Ритчер

Во вчерашнем выступлении главы ФРС Дж.Пауэлла прозвучало несколько важных тезисов, которые повиляют на будущее всей финансовой системы США.

Самый важный – ФРС отказывается от жесткого таргетирования инфляции на уровне 2% и переходит на таргетирования экономического развития, которое назвали «таргетирование инфляционных ожиданий».

Фактически, ФРС признала переход экономики в «Четвертую промышленнуй революцию» и начинает подстраивать финансовую систему под неё.

Объясняю логику. Экономический рост зависит от производства и потребление. «Производство» сырьевой экономики — это заводы и предприятия, требующие больших капитальных вложений, которые создавали новые рабочие места, предоставляют денежные ресурсы «Потребителям», которые в дальнейшем покупают конечную продукцию «Производств». Поэтому в случае наступления кризиса (нехватки денег) в экономике ФРС печатала новые деньги, банки выдавили их в виде кредитов предприятиям, которые шли на увеличение капитальных вложений, а также в виде потребительских кредитов населению. Как результат, создавались новые рабочие места и увеличивалась покупательская способность населения, что перезапускало экономику.

🇺🇸 Монетарные стимулы ФРС не прошли бесследно. Деньги стали дешевыми, кредиты доступными, а потребительское поведение изменилось на всех рынках.

Март-июнь 2020 – период неопределенности и переустройства рынков, как потребительских, так и рынка капитала. Но уже с июля 2020 мы видим восстановление экономики и рост уверенности бизнеса. Это отражается и в росте индексов PMI и CCI и в росте объема розничных продаж и промышленного производства. Фактически экономический цикл переходит с фазы спада в фазу роста, которая будет сопровождаться ростом инфляции.

Развивая логическую цепочку, имеем следующее: рост инфляции приведет к росту доходностей по облигациям. Таким образом, инвесторы будут изымать средства из длинных облигаций и размещать в более доходные активы. Такими активами являются акции, а также, для более консервативных инвесторов, — золото.

В то же время, большинство американских компаний во втором полугодии 2020 года прогнозируют рост прибыли т.е. рост цены на акции имеет также и фундаментальные обоснования.

Продолжается рост фондового рынка США. С начала недели индексы S&P500 и NASDAQ100 уже выросли больше чем на 1,01% и 0,62% соответственно. Как видно, быстрый рост сейчас у акций широкого рынка, которые начинают восстанавливаться после карантина. Все-таки, именно по промышленному, туристическому и сырьевому сектору больше всего ударили локдауны.

Последняя неделя лета, поэтому не ожидается сильной волатильности на рынке… Наоборот, все будет двигаться в своем восходящем тренде.

Наибольшим риском являются президентские выборы в США. Но до них еще осталось 2 месяца, поэтому сейчас на рынках будет царить оптимизм на деньгах ФРС.

Stable-портфель MRP, сформированный из ETF-фондов разных классов активов, с 18.05.2020 г. даже несмотря на колебания на рынках, дал доходность 11,46% при годовой волатильности 9,94%.

Вчера приостановились торги акциями AAPL из-за сплита 4 к 1 и будут восстановлены 31.08.2020. Также 28 августа 2020 г. произойдет сплит акций TSLA 5 к 1. Торги по ним также будут возобновлены 31.08.2020

В Украине всё стабильно. Курс гривны продолжает торговаться в диапазоне 27,25-27,50 грн/дол.

• 🔸 1) Риторика ФРС плавно переходит в жесткую сторону.
• 🔸 2) Прямо было сказано, что не будет таргетирования кривой доходности американских гособлигаций.
• 🔸 3) ФРС обеспокоен ситуацией в экономике и не видит быстрого её восстановления.
• 🔸 4) Есть вероятность уменьшения баланс центрального банка, что приведет к дефициту долларовой ликвидности.

Вчера евро обновил исторический максимум 2-х летней давности, золото обратно ушло тестировать уровень 2000$, а фондовые индексы США далее стабильно растут!

В этот период года (конец августа) обычно самая спокойная пора, когда на рынках нет волатильности и сильных трендов. Все идёт по заранее намеченному предыдущему тренда и не собирает сменятся.

⚡️ Ситуация на ближайшие несколько недель следующая:
1) Фондовые индексы США — рост
2) Американский доллар — падение
3) Украинская гривна — укрепление к 27,25-27,50 грн/дол

🇺🇦 Вчера Минфин Украины привлёк всего 2,5 млрд.грн в бюджет Украины, что является осень низким объёмом и показывает на слабую активность инвесторов.

• 1) Стимулирование экономики продолжается
• 2) Деловая активность растет
• 3) Уверенность потребителей растет
• 4) Инфляция растет

Ситуация на рынке капитала США следующая:

• 1) Инфляция производителей (PPI) растет и составила -0,4% г/г vs -0,8% месяцем ранее.
• 2) Инфляция потребителей (CPI) растет и составила 1,0% г/г vs 0,6% месяцем ранее
• 3) Доходность государственных облигаций США с дюрацией 10 лет растет и уже составляет +0,68% по сравнению с +0,5% на начало августа.
• 4) Фондовые индексы S&P500 и NASDAQ100 вчера упали в цене на -0,75%.
• 5) Золото упало на -5,75% за вчерашний день.

В чем причина? Рост инфляции потребителей приводит к росту доходностей облигаций, особенно с дальними датами погашения. Именно это мы сейчас и наблюдаем, цены на длинные облигации падают уже на -1,00%, -2,5% с начала недели, а доходность выросла к 0,68% по 10Y и 1,33 по 20Y-летним облигациям. Рынок больше не закладывает возможность введения отрицательных процентных ставок и, наоборот, рассматривается вариант роста экономики и потребительского спроса. На этом фоне, инвесторы начали ребалансировать свои портфели и продавать подорожавшее золото и покупать облигации с более высокой процентной ставкой, а также покупать акции.

Также, после падения, увидим рост золота к отметкам 2400-2500 дол/тр.унцию

Эти выходные были очень насыщены во всем мире. В основном это политические заявления и новости:

🇷🇺 1) новые санкции США по отношению к России
🇧🇾 2) Выборы в Белоруссии, где с огромным разрывом победил Александр Лукашенко. Что из этого вышло/выйдет — уже видим в ленте фейсбука. 
🇭🇰 3) Независимый Гонконг постепенно становиться зависимым от Китая. 
🇺🇸 4) Трамп, не дожидаясь договоренностей между демократами и республиканцами, «взял дела в свои руки» и продлил дополнительные выплаты по безработице до 6 декабря 2020 года в размере 400$ в неделю. Также предложил отсрочить уплату налога на социальное обеспечение для сотрудников, чья зарплата меньше 100000$/год с сентября на декабрь 2020 года.

Фактически, четвёртая новость для нас самая интересная. С одной стороны, наблюдается восстановление экономики США, а с другой — без дополнительной соц. помощи роста и не будет.