Сегежа Групп

Торги 18 сентября на российских фондовых площадках начались в красной зоне при минимальной волатильности. К 12:00 мск индекс Мосбиржи опустился на символические 0,05%, до 2813 пунктов, РТС снизился на незначительные 0,06%, до 1067, индекс голубых фишек прибавил 0,01%.

В лидеры роста вышли ВК (+0,98%), Северсталь (+0,75%) и Ozon (+0,42%). В лидерах снижения оказались Сургутнефтегаз (-1,47%), Сегежа Групп (-1,50%) и Магнит (-1,18%).

Ozon арендовал 40,6 тыс. кв. м в складских помещениях девелопера RBNA. Однако динамику депозитарных расписок продолжает определять редомициляция в РФ. Напомним, что накануне Мосбиржа запретила шортить бумаги компании, а последний торговый день ими назначен на 22 сентября.

Стоимость акций Сургутнефтегаза остается под давлением остановки ключевого агрегата на НПЗ в Киришах после атаки БПЛА в начале текущей недели. Это один из двух крупнейших нефтеперерабатывающих заводов России, а на его ремонт может уйти около месяца.

Цена на нефть марки Brent снижается на 0,75%, до $67,44 за баррель, а Urals дорожает на 1,1%, до $63,45.

По данным экспертов, рынок CLT-панелей (cross laminated timber) в России к 2030 году вырастет на 20% 📈.

CLT — это инновационный строительный материал, который активно применяется в жилом, коммерческом и инфраструктурном строительстве, предлагая экологичную и прочную альтернативу бетону и стали.

📊 По итогам 2024 года Сегежа Групп произвела 11 тыс. м³ CLT-панелей. B 2025 году мы планируем увеличить выпуск панелей.

Развитие деревянного домостроения мы осуществляем совместно с BN Group, девелоперским бизнесом в периметре АФК «Система». Ключевой производственный актив — Сокольский ДОК (Вологодская область).

💡 Деревянное домостроение входит в число стратегических направлений развития компании. Мы уверены, что рост инвестиций в «зелёное» строительство и повышение спроса на экологичные материалы откроют новые возможности для компании и всей отрасли.

Лесопромышленный холдинг снова показал слабые цифры:

📍 Выручка 20,2 b₽ (–23% г/г)
📍 OIBDA 506 m₽ (снижение в 9 раз г/г)
📍 Чистый убыток 9,1 b₽ (х2 г/г)

Компания в полной мере страдает от замедления промышленной активности. В бумаге давление идет со стороны производителей цемента (продажи –15% г/г), в пиломатериалах – со стороны застройщиков (продажи –6% г/г).

Дополнительные негативные факторы:

▪️ слабый спрос в Китае – это основной экспортный рынок (78% продаж пиломатериалов);
▪️ укрепление рубля – около половины выручки приходится на зарубежные продажи.

Раз спрос слабый, роста цен нет. При этом рост затрат есть: тарифы РЖД с начала года выросли на 14% и увеличили издержки на перевозки в восточном направлении. Компания попыталась реорганизовать часть сибирских активов, но рентабельность все равно остается низкой – всего 6% по OIBDA.

Основной позитив – долг сократили почти в 3 раза. В Q3 процентные расходы будут значительно ниже.

Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлых частях, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ Сегежа — «два с минусом». Выручка осталась на том же уровне, зато операционный убыток взлетел в 8,5 раз (до 10,3 млрд. рублей). И пусть благодаря допэмиссии долг упал до 58 миллиардов, компания не способна зарабатывать от слова совсем.

Ее денежный поток отрицательный, а чистый убыток составил 21,8 млрд. рублей. Так что долг и дальше продолжит расти, а очередная допэмиссия — это лишь вопрос времени. Кто бы мог подумать, но и деревянный бизнес умеет тонуть..

✅ Астра — «пока тройка». Бизнес тут сезонный, поэтому нужно ждать отчета за 2 полугодие. А пока лишь краткие выводы — выручка выросла на 34%, а чистая прибыль рухнула на 53%. Хорошо, что хоть долгов не набрали (привет Позитиву!).