Рецессия

Ущерб постепенно копится в системе:

1. Банки. Банк ВТБ отчитался о трехкратном росте резервов в 1 квартале 2020 года. Ранее резервы резко выросли в Сбербанке.

2. Фонды. Суверенный фонд Норвегии впервые продаст активы из-за дефицита бюджета.

3. Покупатели. Безработица в США достигла максимума со времен Великой депрессии.

4. Банки и покупатели. Кредит Европа Банк приостановил выдачу кредитов наличными в связи с низкой востребованностью в период пандемии. Другие банки ранее сообщали о том, что скорректировали свои скоринг-модели. Это может привести к снижению доступности кредитов.

5. Банки и покупатели. Банки в России начали приостанавливать выдачу кредитов наличными. Аналитики объясняют это тем, что во многих случаях банки в настоящее время не в состоянии проверить платежеспособность заемщиков.

Пс. Материал о том, как обычно протекает рецессия.

Этот пост является продолжением заметки о распределении активов https://smart-lab.ru/blog/619205.php

Напомню, что приведенную в прошлый раз модель многие ошибочно интерпретируют как намек на целесообразность ухода в «защитные» классы активов на время рецессий, хотя на самом деле ее смысл заключается в долгосрочном распределении рисков. Но даже в этом случае значительная часть капитала окажется в таких классах активов как золото/комодитиз и кэш/валюты. Такие активы не генерируют доход, поэтому их вклад в результат портфеля будет зависеть исключительно от выбора инвестором точек входа и выхода. Тактика не для всех. Поэтому предлагаю вспомнить широко известные принципы построения защитной части портфеля из акций компаний, которые способны продолжать приносить доход даже в периоды экономических спадов.

Итак, акции бывают разными. Есть, так называемые, цикличные компании. Как правило, это предприятия, выпускающие продукцию промышленного назначения. Когда экономика начинает падать, сокращаются объемы производства и инвестиций. Соответственно снижается спрос на средства производства и продукцию, необходимую для строительства новых мощностей. Типичным примером являются акции металлургических компаний. Такие акции лучше всего покупать во время кризиса. Справедливо и обратное — на пике цикла к таким бумагам стоит относится с осторожностью.

В апреле, Министерству финансов понадобилось 2.1 трлн. долларов для спасения Экономики США. Сейчас Министерство финансов признает, то, что им, во втором квартале потребуется еще 3 трлн. долларов.

Вот я задаюсь вопросом? У них, что налогообложение вообще больше не работает, и они так и будут жить на заимствованиях? Все эти заимствования, в казначейских векселях, и всё это, нагревает рынок.

Краткосрочные займы уже начали расти, а 3мес. Treasury Bill +0.14% и в следующем квартале на следующих заимствованиях, они уйдут в отрицательную зону.

Если рынок, по всей кривой начнет проваливаться в отрицательную зону, они получат неконтролируемый взрыв.

Они вообще, собираются долг обслуживать и как?

Нужно понимать, долговая экономика США не может работать на отрицательных ставках.

А покупать долгосрочный конец в облигациях США, не каждой стране подходит.

1. Угроза снижения цен на недвижимость на 20-30% вближайшие годы становится вполне реальной, считает исполнительный директор «Института экономики города» Татьяна Полиди. Это не хорошая новость: радикальное падение стоимости жилья означает такое же резкое снижение благосостояния граждан, подчеркивает она.

2. Доля должников, которые отказываются платить по кредитам из-за финансовых трудностей, в апреле выросла до 60%. Почти треть неплательщиков объясняют это тем, что остались без работы.

В комментариях к предыдущей статье завязалось обсуждение на тему того, что раз мы имеем огромные вливания денежной массы в экономику без скачка инфляции, значит, найдена панацея и кризисов больше не будет. Попробую рассказать с самого начала как оно есть на самом деле и при чём тут ИВЛ.

Финансовый кризис, если говорить максимально упрощённо — это нехватка ликвидности, т.е. дефицит денег. Дальше вот вроде просто, но даже среди экономистов не все могут это понять: а что нужно, чтобы не было дефицита чего-либо в условиях рыночной экономики? Обычно достаточно поднять на это цену, как сразу появится предложение, дефицит сойдёт на нет. В нашем случае, при резкой нехватке ликвидности, должна произойти такая же резкая дефляция, т.е. удорожание денег, но естественным образом этого не происходит. Почему?

Инфляция происходит сама по себе: бизнес всегда хочет больше денег и потому всегда изыскивает возможности задрать цены, а ограниченный спрос и конкуренция, соответственно, сдерживают его. В случае же с дефляцией, бизнес должен вдруг проявить альтруистические мотивы, дружно снизить цены перед лицом кризиса, чтобы более слабые игроки смогли его пережить — звучит не слишком убедительно, правда? Вот и бизнес, даже в условиях падения спроса, снижает цены крайне неохотно, а так как законы экономики также непреодолимы, как и законы физики, то они никуда не исчезают, а просто находят выход в банкротствах — таким образом списываются огромные долги, снижается спрос на деньги и, соответственно, закрывается разрыв между необходимой экономике дефляцией и реально имеющейся инфляцией.