СЕГЕЖА

ПАО «Сегежа Групп» $SGZH — один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.

Специализируется на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. Компания является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Контрольный пакет акций принадлежит АФК Система $AFKS

Параметры выпуска Сегежа 003Р-06R:

• Рейтинг: ВВ+ Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 05 августа
• Дата размещения: 08 августа

Финансовые результаты за первый квартал 2025 года:

• Выручка — 24,6 млрд рублей, что на 8% больше, чем за тот же период прошлого года.
• OIBDA — 2,1 млрд рублей, выросла на 50% квартал к кварталу.

( Читать дальше )

25 июля состоится очередное заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке. В июне регулятор неожиданно для многих снизил ставку. Сейчас же рыночный консенсус более прозрачен — ставку снизят вновь и, вероятно, еще сильнее чем в июне. Акции каких компаний выиграют? 

Июльское заседание

Основных вариантов действий ЦБ в июле два:

• Снижение ставки на 100 б.п., до 19%
• Снижение ставки на 200 б.п., до 18%

Сам факт снижения ставки в целом под вопрос не ставится и рассматривается как базовый сценарий.

Эльвира Набиуллина:

Скорее всего, если ситуация не изменится и не произойдет ничего непредвиденного и сохранятся те тенденции, которые сформировались, то с большей вероятностью мы будем рассматривать снижение ставки и будет обсуждаться шаг этого снижения.

Зампред Банка России заявлял следующее:

Алексей Заботкин:

Решение на июльском заседании будет диктоваться степенью нашей уверенности того, что инфляция движется по той траектории, которая обеспечит возвращение к инфляции 4% в 2026 году. Если данные, которые к этому моменту поступят по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен.

( Читать дальше )

«Сбыта нет». Лесопромышленники предупредили власти о массовой остановке производств из-за санкций и укрепления рубля
В России могут начать массово останавливаться предприятия лесопромышленного комплекса из-за прекращения экспорта в Европу и укрепления рубля. Об этом в письме министру промышленности и торговли Антону Алиханову сообщила Российская ассоциация организаций и предприятий целлюлозно-бумажной промышленности. В документе, с которым ознакомился «Коммерсант», отмечается, что отрасль переживает один из самых напряженных периодов в современной истории. Так, в 2024 году общие объемы заготовки лесосырья сократились по сравнению с довоенным 2021-м на 13%, варка целлюлозы — на 3%, производство пиломатериалов — на 11%, а фанеры — на 23%.
После закрытия европейского рынка первыми с кризисными явлениями столкнулись предприятия, занятые механической обработкой. Еще в 2023–2024 годах такие компании, как Segezha Group и УЛК, были вынуждены реструктурировать кредиты на фоне падения объемов производства, низких цен и высоких издержек.

( Читать дальше )

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 26.06.25 вышел отчёт за первый квартал 2025 г. компании Сегежа (SGZH). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Сегежа — один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Специализируется на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции.

Компания является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Общая площадь арендуемого лесфонда составляет 15,6 млн гектар, а объем расчетной лесосеки – 22,4 млн куб. м. 87% потребностей компании в древесине покрывается за счет собственных ресурсов.

( Читать дальше )

 

1. СЕГЕЖА ГРУПП-002P-04R RU000A104UA4 доходность 29,38% годовых к оферте 28.05.2026

✅ В целом, все облигации Сегежи выглядят неплохо, после допки Сегеже на пару лет средств хватит + кредитный рейтинг могут повысить. К сожалению, не все доступны в автоследе, поэтому в стратегии держу RU000A105SP3

2. МВ ФИНАНС-001Р-04 RU000A106540 доходность 24,6% годовых к погашению 14.04.2026

✅ После докапитализации долговая нагрузка здесь тоже будет меньше, повышенная доходность вполне оправдывает риски.

3. ЮЖУРАЛЗОЛОТО-001Р-03 RU000A106656 доходность 32,2% годовых к погашению 23.10.2025

✅ Несмотря на происходящее, не вижу особых рисков для держателей облигаций, тем более таких коротких.

4. МЭЙЛ.РУ ФИНАНС-001P-01 RU000A103QK3 доходность 20% к погашению15.09.2026

✅ Квазигосударственная компания, риски околонулевые, а вот премия к доходности ОФЗ около 5%

5. МЕДСКАН-001P-01 RU000A10BYZ3 доходность19,2% к погашению 22.09.2027

✅ Квазигосударственная компания, риски околонулевые, а вот премия к доходности ОФЗ около 4,5%

( Читать дальше )

14 лет на выплату долгов, снижение маржи, размытые доли акционеров и стагнация на всех ключевых рынках. Стоит ли надеяться на чудо после допэмиссии в 113 млрд рублей?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow» 

 Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующими переговорами", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤ 

 🎲#67. Под ребрами...

Вот и дошли руки до самых лучших... 


Segezha Group недавно опубликовала отчет за 1-й квартал 2025 года. И знаете, уже не удивляет. Компания все также сталкивается с огромным количеством проблем, которые в нынешних условиях рынка сложно решаемы

🩸В основном проблема заключается в огромном долге — 118 млрд ₽, на погашение которого, по разным оценкам, нужно потратить около 14 лет + разноплановые сложности с экспортом и местным рынком.

Что сегодня происходит с компанией и стоит ли в ближайшем будущем ждать от нее улучшений? Давайте смотреть...

