САмолет

Драйвер роста: смягчение жесткой ДКП и возобновление деловой активности.

Фактор риска: отмена льготного кредитования, падение продаж на фоне высокой ключевой ставки.

Самолет

Текущая цена: 1185₽
Целевая цена: 1300₽
Потенциал роста: 9,7%

📈 Сильные стороны:
— самая высокая маржинальность в секторе.
— лидер по объемам ввода жилья в РФ.
— развитие собственных сервисов (Самолет Плюс).

📉 Слабые стороны:
— риски корпоративного управления.
— высокая долговая нагрузка.
— высокая доля ипотечных сделок.
— нет дивидендов.

Резюме:
Пару лет назад Самолет был одной из самых перспективных идей на отечественном фондовом рынка, а компания славилась высоким уровнем корпоративного управления и полной открытостью к инвесторам. Однако всё это пришло в небытие на фоне ужесточения ДКП (у Самолета около 70% доля ипотечных сделок). За 2 года акции Самолета упали на ~70%, компания стала менее активной в информационном поле, распродает земельный банк и имеет внушительную долговую нагрузку, которая может стать триггером для проведения допэмиссии.

Как я вам уже говорил, в стране без мобильного интернета я теперь сильно отстаю от свежих новостей. Так что обсудим новости позавчерашнего дня.

1) 30 июля (то есть в день выхода статьи), совет директоров ВТБ обсудит параметры допэмиссии акций. Насколько я понимаю, ориентир цены будет установлен уже ближе к самому размещению, а пока мы узнаем только максимальное количество акций, которые выпустят в обращение. Следуя логике менеджмента, нужно стремиться выпустить как можно более большую допэмиссию по максимально возможной цене, чтобы нарастить капитал и иметь его запас на всякий случай. Акции на это новости присели, хотя про допэмиссию было известно сразу))

2) Но в понедельник падал весь рынок, когда Трамп внезапно сократил дедлайн с 50 до 10 — 12 дней. Политологи предполагают, что изменение сроков связано со встречей лидеров России и Китая (и возможно США) 3 сентября. К этому сроку Трампу нужно иметь какие-то рычаги давления, что бы снова заключать большие и красивые сделки. В целом было ожидаемо, что терпение у деда когда-то кончится, ну а насколько Трамп готов исполнять обещания, мы скоро узнаем. Судя по тому, что нефть не устремилась в космос после сообщений о потенциальных санкционных пошлинах, рынок не очень верит в исполнение обещаний.

Лучшая подборка облигаций. Доходно, ликвидно, как будто надежно ;-) с офертами и прочими бонусами 😉

Мы придумали портфель внучков, как аналог портфеля бабули, но с офертами. Это такая же подборка облигаций с рейтингом А- и выше, но внучки имеют большее разнообразие за счет того, что ставят даты оферт в напоминалки в 📱

Наша философия инвестирования не предполагает частый ребаланс. Для вас мы составляем доходный, комфортный, пассивный портфель. Ведь время — это тоже ресурс⚡С ребалансом есть 👵🤘Бабуля на максималках

 Принципы:

  — фикс.доходность

  — рейтинг А- и выше

  — высокая ликвидность

  — не более 10% на компанию, не более 40% на отрасль, но с офертами. Что не так с офертами?

Когда мы говорим о стройке в масштабе мегаполисов, то Самолет неизбежно всплывает в списке лидеров. Компания является одним из крупнейших девелоперов России, работающей сразу на нескольких фронтах: массовая жилая застройка, коммерческая и курортная недвижимость, индивидуальное жилищное строительство, управление активами, а также цифровая платформа Самолет Плюс. Последняя должна была стать технологичной витриной компании и выйти на pre-IPO, но планы, как это часто бывает, остались на бумаге.

География тоже внушительная: Москва, Петербург, Ленинградская, Московская, Тюменская области и Приморье. Кроме того, Самолет находится в списке системообразующих предприятий РФ. То есть «сбить» его непросто, хотя и не невозможно.

Акции Самолета торгуются на Мосбирже с 2020 года под тикером SMLT, и с самого начала включены в первый котировальный список. Интерес инвесторов был, но за три года настроение менялось неоднократно.

💰Дивиденды

В начале всё выглядело обнадёживающе: гибкая дивидендная политика, завязанная на долговую нагрузку. Если чистый долг/EBITDA ниже 1,0, то0 выплата не менее 50% прибыли. Ниже 2,0 — не менее 33%. Были даже планы платить минимум 5 млрд. рублей при любом исходе.

🧷 Краткий эпиграф: чем отличается типичный инфоцыган от стоящего внимания человека? Тем, что последний всегда может предоставить доказательства в пользу реальности своих достижений.

💼 Редко но метко в рамках этого блога я обращаю внимание своих подписчиков и лиц им сочувствующих на отдельные бумаги, вызывающие мой неподдельный интерес с точки зрения долгосрочной инвестиционной привлекательности. Несмотря на то, что каждый такой пост сопровождается избыточным описанием сильных и слабых сторон бумаги в частности и окружающего её рынка в целом, не лишним будет подвести промежуточный итог по нескольким упомянутым мной ранее наименованиям и актуализировать свой взгляд на целесообразность продолжения удерживания их в своем инвестиционном портфеле.

