Обзор акций

▫️Капитализация: 183 млрд / 77₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 149 млрд р
▫️Скор. чистая прибыль ТТМ:24,3 млрд р
▫️P/B: 0,5
▫️скор. P/E ТТМ:7,4
▫️fwd P/E 2025: 12,1
▫️fwd дивиденды 2025: 4%

❗️Эйфория завершилась и цена акций компании снова вернулась к своим справедливым значениям (80р), о которых писал ранее (https://t.me/taurenin/2979).

Выручка в пересчете на рубли составила всего 26 млрд р (-47,5% г/г), это худший квартал с 2018 года. Однако, благодаря тому, что чистый долг у компании незначительный, убыток на уровне скорректированной чистой прибыли составил всего 0,1 млрд р (произведена корректировка на курсовые разницы и обесценение флота).

👆 Это первый квартал, где полностью раскрылся эффект от усиления санкций в отношении компании: часть судов простаивает и перевести их на новые маршруты, видимо, не удается.

❌ В отчетном периоде компания обесценила флот на общую сумму в 322,3 млн долларов. Допускаю, что эти суда теперь придётся выводить из периметра группы в состав теневого флота. В общем, бизнес ужался.

Оценил обстановку и озвучил свою точку зрения по всем основным инструментам: природный газ, ртс, ммвб, usdrub, cnyrub, драг. металлы, американские индексы.

Плюс обзор публичных стратегий.

Всем хорошей торговой недели!

Обзор: territoryoftrading.com/tpost/1h6hynkp21-obzor-rinka

ТГ: t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

Тезис: Акции Газпрома сегодня недооценены и требуют осторожного подхода.
Краткосрочные перспективы (3–12 месяцев) зависят от двух ключевых факторов: геополитики и внутренних реформ.

🧃Соковыжималка AROMATH по Газпрому здесь — smart-lab.ru/blog/1157231.php

Обоснование: В 2023 году компания столкнулась с кризисом: долг/EBITDA вырос до тревожных значений, а дивиденды оказались под вопросом. Однако к концу 2024 ситуация улучшилась: консолидация Сахалинской энергии, отмена «НДПИ-нашлепки» и укрепление рубля поддержали финансовые показатели. EBITDA осталась на уровне прибыльных 2021–2022 годов, а долговая нагрузка начала снижаться.

Подтверждение:
• Консолидация Сахалинского проекта добавила Газпрому ₽1.2 трлн выручки.
• Курс рубля и реструктуризация долга сократили процентные расходы.
• Отмена НДПИ компенсировала потери от украинского транзита.
Однако без дивидендов и при текущей долговой нагрузке (EV ~₽9 трлн) акции пока остаются «спящим гигантом».

▫️Капитализация: 439 млрд ₽ / 193₽ за акцию
▫️Комиссионные доходы ТТМ: 67 млрд ₽
▫️скор. EBITDA ТТМ:98,3 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ: 72,5 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 6,1
▫️fwd P/E 2025: 7,8
▫️fwd дивиденд 2025:9,6%

👉 Статьи доходов за 1кв2025г:

▫️Рынок акций: 3,7 млрд ₽ (+84% г/г)
▫️Рынок облигаций: 1,5 млрд ₽ (+88,4% г/г)
▫️Денежный рынок: 4,4 млрд ₽ (+35,5% г/г)
▫️Срочный рынок: 2,8 млрд ₽ (+55,5% г/г)
▫️Расчетно-депозитарные услуги: 2,5 млрд ₽ (-3,1% г/г)
▫️ИТ-услуги, листинг: 1,17 млрд ₽ (-0,9% г/г)
▫️Маркетплейс: 1,3 млрд ₽ (+69,5% г/г)
▫️Прочие сегменты: 0,9 млрд ₽ (-55,7% г/г)

Итого: 18,5 млрд ₽ (+27,2% г/г)

👉 Отдельно выделю результаты за 1кв2025г:

▫️Чистые % доходы: 10 млрд ₽ (-48,2% г/г)
▫️Комиссионные доходы: 18,5 млрд ₽ (+27,2% г/г)
▫️EBITDA: 19,2 млрд ₽ (-32,9% г/г)
▫️скор. ЧП: 11,7 млрд ₽ (-39,7% г/г)

✅ На фоне роста объёма торгов на всех основных рынках, Мосбиржа нарастила комиссионные доходы на 27,2% г/г и на до 18,5 млрд рублей. Для компании это рекордный результат.

