (-12,3 п.п. за год)
— Чистая прибыль: 0,424 млрд долл. -55% г/г)
— Рентабельность по чистой прибыли: 22,7% (-18 п.п. за год)
-  Чистый долг: 28 млн долл. (-89% г/г)

Результаты отразили в первую очередь влияние усилившегося за последний год санкционного давления на флот компании.

Ожидания по дивидендам Совкомфлота консервативны. Хотя финансовое состояние компании устойчивое и она может выплатить 50% от чистой прибыли (9,73 руб. на акцию), на наш взгляд, выплаты составят около 25-30% от чистой прибыли (4,86-5,8 руб. на акцию). На это настраивает слабость финансовых результатов в IV квартале и риторика компании.

Санкции США, введенные в этом году, «стали дополнительным ограничивающим фактором». Также компания отметила, что размер дивидендов будет определяться в рамках действующей дивидендной политики, принимая во внимание актуальное финансовое положение и руководствуясь принципом достаточности капитала для обеспечения стратегического развития, в т.ч. в контексте новых санкционных ограничений. 

Совкомфлот в пятницу опубликовал финансовые результаты за 2024 г. Скорректированная чистая прибыль составила, согласно пресс-релизу, 46,2 млрд руб., или 19,46 руб./акц, что при выплате 50% даст дивдоходность 10%. Однако в пресс-релизе компания сказала, что решение будет принято с учетом новых вводных, а именно санкций, введенных в январе (т.е. выплата может быть ниже). В целом в IV квартале компания показала результаты хуже и квартал к кварталу, и год к году, видимо из-за того, что часть контрагентов снизили поставки через Совкомфлот в конце прошлого года в преддверии санкций.

Результаты подтвердили тот факт, что последняя волна январских санкций оказалась негативной и даже в преддверии их введения уже в IV квартале, видимо, часть клиентов снизили транспортировку нефти танкерами Совкомфлота. Мы ждем слабых результатов по итогам 2025 г. из-за простоя части подсанкционного флота.

Мы сохраняем «Негативный» взгляд на Совкомфлот после возобновления аналитического покрытия на прошлой неделе.

Совкомфлот в пятницу отчитался за 2024 год — отчет вышел хуже всяких ожиданий и акции грохнулись на 5% к цене 91,5 рублей на рекордных объемах

В целом предупреждал, о плохой динамике Совкомфлота в этом посте smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1121418.php — правда думал это будет уже после 1-го квартала 2025 года (из-за SDN санкций), но отчетность эту историю “отфронтраннила”.

Сам продал акции по 105 рублей зафиксировал убыток (~15 руб с акции) и честно писал об этом тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1118198.php

Возвращаемся к отчету — есть и положительные моменты (о них в конце), дивиденды в целом возможны, но в текущих условиях это игра в орлянку (50 на 50)

На первый взгляд кажется, что отчет “караул”, компания стала убыточной ДО SDN санкций в 2025 году — убыток 75 млн $ против прибыли в 232 млн $ годом ранее

Хотя и падение выручки на 33% г/г отметить стоит (корабли стоят и не генерируют выручку, а только амортизацию + убыток)

Всех приветствую! В пятницу в своем Телеграмм-канале t.me/sdrozdovv я провел открытый стрим, в рамках которого каждый желающий мог задать мне вопрос голосом. На стриме обсудили курс рубля, перспективы рынка и многое другое. Запись стрима есть в моем Телеграмм-канале. Очень полезно для тех кто начинает свой путь на фондовом рынке! 

Это видео можно посмотреть на YouTube www.youtube.com/watch?v=TJo1jg_wSVU

Буду вам благодарен за лайки к этому посту! Все удачных торгов!

Крупнейший в России судовой оператор «Совкомфлот», владеющий десятками танкеров «теневого» нефтяного флота, в 2024 году столкнулся с резким ухудшением финансовых результатов. Чистая прибыль компании, которая до СВО владела самым крупным в мире флотом танкеров класса Aframax, а, а также 10 ледоколами, сократилась более чем вдвое — с $943,3 млн до  $424,4, следует из отчетности «Совкомфлота». Прибыль компании эксплуатации судов снизилась на 33%, до $1,12 млрд, и на столько же просел показатель EBITDA — $1,052 млрд против $1,535 млрд годом ранее.«Совкомфлот» еще в 2022 году был включен в санкционные списки США, Евросоюза и Британии, а в прошлом году под санкции попали десятки его танкеров, которые возили нефть в обход западных ограничений.
В январе «прощальные» меры администрации Джо Байдена затронули 69 судов «Совкомфлота», в том числе 54 танкера для нефти и нефтепродуктов и четыре газовоза. А в феврале под европейские санкции попали «дочка» «Совкофлота» ООО «СКФ Арктика» и 74 танкера, связанные с «теневым» флотом России.

Совкомфлот отчитался за 2024 год. Все основные финансовые показатели упали на фоне санкций. Собственно, в промежуточных отчётах мы это видели. Но давайте посмотрим, насколько глубоко падение и что с этим делать дальше.

Для начала традиционно отмечу, что Совкомфлот отчитывается в долларах США, поэтому я тоже указываю по умолчанию данные в баксах. Где рубли – напишу отдельно. 

😱Выручка упала весьма чувствительно – на 19,25% с 2,3 до 1,87 млрд долларов. Думаю, причины этого расписывать не нужно: санкции, запрет перевозок и ограничение чартеров. Грубо говоря: перевезли меньше грузов = меньше заработали. Даже теневой флот не особо помог. Последние санкции, принятые в январе 2025 года, наложили ограничения на 150 судов, которые в т.ч. относились к Совкомфлоту и плавали под флагами «дружественных» стран. 

Также Совкомфлот сталкивается с проблемами ремонта крупнотоннажных судов на иностранных верфях: зачастую компания вынуждена искать обходные пути для поставки комплектующих, что снижает время судов на рейсе.