ОТЧЕТНОСТЬ

Всем привет, Друзья. Сегодня разберем НМТП и ее финансовые показатели. Традиционно, подготовил для Вас удобную таблицу со SWOT-анализом. Прочитать, что это такое Вы можете тут

Подписывайтесь на мой Telegram или Вконтакте

Новороссийский морской торговый порт крупнейший портовый оператор в России. Компания не является монополистом на нашем рынке, но самые загруженные и крупные порты находятся под ее управлением. Особенно ничем примечательным не выделяется, но один аспект меня привлек. 

Это сумма денег, которая заложена в федеральных проектах до 2024 года. Она составляет колоссальное значение в 1,5 триллиона рублей. Капитализация всей компании не превышает 161 млрд. Действительно, эта сумма не будет просто распределена между портами. Да и НМТП не единственный порт в России. Но он является главным бенефициаром этой истории. Эти федеральные проекты (ссылка в конце статьи) не имеют статус закона, они определяют вектор развития экономики и указывают направленность расходования средств из бюджета. 

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

X5 выглядит привлекательно, одновременно генерируя показывая высокие темпы роста финансовых показателей, и генерируя cash для акционеров:

1. Компания демонстрирует хорошие темпы роста финансовых показателей, EBITDA растет год к году на ~25+%, выручка растет на ~15%

2. По мультипликаторам компания стоит EV/EBITDA LTM 6.6x при историческом мультипликаторе на уровне 75% перцентиля 9.1x. (справедливости ради, стоит сказать, что исторически компания и росла быстрее – средний между выручкой и EBITDA рост 28% против текущих 20%, тем не менее и текущий рост это очень круто, как будет видно ниже из сравнительной таблицы).

3. При выходе отчетности за 3й квартал (22 октября), мультипликатор EV/EBITDA LTM (при сохранении темпов роста EBITDA 25% и FCF Yield ~7%) будет уже 6.4x, что достаточно низко для X5

4. Одновременно с высоким ростом финансовых показателей компании удается платить дивиденды (4% от капитализации) и сокращать долг (3% от капитализации), общий FCF Yield LTM 7%. То есть компания даже без переоценки создает для акционеров ежегодно >30% стоимости за год за счет роста капитализации и генерации кеша

( Читать дальше )

Ключевые тезисы:

• Выручка ООО «Дядя Дёнер» на 30.06.19 составила 145,2 млн руб., рост на 9% показал формат кафе. При этом относительно 6 мес. 2018 г. она снизилась на 13 млн руб. вследствие сокращения прочих поступлений, в том числе от фуд-кортов, которые закрылись в апреле 2019 г.

• Рентабельность компании по чистой прибыли выросла до 9%. Чистая прибыль в абсолютном выражении составила 13,1 млн руб. Ожидается рост рентабельности в связи с прекращением выплат по фуд-кортам.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Выручка группы ФСК ЕЭС по итогам 6 месяцев 2019 года незначительно снизилась, за счет снижения потребления в начале года. В тоже время 2 квартал стал для компании более удачным по сравнению с первым кварталом 2019 года. На рост выручки оказало воздействие услуги по передаче электроэнергии, которая выросла на 6%, а так же снижение продажи электроэнергии дочерним компаниям на 86%. 

Операционные расходы или расходы SGA снизились за 1 полугодие на 3%, что положительно отразилось на рост операционных расходов. Большая часть снижения расходов произошла в статьях: расходы по субподрядчикам, материалам и расходы по топливу.

( Читать дальше )

Как разобраться в финансовой отчетности компании?
Да никак.
Многие компании настолько манипулируют цифрами в отчетности, что изучение отчета превращается в бессмысленное действие.
Характерные кейсы -
ТРАНСАЭРО. Бузудержный демпинг привел к убыткам и проеданию собственного капитала. Он стал отрицательным — минус 55 млрд руб. Компания банкорот.
Что сделали хитрецы Плешаков и Ананьева?  они придумали НМА — оценили бренд(торговую марку) Трансаэро в 60 млрд руб — и, вуаля, собственный капитал снова положительный, для инвестора-Лоха и банкира- лоха  компания выглядит почти как преуспевающая
Здорово, правда?
ЭНРОН.  Год за годом рисовали прибыль. Суммарно пририсовали 8 млрд долларов. Прохиндейско-аудиторская контора Артур Андерсен(входила в большую пятерку) подтверждала фальсифицированную отчетность.  результат — ЭНРОН и АА  ликвидированы.
Тем же самым занимались Дюпон, Майкрософт, Пармалат, только в меньших масштабах — сотни миллионов долларов.
Посмотрите на разницу в прибыли МСФО и РСБУ в отчетностях — и увидите, на сколько легко там нарисовать любые цифры