💡 Так как сами идеи появлялись на моем канале в разное время, для удобства сравнения полученных результатов буду приводить их к процентам годовых.

◾️ HeadHunter: +14,72% с момента выхода поста = 175% годовых;
🔎 Единственное о чем я жалею в контексте сделки по покупке акций этой компании так это о том, что не открыл её для себя раньше, ибо с дивидендами результат получился бы еще более впечатляющим.

«Пик снижения выдач ипотеки уже пройден, а в четвертом квартале 2025 года выдачи перейдут к росту», — сообщается в обзоре госкомпании.

В нем подчеркивается, что в июне крупнейшие российские банки выдали 70 тысяч кредитов на 303 миллиарда рублей, что на 12% больше результата мая по количеству и объему. Хотя относительно июня прошлого года, когда наблюдался ажиотажный спрос перед завершением массового льготного кредитования, выдача ипотеки в денежном выражении снизилась на 64%, а по числу кредитов — на 61%.

⭐️ Торжественно объявляю 28 июля Днем рыночных манипуляций: манипуляций настоящих — с мутными схемами и важными дядями в костюмах, коим не хватает их многомиллионной зарплаты и многомиллиардных премий — а не тех, за которые беспощадная модерация Пульса регулярно отстегивает посты ни в чем не повинному Самураю.

🤮 Начнем наш очередной разговор о тех, кто использует свои должностные экстрасенсорные способности не по прямому их назначению с громкой новости о поимке за руку бывшего IR-директора ГК «Самолет» Минашина Н.И., который вооружившись древним знанием о конкретных датах реализации байбэка его собственной компанией, покупал на «ямках» и продавал на «горках» — всё как у простых смертных за тем лишь дополнением, что «горки» эти фактически создавал он сам.

💬 К слову, IR-директор, или по-русски «директор по взаимодействию с инвесторами», это в точности тот самый человек, что на бесконечных «Днищах инвестора» должен заливаться рассказами о стремлении компании к реализации лучших корпоративных практик и пояснять, откуда в следующем году возьмется рекордная прибыль при условии что в текущем достичь её вновь не удастся. Такие вот у нас нынче «взаимодействия» с инвесторами — других у меня для Вас нет.

Обратите внимание на сформированную структуру цены с начала 2025 года. 

0️⃣Классический паттерн треугольник с реализацией в сторону продолжения тренда.

0️⃣Неспособность бумаги за все время выйти выше накопления. В итоге поджатие к минимуму как еще один сигнал шорта. 

И далее возможность увидеть бумагу по цене 802.50 несмотря на снижение ставки. Сомневаетесь? Предлагаю посмотреть на ее через месяц.

 Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram 

ЦБ уличил в инсайдерской торговле бывшего IR компании Николая Минашина. 

Релиз появился вечером 28 июля. Его текст доступен по ссылке 🔗 

https://cbr.ru/press/pr/?file=638893139718068263PNP.htm

Регулятор пишет, что должность Минашина позволяла ему получить доступ к инсайдерской информации, связанной с байбеком “Самолета”, чем он и воспользовался. Правда, не уточняется, когда.

Но, судя по “недобайбекам” Самолета, когда цена вместо ожидаемого всеми роста торпедила в пол, это может быть период 2022-2023 годов (прим.авт)

Интересно, РБК пишет, что когда-то Минашин работал на аналогичной должности в АФК “Системе”. Сразу вспомнилось уголовное дело против Евтушенкова, которого 10 лет назад обвиняли в рейдерстве. Но в итоге обвинения сняли, и дело закрыли. 

Интересный опыт, конечно, у Минашина был🤭

Сейчас у Самолета другой IR — Никита Мороз, который мне в беседе после выступления на конференции Смартлаба сообщил, что компания проводить байбеки больше не планирует. Может, оно и к лучшему. Особенно, в свете последних событий. 

📌 На прошлой неделе в ожидании заседания ЦБ индекс Мосбиржи вырос до 2820 пунктов (+7% за 10 дней). ЦБ снизил ключевую ставку до 18%, после чего началась вполне логичная фиксация «на факте» – индекс с момента решения ЦБ и до конца дня потерял 1,7%. Сегодня расскажу, что и почему добавил в свой портфель на прошлой неделе, а от чего решил отказаться.

1️⃣ Облигации Самолёт БО-П18 ($RU000A10BW96)

• В конце июня купил облигации Самолёта по цене номинала в первый день после их размещения. Идея была под снижение ключевой ставки, итог – шалость удалась. Продал свою позицию, получив прибыль +16,3% (вместе с НКД) чуть меньше, чем за 1 месяц. Идея не уникальна, но видел, что многие выходили при прибыли +5-10%, я же решил зафиксировать накануне заседания ЦБ.

• Своё мнение по выпуску уже озвучивал – проблемы сектора + высокая долговая нагрузка создают хоть и низкую, но вероятность техдефолта (сугубо моё мнение). Допустить банкротство или дефолт Самолёта не должны, но мне после продажи стало поспокойнее.