( Читать дальше )

Вот ведь ирония — высокая ставка ЦБ больно бьёт по закредитованным, но Сегежа умудрилась собрать под одним флагом все возможные неприятности. 🎪

Гора долгов? Есть, хоть и подрезали на треть допэмиссией. Потеря 80% рынка сбыта в ЕС? Пожалуйста, теперь грузим фанеру в Китай — подальше, подороже. Цены на продукцию в нокауте? Конечно, они же не обязаны восстанавливаться. А крепкий рубль — вишенка на торте для экспортёра. 🎂

А помните те золотые деньки, когда компания платила дивиденды? Ха, платила — но в долг. И тут внезапно всплывает АФК Система (62,8% акций), и всё встаёт на свои места. Ну а что вы хотели от структуры, где дивиденды — это просто перекладывание денег из одного кармана в другой?

МТС, конечно, тоже баловалась долговыми дивидендами, но хоть как-то держится на плаву. Вот только кто мог представить, что у Сегежи так удачно сойдутся все звёзды… точнее, все чёрные тучи? ⛈

В общем, классический кейс «что может пойти не так?» — да практически всё. И нет, это не предупреждение, просто констатация факта: иногда судьба действительно любит поиздеваться.

( Читать дальше )

🪵Сегежа: «допка» не стала панацеей
Лесопромышленное предприятие отчиталось по МСФО за 1 квартал

Сегежа (SGZH) $SGZH
👉Инфо и показатели

Результаты
— выручка: ₽24,6 млрд (+8%)
— OIBDA: ₽2,1 млрд (+50%)
— чистый убыток: ₽6,8 млрд (рост на 31%)
— чистый долг: ₽153 млрд

Компания отмечает, что в результате допэмиссии привлекла ₽113 млрд. Средства направлены на снижение долга. Финансовый эффект от «допки» будет отражен в отчете за первое полугодие.

Бумаги Сегежи (SGZH) растут на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР
Рынку не очень интересны результаты 1 квартала, все из-за допэмиссии. Ее эффект будет отражен только во 2 квартале.

Мы полагаем, допэмиссия не решила ситуацию с долгом компании окончательно. Компания остается убыточной на операционном уровне.

Не стоит забывать и про давление крепкого рубля на прибыль компании.

При этом по мультипликаторам акции компании стоят дорого.

Исходя из этого, мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Сегежи. Вложения в бумаги компании — риск получить активы предприятия, которое работает в убыток, да еще и платит сверху по процентам. Изменений можно ждать только в случае роста цен на продукцию, ослабления рубля или снятия санкций, что повлечет за собой удешевление логистики.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 27 июня:
💵 USD — ↗️ 78,2117
💶 EUR — ↗️ 91,6601
💴 CNY — ↗️ 10,9343

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии четверга прибавил 0,23%, составив 2 797,27 пункта.

▫️ ВТБ (-0,96%); Дмитрий Пьянов в эфире РБК (выпуск за 25  июня, 21:04) подытожил информацию о готовящейся допэмиссии банка. Примерный объем — 80 млрд руб. (до 1,2 млрд акций), цена размещения будет близка к рыночной, её определят в сентябре, параметры будут формироваться так, чтобы за государством осталась доля в не менее 50%+1 акция.

▫️ Русал (+2,9%); Экспорт алюминия компании по железной дороге за первые 5 месяцев года составил 1,53 млн т (+32% г/г). Суммарный объем с отгрузками в РФ составил 1,75 млн т (+20% к 2023 году, при этом перевозки внутри страны составили 215 тыс. т, сократившись за этот период на 27%). «Прайм» пишет об отказе компании от дивидендных выплат в пользу новых проектов и рефинансирования долга. ТАСС сообщает об инвестициях компании в глиноземные производства в Китае и Индии (ранее компания потеряла завод в г. Николев и производство в Австралии). А вот «Коммерсантъ» сегодня сообщил, что американская «дочка» Русала проиграла в деле, рассмотренном Королевским судом острова Джерси, компанию обязали выплатить 213 млн евро немецкому банку, подробнее — в статье «Санкций бояться — на Джерси не ходить».

( Читать дальше )

Ну что, друзья, пока все обсуждали мемные акции и крипту, Сегежа тихо провела допэмиссию на 113 млрд рублей. 🤯 Да-да, вы не ослышались — компания, которая до этого имела 15,69 млрд акций, выпустила ещё 62,76 млрд штук по цене 1,8 рубля за штуку. То есть объём допки в 4 раза больше, чем весь прежний капитал! 💸 Размытие? Да тут не просто размытие — тут настоящий финансовый потоп для старых акционеров.

Раньше акции Сегежи держали АФК Система (62,2%), топ-менеджмент (4%) и мелкие инвесторы (24,25%). Теперь же в игру вступили банки — Сбер, ВТБ, Альфа и МКБ. АФК Система, конечно, сохранила контроль, но доля остальных… ну, вы понимаете. 😬

Что дала допэмиссия? Компания смогла сократить долг с 147,9 млрд до ~60 млрд рублей. Это, безусловно, плюс, ведь раньше проценты по кредитам съедали 26,5 млрд в год (при валовой прибыли в 25,2 млрд — да-да, вы правильно посчитали, это был нонсенс). Теперь платежи упадут в 4 раза, но всё равно останутся на уровне 20-25% от прибыли. Не сахар, конечно, но уже лучше.

( Читать дальше )