Процентные Ставки

Доходность 10-летних облигаций США резко выросла вчера на хорошем объёме (на момент написания статьи мы наблюдаем небольшое снижение). Посмотрим, что будет сказано в протоколах ФРС, но 10-летния доходность в США достигла краткосрочной «цели». Область 1,3% предлагает довольно большие уровни поддержки/сопротивления. Обратите внимание, что мы ненадолго поднялись выше верхней линии канала тренда.
Второй график показывает, что RSI становится перекупленным. Очевидно, что перекупленность может оставаться какое-то время, но не забывайте, что у доходности есть некоторые перспективы «возврата к среднему значению».

( Читать дальше )

Дал ли Пауэлл всем зеленый свет продолжать покупать акции в течение следующих двух лет? Спустя всего несколько часов после того, как последний показатель ИПЦ оказался ниже ожидаемого, при этом базовая инфляция не изменилась и спровоцировала шорт-сквиз 10-летних казначейских облигаций, которое привело к резкому снижению доходности, затем Пауэлл из ФРС сказал, что в ближайшие месяцы мы, вероятно, увидим рост показателей инфляции.… но «это мало что значит». Итак, как сказал Майкл Эвери из Rabo, «становится жарче, но, пожалуй, сосредоточимся на более холодных частях».

Но вот изюминка: Пауэлл объяснил, что последний уровень безработицы в 6,3% не является показателем экономической реальности, и подчеркнул, что экономика США на 10 миллионов рабочих мест меньше, чем год назад. Итак, как отмечает Эвери, для возмещения всех этих потерянных рабочих к концу 2022 года — когда консенсус ожидает, что произойдет первое повышение ставки — и с учетом естественного роста рынка труда, нам понадобится средний показатель роста рабочих мест более 500 000 каждый месяц до следующего декабря.

( Читать дальше )

Не сомневайтесь: рынок облигаций может быть таким же рискованным, как и фондовый рынок. Тем не менее многие участники кредитных рынков остаются спокойными. Пришло время узнать о фирмах «ходячих мертвецов» или «зомби».

Автор: Bob Stokes

Перевод в субтитрах:



Инвесторы, обеспокоенные тем, что ралли на фондовом рынке зашло «слишком далеко и быстро» начали искать «безопасную гавань» на рынке облигаций, но лучше бы им ещё раз подумать.

Причина в том, что кредитный рынок выглядит очень нестабильным.

При ставках на исторических минимумах даже небольшое их повышение быстро снизит стоимость облигаций. И это уже происходит.

Кроме того, в январском выпуске Global Market Perspective опубликовано больше информации о том, почему инвесторы возможно не захотят «диверсифицироваться» в облигации. Ниже представлен график и комментарий:

( Читать дальше )

В этом видео Вы узнаете:
❓Почему сейчас рынки растут и какие причину способствуют этому росту
📈когда будет коррекция на фондовом рынке.
🅱️Также будет о биткоине. О причинах его роста, а также причины его падения.
🚹А в конце этого видео как обычно, я расскажу о итоги вышесказанного



( Читать дальше )

В интервью агентству Bloomberg в среду утром главный экономист Всемирного банка Кармен Рейнхарт прямо заявила: «Не путайте отскок с восстановлением». Рейнхарт сказала, что «восстановление в этом году по-прежнему оставляет доход на душу населения ниже, чем он был до кризиса covid — называть это восстановлением неверно». Она продолжила, сказав, что год спустя мир все еще сталкивается с «рекордным» уровнем заражения, добавив, что «чем дольше продолжается эта (вирусная пандемия), тем больше сбоев с точки зрения рабочих мест, с точки зрения закрытия предприятий, которые действительно могут вернуться назад к чему-то похожему на нормальность». Рейнхарт сказала, что она «очень обеспокоена, чем дольше это продолжается, тем больше нагрузка на балансы отдельных лиц, домохозяйств, фирм и стран — это совокупные потери, которые, я думаю, создадут классические проблемы с балансами».


( Читать дальше )

За последний месяц мы ясно дали понять читателям, что нет другого способа охарактеризовать сегодняшнее поведение рынка как один из самых эйфорических периодов в истории. Один из самых потрясающих графиков, отражающих безумие сегодняшнего дня, — это модель Citi Panic / Euphoria, которая только что достигла рекордного уровня 1,83.
Что это значит? Все просто: как пишет главный экономист Citi Тобиас Левкович, глядя на рыночную доходность после предыдущих крайностей эйфории, теперь существует «100% историческая вероятность падения рынков в следующие 12 месяцев с текущих уровней».

