📉 На заседании 6 июня ЦБ наконец-то начал цикл снижения ключевой ставки, и это важный сигнал рынку:«окно» с высокими доходностями по облигациям начинает закрываться. Доходности многих выпусков уже планомерно начали снижаться, но рынок полностью еще не перестроился, сохраняя возможность зафиксировать привлекательный процент на длительный срок.
📈 На этом фоне очередной выпуск от Самолета БО-П18 выглядит интересно хотя бы потому, что он длиннее большинства предложений на рынке. Сейчас почти все выходят на 2–3 года, а здесь полноценные4 года, без оферт и амортизаций, подробнее разберу чуть ниже.
🏠 Сам рынок недвижимости, несмотря на снижение спроса, остаётся устойчивым. Да, в первом полугодии текущего года наблюдается спад продаж в квадратных метрах (−16% г/г), но в денежном выражении – почти без изменений (−2% г/г). Цена за кв.м продолжает расти на первичке, что компенсирует снижение объемов.
💼 Теперь к эмитенту. Самолет за 2024 год показал уверенные финансовые результаты:

Ребята, продолжаю облигационную рубрику. На размещении новый выпуск облигаций Самолет ГК-БО-П18.
Разберем данный выпуск — взлетит или пойдет на посадку?
Сбор поручений — до 24 июня, размещение 27 июня.
Номинал — 1000 рублей
Рейтинг — А (АКРА)
Срок — 4 года
Купон — фиксированный (каждый месяц)
Купонная доходность — 24-24,5%
Досрочное погашение — нет
Амортизация — нет
Объем — 5 млрд рублей
Но хватит о вводных данных — давайте лучше разберём компанию Самолет, стоит ли вообще покупать их облигации, или это билет в один конец?😊🔎
1. Чистая прибыль всего 8,2 млрд (2,4% маржа) — мы построили пол-Москвы, но прибыль — как у шаурмичной
2. Собственный капитал 53 млрд — вырос на 43%, увеличилась нераспределенка +82% — хорошо, но...
3. Обязательства +28% (709 → 908 млрд руб.) — это в 17 раз больше собственного капитала!
4. Краткосрочные долги +41% (248 → 351 млрд) — надо срочно гасить.
5. Долгосрочные кредиты +20% (395 → 475 млрд) — хоть тут полегче.
6. Долг/EBITDA — 2,67 (на грани, но еще не критично, у девелоперов норма 2-3, обычно банкротство начинается от 4)
Последние месяцы на рынке корпоративных облигаций наблюдается устойчивый тренд снижения доходностей — инвесторы покупают корп бонды, так как осознают ценность высоких ставок: с малыми рисками можно зафиксировать 25%+ доходность в надежных эмитентах. Однако, зафиксировать на сколько? Постепенно рынок заполняется облигациями с фиксированным купоном в разных рейтингах, но длины по-прежнему мало.
Хорошие 3-х летние облигации без оферт и амортизаций сейчас ценятся, а Самолет еще больше порадовал инвесторов длиной — компания выпускает 4-х летнюю облигацию с фиксированным купоном. Посмотрим, почему выпуск выделяется на рынке:
Детали выпуска:
• Планируемый объем 5 млрд рублей;
• Без оферт и амортизаций;
• Кредитный рейтинг компании А(RU) (от АКРА), прогноз “Стабильный”, а от НКР рейтинг чуть выше: A+ (был подтвержден 12.02.2025);
• Купонный период: 30 дней;
• Сбор книги: 24 июня (вторник).
В таблице — значения YTM и G-спреда в зависимости от значения купона, который будет установлен по итогам сбора заявок.

Друзья, привет!
Коротко о параметрах:
✅ Объем выпуска: 5 млрд рублей
✅ Срок обращения: 4 года
✅ Купонный период: 30 дней
✅ Ставка купона: не выше 24,5%
✅ Без оферт и амортизаций
✅ Сбор заявок: до 24 июня 15:00 мск
Кстати, как раз сегодня наш CFO Нина Голубничая в прямом эфире Cbonds расскажет, что сейчас происходит на рынке жилья, зачем мы размещаем облигации и какие наши дальнейшие планы.
📅 17 июня 11:30 мск, регистрация по ссылке
Не пропустите!