👉 МОЕХ продолжает наращивать штат (в основном IT персонал для проектов ЦФА и Финуслуг): с начала года число сотрудников выросло на 3,1%, что привело к росту расходов на персонал на 12,6% относительно 4кв2024г до 6,8 млрд рублей.

НЛМК #NLMK операционно на грани прибыльности в 1 квартале.
Низкие цены при постоянной себестоимости.
И это еще без долга.
По факту — убыток.

Металлурги: все акции #CHMF #MAGN #MTLR смотрят вниз, показывая, вероятно, направление и всем остальным.
Грусть, тоска, печаль 😢

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Можно подумать, что ждали 20+ рублей дивиденд на #SNGSP Сургутнефтегаз преф.

Все в рамках ожиданий около 9 рублей.

В том и дело, что дивиденды по любым акциям рынок сейчас не особо интересуют.
Это крайне странно, так бывает, да.
Рынок боится.
Рынок в безразличии, без идей.
По большому счёту дивиденды #TRNFP Транснефти уже тоже никого особо сейчас не волнуют, точно так же, как и большие дивиденды #X5.

Значит есть большая причина,
пока есть продавцы в отсутствии покупателей по ценам акций выше.

По факту — имеем боковик с тенденцией выхода вниз.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Новый выпуск (2 части) Соковыжималки Aromath🎪 посвящен #GAZP Газпрому.

❓В нем ответы на самые актуальные вопросы:

1. Газпром в долгах как в шелках?
2. Газпром вновь не заплатит дивиденды?
3. Цена акций не вырастет?

Разбираемся, где правда, а где миф в первой части выпуска:

Во второй части выпуска 👉 youtu.be/Lewo_HSqDsc?si=-TLwXR7R2NwYQ_7y
узнаете 3 ключевые момента, которые перевернут ваше представление о закошмаренном в последнее время Газпроме.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

В случае ухода ниже 133,50 есть большая вероятность обновления лоев 2025 и 2024 года вплоть до 109 / 101 /90.

Риск есть очень-очень большой нырнуть глубоко.
Что, к чему, почему — непонятно, наверное, отсутствие дивидендов на фоне геополитики.

🔠 Риски отмены Game 🎮 Changer No1 никто не отменял.

◽️ Капитализация: 350 млрд ₽ / 15,6₽ за акцию
◽️ Чистый % доход ТТМ: 88,6 млрд ₽
◽️ Чистый ком. доход ТТМ: 42,9 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль ТТМ:62,9 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 39 млрд ₽
◽️ скор. P/E TTM: 8,2
◽️ fwd скор. P/E 2026:4,4
◽️ P/B: 1

✅ 1кв2025 года завершился хорошим ростом чистых % и комиссионных доходов +24% г/г и +63% г/г соответственно. На уровне скорректированной чистой прибыли компания заработала всего 4,5 млрд р, однако 1й квартал без разовых доходов у банка был слабый и в 2023-2024 годах, так что в этом нет ничего плохого. При этом, менеджмент видит «регулярную» ЧП в 1кв2025 = 13 млрд рублей (+5% г/г).

📈 Нарастить чистые комиссионные доходы до 8,8 млрд рублей удалось благодаря развитию сервисов РКО и гарантийного бизнеса. Результат впечатляющий и дает надежду, что 2025й год завершится ростом скор. прибыли.

👉 Отчёт Совкомбанка подтверждает общий тренд по сектору, выдачи кредитов стагнируют: портфель кредитов юр. лицам с начала года снизился на 5% до 1321 млрд, розничный портфель вырос всего на 1% до 1298 млрд.