Главный инвестиционный стратег RIA Advisors Ланс Робертс в понедельник утром опубликовал короткое видео, в котором объясняет, как вечеринка на Уолл-стрит полностью выходит из-под контроля. Робертс отмечает, что приток капитала за последние пару месяцев был беспрецедентным. В дополнение к предположениям он отмечает, что объем колл-опционов стремительно растет на почти рекордных уровнях. Он сказал, что сегодняшняя спекулятивная среда является побочным продуктом политики легких денег Федеральной резервной системы, поскольку инвесторы полагают, что риск отсутствует, поскольку действует «пут Пауэлла». Лэнс сказал, что, вероятно, пора отказаться от некоторого риска. Что касается валют, он сказал, что «доллар здесь постепенно набирает силу в последние дни», добавив, что падение доллара было попутным ветром для акций.

( Читать дальше )

Большинство инвесторов «пренебрегают осторожностью», когда дело касается рискованных активов. Тем не менее, одна группа инвесторов идет против течения.

Автор: Bob Stokes

Перевод в субтитрах:



Текстовая версия видео:

Биржевой риск в декабре 2020 года сильно игнорировался.

Например, 7 декабря Yahoo News сообщили о прогнозах рыночных аналитиков, в том числе этот из JPMorgan:

После продолжительного периода повышенного риска перспективы становятся ясными.

Есть и другие признаки игнорирования риска многими инвесторами.

Давайте рассмотрим облигации с рейтингом ниже инвестиционного — это рисковый актив, наподобие акций. Следовательно, у обоих активов должна быть схожая тенденция.

Представленный ниже график из декабрьского выпуска Elliott Wave Financial Forecast даст вам представление о том, как ведут себя инвесторы, инвестирующие в облигации с рейтингом ниже инвестиционного:

( Читать дальше )

В прошлом посте посвященном тематике сверхдоходов, я рассказывал про нарративы, и про то, как они создают сверхприбыль. Сегодня хочу поговорить про другой концепт – торговлю против рыночного консенсуса.

Многие, кто сделал себе имя и состояние в 2008 (к слову, Далио в их числе), играли против мнения большинства, которое ставило на продолжение роста рынка. В теории это выглядит так, у нас есть гипотетическое событие, вероятность которого, например, рынок оценивает в 2%. Но фактически, рынок недооценивает это событие, и реальная вероятность его наступления, например 10% или даже 20%.

В итоге некоторые активы неправильно оценены, т.к. рынок закладывает в их стоимость 2%-ую вероятность этого события, а те, кто смотрит против этого консенсуса, получают отличную возможность для сверхприбыли. Чтобы не быть голословным, решил показать этот концепт на конкретном примере:

( Читать дальше )

Реальные ставки по корпоративным бондам инвестиционного рейтинга пересекли нулевую отметку.

А по гособлигациям многих развитых стран ниже нуля уже давно и номинальные ставки. В такой ситуации cash rate (дивиденды+байбэки) фондовых рынков в районе 4% выглядит супер заманчивой. И в теории она должна значительно упасть, а оценки фондовых рынков улететь в космос (ведь что-то, всегда лучше, чем ничего).

Насколько справедлива эта логика? Давайте посмотрим на Японию, первооткрывательницу в современной истории нулевых ставок. Если сравнить начало периода нулевых ставок, и текущую стоимость, то за 20 лет индекс вырос в два раза. С учетом дивидендов рост оказался еще больше. Но нельзя сказать, что акции получили какую-то сверх естественную поддержку. Ведь даже спустя тридцать лет, они так и не переписали предыдущий максимум.

( Читать дальше )

Пандемию не останавливают границы. Пандемия — глобальная проблема требующая глобального решения. Об этом проповедуют без малого год во многих странах. Это не помогает. Существует огромный разрыв между тем, что говорится, и тем, что происходит на самом деле.

Это же касается не только борьбы с пандемией. Так же и с вакциной. Не смотря на то что все заявили о своей заинтересованности в справедливом распределении, это же не помешало ни одной из стран, которые могут позволить себе заказать по 5 доз вакцины на одного жителя страны, заказать вакцину для своих.

Таким образом, мировое предложение ограничено относительно небольшим количеством стран. Многие развивающиеся страны просто не могут позволить себе участвовать в этом конкурсе глобальной «справедливости».

Что не работает в государственной политики, работает как ни странно всё ещё в денежно-кредитной политики. После финансового кризиса наметилась тенденция к еще большему снижению процентных ставок.

( Читать дальше )