Рецессия

 #Evergrande

Крупнейший китайский макрохедж-фонд Shanghai Banxia сократил свои вложения в акции недвижимости, так как падение этих акций нанесло ущерб доходности фонда (в мае -9,8%) всего через два месяца после предсказания значительного восстановления в секторе.
Замедленные продажи недвижимости привели к перенасыщению запасов. Непроданные дома выросли на 43% по сравнению с недавним минимумом в ноябре 2021 года, примерно в то время, когда цены на жилье начали снижаться.




В 100 крупных городах на продажу нового жилья по состоянию на конец марта может уйти около 17,4 месяца, что «все еще намного превышает разумный уровень в 14 месяцев», по оценкам Яна Юеджина, директора по исследованиям в E-house.

Выдача ипотечных кредитов в Китае уменьшилась.
Новое кредитование упало до минимума с 2013 года в первом квартале.

Перевод статьи Кэмпбелла Харви из Research Affiliates.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

Ключевые моменты

• Хотя ФРС вряд ли повысит ставки в июне, отсрочка, вероятно, будет недолгой. Ущерб был нанесен, и ожидаемые дальнейшие повышения означают еще больший ущерб. Рецессия, с которой мы неизбежно сталкиваемся, вызвана нами самими.
• Перевернутая кривая доходности ответственна за два причинно-следственных канала этой рецессии: 1) самореализующееся пророчество о ее успешности как сигнала к рецессии и 2) масштаб инверсии, которая создает высокий уровень стресса для банковской и финансовой систем США.
• Два негатива — ошибочная характеристика ФРС инфляции как временной и неспособность ФРС приостановить повышение ставок в начале 2023 года на фоне признаков замедления инфляции — не являются позитивом. В результате банковская и финансовая система, а также рынок коммерческой недвижимости находятся в состоянии стресса. В результате возросли шансы на жесткую посадку.

Ужесточение контроля над информацией стало приоритетной задачей. 
Для хедж-фондов и других глобальных инвесторов обширная китайская сеть «экспертных сетей» стала ключевым инструментом для навигации по непрозрачному, но потенциально прибыльному экономическому центру. Для Коммунистической партии Си Цзиньпина секретная индустрия представляет собой нечто гораздо более зловещее: угрозу национальной безопасности, которую необходимо обуздать.

Это противоречие сейчас вызывает шок в финансовом мире, поскольку правительство Китая расправляется с экспертными сетями, которые оно осыпало похвалами менее десяти лет назад во время первого срока Си на посту президента. Кампания по борьбе со шпионажем, которая сосредоточена на Capvision, гиганте отрасли с офисами в Шанхае и Нью-Йорке, вновь вызвала опасения среди наблюдателей за Китаем, что зацикленность Си на безопасности и ужесточение контроля над информацией сорвет его усилия по привлечению иностранных инвесторов.

На данный момент послание ясно: национальная безопасность важнее экономического роста.