Прогноз по акциям

В апреле этого года компания перешла к новой дивидендной политике, по префам и по обычке Ростелекома теперь разная. Она предполагает выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, т.е. не ниже уровня, рекомендованного Росимуществом и Правительством Российской Федерации для компаний с государственным участием. Дивиенды не будут выплачиваться при превышении показателем чистый долг/OIBDA значения 3.

По привилегированным акциям, в соответствии с уставом, Ростелеком обязуется выплачивать дивиденды в размере 10% чистой прибыли по РСБУ разделенной на число привилегированных акций, которые составляют 25% уставного капитала компании, но не менее размера дивидендов по обыкновенных акциям. Поэтому теперь дивиденды по префам и обычке могут быть либо одинаковыми, если вдруг математически при распределении прибыли так получается, либо по префам дивиденды будут стабильно выше. Итоговый расчет будет зависеть от значений чистой прибыли в отчетности МСФО и РСБУ Ростелекома.

С высокой вероятностью теперь привилегированные акции будут оцениваться рынком дороже, чем обыкновенные, и дисконт в префах к обычке у акций Ростелекома уйдет.

( Читать дальше )

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q2 2025г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 10,15 млрд руб. (+3,3% г/г)
👉Операционные расходы — 5,37 млрд руб. (+6,5% г/г)
👉Операционная прибыль — 4,37 млрд руб. (-2,6% г/г)
👉EBITDA скор. — 5,33 млрд руб. (-6,7% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 4,91 млрд руб. (-11,1% г/г)

Финансовые результаты Q2 2025г. слабоватые, но я ждал хуже, операционная прибыль -2,6% г/г, а чистая прибыль скорректированная -11,1% — давайте разбираться почему.

( Читать дальше )

Хэдхантер отчитался по МСФО за 2 квартал и полугодие

Результаты за 2 квартал

— выручка: ₽10 млрд (+3%)
— скорр. EBITDA: ₽5,3 млрд (-7%)
— скорр. чистая прибыль: ₽4,9 млрд (-11%)

Результаты за полгода

— выручка: ₽19,8 млрд (+7%)
— скорр. EBITDA: ₽10,3 млрд (-4%)
— скорр. чистая прибыль: ₽9.3 млрд (-11%)

Совет директоров компании рекомендовал выплатить за полугодие дивиденды в размере ₽233 на акцию. ВОСА — 16 сентября, дивотсечка — 27 сентября.

Результаты слабые, но все же в рамках ожиданий. Считаем, что компания сможет выполнить свой прогноз по росту выручки в этом году на 8-12% и рентабельности EBITDA больше 50%.

Ожидаем, что в 2026 году рост выручки составит 31% на фоне реализации отложенного спроса. При этом выполнение долгосрочного прогноза по удвоению выручки каждые три года теперь считаем амбициозной целью. К 2027 году выручка, вероятно, составит около ₽70 млрд, а не ₽80 млрд, как предполагает компания.

Мы считаем, что выплата дивидендов за второе полугодие составит около ₽260 на акцию, что дает около 7% доходности. При этом выплата возможна только в том случае, если компания не потратит деньги на выкуп бумаг у нерезидентов, которые все еще владеют примерно 15% акций Headhunter PLC.

( Читать дальше )

🔥 Юнипро опубликовала результаты за первое полугодие 2025 года по МСФО, и картина здесь двойственная. С одной стороны, выручка показала небольшой рост — 64,1 млрд руб. (+1,8% г/г). Основным драйвером стала продажа электроэнергии, где доходы выросли на 26,3% благодаря увеличению выработки станций на 7%. С другой — продажи мощности просели на 32,8%, что связано с окончанием договора ДПМ по энергоблоку №3 Березовской ГРЭС и переходом на менее выгодные условия КОМ и РД. Часть потерь компенсировала модернизация Сургутской ГРЭС-2: с апреля 2025 года энергоблок №6 снова в строю, а по блоку №1 выросли тарифы КОММод.

📉 Чистая прибыль составила 20,88 млрд руб., снизившись на 3,8% г/г. Причина — рост операционных расходов на 14,2% (до 46,8 млрд руб.) и падение операционной прибыли на 21% до 17,3 млрд руб. Интересно, что благодаря процентным доходам от накопленной «кубышки» (которая к концу 2024 года могла превышать 90 млрд руб.) итог по чистой прибыли всё же удержался на высоком уровне.

( Читать дальше )

🕯 Ростелеком отчитался за первое полугодие и второй квартал 2025 года по МСФО. Картина получилась неоднозначной: операционный бизнес демонстрирует уверенный рост, но финансовая нагрузка и процентные расходы давят на итоговую прибыль.

📈 За II квартал компания заработала 203,5 млрд руб. (+13% г/г), за полугодие — 393,6 млрд руб. (+11%). Основные драйверы — цифровые и облачные сервисы (+24%) и мобильный бизнес (+8%). Рост выручки от цифрового сегмента особенно важен: он стал ключевым источником развития, обгоняя традиционные направления.

⚠️ OIBDA вырос на 11% в квартале и на 5% за полугодие, но рентабельность снизилась до 39,2% за 6 месяцев (против 41,7% годом ранее). Операционная прибыль за полугодие — 70,3 млрд руб. (+12%).

🛡 На фоне резкого роста процентных расходов (61,5 млрд руб., +почти 2 раза) прибыль рухнула: 6,1 млрд руб. за квартал (–55%), 12,8 млрд руб. за полугодие (–51%). Это главный тревожный сигнал — при росте бизнеса акционеры получают меньше.

( Читать дальше )

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Юнипро за 1 полугодие 2025 года.

