Озон Фармацевтика

Икс 5. Дивидендная фишка сезона

• Компанию можно назвать одной из главных фишек текущего дивидендного сезона. Величина уже утвержденных годовых дивидендов составляет 19% от текущего курса. С учетом еще одной прогнозируемой выплаты в 2025 г. дивдоходность акций ИКС 5 за 12 месяцев может достичь 35%.

• В начале мая компания опубликовала отчетность по МСФО за I квартал 2025 г. Результаты оказались слабее ожиданий — в основном по причине однократных расходов на персонал. Несмотря на влияние этого разового фактора, «Позитивный» взгляд и прогнозы на бумаги ИКС 5 остаются в силе.

• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой представляют собой защитный актив. Подходят для диверсификации дивидендных портфелей, в которых преобладают представители добывающих отраслей.

🆕 Компания Озон Фармацевтика начала 2025 год с впечатляющими результатами. Выручка за первый квартал подскочила на 45% год к году, достигнув 6,9 млрд рублей. Это значительно опережает среднерыночный темп роста фармацевтического сектора. Основной вклад внесли продажи накопительного страхования жизни, расширение ассортимента препаратов в аптечных сетях и более активное участие в госзакупках.

🔝 Чистая прибыль увеличилась на 28%, до 993 млн рублей, а EBITDA показала еще более сильную динамику — прибавила 61% и составила 2,5 млрд рублей при рентабельности 36%. Компания активно работает над повышением операционной эффективности и продолжает переход на прямые закупки сырья, за счет чего удалось нарастить маржинальность.

📉 Но за красивыми цифрами скрывается и обратная сторона быстрого роста: отрицательный свободный денежный поток в 315 млн рублей — следствие активных инвестиций в развитие. Озон Фармацевтика расширяет мощности, вкладывает средства в регистрацию новых дженериков и биосимиляров (472 млн рублей), закупает оборудование для заводов и лабораторий. Чистый долг с начала года увеличился на 6%, но при этом соотношение Чистый долг/EBITDA остается комфортным — всего 1,1х.

Правда ли, что производители экономят на качестве, добавляя «непонятные» компоненты? Разбираемся!

🔍 Факт:
Вспомогательные вещества в дженериках — не случайный набор ингредиентов. Их задача — обеспечить стабильность, усвоение и растворение препарата. Каждый компонент:

✅ Строго регламентирован стандартами: Европейской (EP) и Американской (USP) фармакопеями, а также стандартами GMP, FDA (Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США) и EMA (Европейское агентство по лекарственным средствам).

✅ Часто совпадает с компонентами оригинальных лекарств. Они доступны, мало влияют на себестоимость и обеспечивают полное соответствие свойствам референтного препарата.

📌 Пример:

Кальция карбонат («мел») используется как наполнитель высшего качества. Он дороже многих альтернативных наполнителей (лактозы, крахмала) и применяется точечно — там, где это необходимо для эффективности.

💡 Важно:

Все дженерики проходят испытания на биоэквивалентность, доказывающие, что их свойства идентичны оригинальному препарату.

Основные впечатления от увиденного и услышанного: определённости нет нигде. Существует множество вариантов развития событий. Элвис, как и его прототип в поп-музыке, лёгкий и слегка меланхоличный. Он ожидает скорейшего возвращения всего и вся, очень похож на кота Леопольда и барона Мюнхгаузена, у которого везде скрыт потенциал. В Сбере он видит потенциал роста в 4 раза.

Рыночная ПеНа: стендап на тему рынков. Градус накала страстей близок к нулю. Отдельные шутки и мемы могут порадовать, но в целом больше похоже на «Балтику 0», чем на крафт. Инсайд: IPO — самый быстрый и надёжный способ обнулить депозит, особенно в РФ в 2025 году.

Организаторы: Тим выглядит довольным и уставшим. Я искренне восхищён тем, как из клуба по интересам удалось вырастить конференцию с более чем 2000 участников.

Обзор компаний

Мать и дитя
Для тех, кто следит за моими публикациями, известно, что Вредный и Кира Проныра приглашал меня на эфир, где мы обсуждали компанию.