Введение: Энергетический гигант на перепутье  

Акции Юнипро (UPRO) — одного из лидеров российской тепловой генерации — продолжают будоражить умы инвесторов. Дешевая оценка по мультипликаторам контрастирует с растущими операционными рисками и неопределенностью стратегии. Финансовые результаты компании за первое полугодие 2025 года лишь подчеркивают это противоречие. Почему некогда привлекательные инвестиции в акции Юнипро вызывают все больше вопросов? Разберемся детально, опираясь на последние данные и ключевые драйверы бизнеса.

 

Основной раздел: Финансы, вызовы и инвестиционные риски

 

1.  Финансовые показатели 1П2025: Рост выручки, но падение эффективности  

    Компания Юнипро продемонстрировала неоднозначные результаты:

    *   Выручка: 64.1 млрд рублей (+1.8% г/г). Скромный рост обусловлен окончанием выгодных Договоров о предоставлении мощности (ДПМ) для энергоблока №3 Березовской ГРЭС. Даже повышение оплаты по КОММод для модернизированного блока Сургутской ГРЭС-2 не смогло полностью компенсировать потерю.

( Читать дальше )

РУСАЛ отчитался за I полугодие на уровне ожиданий

— Выручка составила 7,52 млрд долларов США, на 32% выше по сравнению с I полугодием 2024 года.
— Себестоимость выросла почти на 40% год к году — до 6,11 млрд долларов США.
— Скорректированная EBITDA составила 748 млн долларов США, на 4,8% ниже, чем в 2024 году.
— Рентабельность EBITDA составила 10%, на 4 п.п. ниже по сравнению с предыдущим годом.

Что с прибылью?

— Валовая прибыль в сравнении с результатами прошлого года прибавила 7,7% — до 1,41 млрд долларов США.
— Прибыль от операционной деятельности снизилась на 42,7% и составила 252 млн долларов США.
— Чистый убыток составил 87 млн долларов против чистой прибыли 565 млн долларов годом ранее.
— Чистый убыток на акцию составил 0,0057 долларов США (в 2024 году — прибыль 0,0372 долларов США на акцию).

Что в итоге?

Несмотря на снижение производства алюминия на 2% год к году, компания увеличила продажи металла на 22% за счет запасов, до 2,3 млн тонн. Это, а также рост цен на алюминий, привело к росту выручки на 32%, до 7,5 млрд долларов. Результаты совпали с нашими прогнозами и консенсусом.

( Читать дальше )

💭 Разберёмся, почему руководство сделало такой шаг и какие перспективы это открывает для будущего развития...


💰 Финансовая часть (1 п 2025)

💪 В течение первых шести месяцев 2025 года доход увеличился на 82%, достигнув отметки в 13 миллиардов рублей против 7,1 миллиарда годом ранее. Этот показатель превышает динамику развития российского фармрынка почти в пять с половиной раз — согласно аналитическим данным компании IQVIA, прирост сектора составил всего лишь 14,9% за аналогичный временной отрезок.

💊 Подобно итогам I квартала, существенный скачок прибыли обусловлен запуском ряда инноваций в виде лекарственных препаратов нового поколения, применяемых для терапии различных форм рака, диабета второго типа и заболеваний, связанных с избыточным весом. Так, сегмент эндокринологии продемонстрировал увеличение продаж на 118%, поднявшись до уровня 4,8 миллиарда рублей, тогда как сегмент онкологических продуктов вырос на впечатляющие 188%, обеспечив поступление около 4,7 миллиарда рублей. Общий вклад новинок в общую структуру дохода поднялся с 57% до 60%.

( Читать дальше )

Приветствую, дамы и господа инвесторы.

Сегодня разберём одну компанию с необычной, но очень прибыльной бизнес-моделью — и проведём параллель с… McDonald's.

Звучит странно? На первый взгляд, ЦИАН и McDonald's — совсем из разных миров. Но если копнуть глубже, общих черт окажется больше, чем кажется.

РАЗБОР БИЗНЕСА

ЦИАН — это российская онлайн-платформа с объявлениями о продаже и аренде жилья, коммерческой недвижимости и земельных участков.

Вот так выглядит распределение выручки между сервисами компании:

 

Основные сервисы:

• Размещение объявлений — 53% выручки

• Лидогенерация для застройщиков — 31% выручки

• Медийная выручка — 9%

• Ипотека и электронная регистрация — 7%

Компания расширяет свой функционал в других направлениях, что диверсифицирует бизнес.

Деятельность охватывает все регионы РФ, но активность сконцентрирована в столичном регионе — 68% выручки генерируется в Москве и МО.

( Читать дальше )

Совкомбанк представил результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года.

Кредитный портфель

— Кредитный портфель юрлиц на 30 июня 2025 года составил 1404 млрд рублей (за вычетом резервов), увеличившись с начала года на 1,4%.
— Кредитный портфель физлиц вырос на 1,9% с начала года и на конец июня составил 1303 млрд рублей (за вычетом резервов).

Доходы и прибыль

— Выручка банка от регулярной деятельности выросла на 45% г/г и за шесть месяцев 2025 года достигла 461 млрд рублей за счет роста комиссионных доходов и доходов небанковского бизнеса.
— Чистые процентные доходы за шесть месяцев 2025 года снизились на 6,1% г/г, до 73,2 млрд рублей, на фоне роста процентных расходов банка по депозитам. При этом чистые процентные доходы после расходов по кредитным убыткам составили 36,1 млрд рублей, что на 20,9% ниже показателя первого полугодия 2024 года.
— В условиях высоких процентных ставок в экономике чистая процентная маржа банка в первом полугодии 2025 года снизилась на 1,2 п. п. относительно аналогичного периода прошлого года и составила 4,5%.

( Читать дальше )