ОГк-2

Прирост выручки в 4 кв. замедлился до 0,9%. ОГК-2 представила в целом хорошую финансовую отчетность за 4 кв. и весь 2018 г. по МСФО. В последнем квартале прошедшего года выручка компании увеличилась на 0,9% (здесь и далее – год к году) до 38,0 млрд руб. против прироста на 1,6% в 3 кв. Замедление обусловлено снижением выручки от продажи тепловой энергии на 2,6%, тогда как выручка от продажи электроэнергии и мощности выросла на 1,4% на фоне повышения цен. За весь год выручка возросла на 1,4% до 143,2 млрд руб. В текущем году поддержку выручке ОГК-2 также будет оказывать в первую очередь рост цен на электроэнергию и мощность, тогда как введение в эксплуатацию первого энергоблока Грозненской ТЭС мощностью 180 МВт в декабре 2018 г. увеличит установленную мощность ОГК-2 менее чем на 1%.

Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла за год на 2 п.п. Операционные расходы увеличились на 9,7% в 4 кв. и на 4,3% за весь год, однако расходы, скорректированные на величину резерва под обесценение основных средств, упали на 4,7% в 4 кв., а по итогам 2018 г. остались приблизительно на уровне годичной давности.

( Читать дальше )

ОГК-2 отчиталась по МСФО за 2018 год. Особых сюрпризов опубликованная финансовая отчётность не преподнесла, и я её рассматриваю как нейтральную, с лёгким позитивным оттенком. 


Выручка компании за этот период выросла почти на полтора процента до 143,2 млрд рублей (главным образом, благодаря эффекту от вводимых мощностей в рамках ДПМ), показатель EBITDA практически не изменился, символически прибавив на 0,6% до 26,9 млрд рублей, а вот чистая прибыль выросла куда более существенно — сразу на 15,3% до 8,3 млрд.

Операционные расходы продемонстрировали опережающий рост, по сравнению с выручкой, прибавив на 4,3% до 127,5 млрд рублей. И дело тут не только в росте затрат на амортизацию (+15,1% до 13,0 млрд), но и в признании обесценения объектов основных средств на сумму в 4,0 млрд рублей, в то время как годом ранее было отмечено восстановление резерва на сумму чуть меньше 1 млрд. Падение главной статьи операционных расходов — топливных затрат — с 66,3 до 62,4 млрд рублей, на фоне сокращения выработки электроэнергии, лишь немного нивелировало итоговый результат, однако операционная прибыль всё же не досчиталась почти 10% от прошлогоднего значения и довольствовалась результатом в 14,0 млрд рублей. При этом рентабельность по операционной прибыли также снизилась: с 11,0% до 9,8%.

( Читать дальше )

Сегодня вышел отчет не только у ОГК-2, но и у Русала и Мосэнерго.
Напоминаю, что лучшие комментарии к отчетам на форумах этих компаний выигрывают приз 1000 руб.
На данный момент конкуренции почти нет! Писать можно до конца дня!

MSNG: https://smart-lab.ru/chat/?x=1956
OGKB: https://smart-lab.ru/chat/?x=1957 
RUAL: https://smart-lab.ru/chat/?x=1973

МСФО за 2018
Долгосрочные обязательства снизились, краткосрочные повысились, итого обязательства снизились до 86,066 млрд. руб (-9,4 %). Это хорошо.
Выручка +1,4%. Не впечатляет.
Операционные расходы +4,3%. Приемлемо.
Операционная прибыль -9,9%! Неприятно!
Прибыль за год +15,3%! Неожиданно с таким то началом отчета.
Прибыль на обыкновенную акцию базовая и разводненная 0,08 руб (+14,3%)! Хорошо!
Денежные средства и их эквиваленты 6,58 млрд. руб (+1,44 млрд.)! Соизмеримо с выплаченными 1,72млрд. дивидендов за 2017 год! Видим 0,03руб дивидендов, мечтаем о 0,04руб!
Краткосрочные депозиты (до 3 мес) 6,523 млрд руб против прошлогодних 0,873! Правда с расчетных счетов уплыли 4,2 млрд как раз видимо туда :), на конец 2018 на счетах 0,054 млрд руб.
Порадоваться на высокие дивиденды не дают на стр 3, прикрываются «руководство не считает в настоящее время целесообразным раскрывать сумму распределяемых резервов в данной отчетности» (мол помните только, что «распределению подлежит чистая прибыль).

( Читать дальше )

Отчетность ОГК-2 раскрыла рост прибыли на 15% до рекордных 8,3 млрд руб. за счет неоперационных факторов – меньших списаний по активам, снижения процентных расходов и налога на прибыль в сравнении с прошлым годом. Производственный отчет при этом вышел слабый — полезный отпуск электроэнергии сократился в прошлом году на 7,3%. Скорректированная на обесценения EBITDA, по нашим оценкам, снизилась на 5,5% до 28,7 млрд руб., скорр. прибыль – на 3,7% до 9,7 млрд руб.

На позитивной стороне — рост денежного потока на 51% до 22 млрд руб. позволил компании сократить четверть чистого долга до 41 млрд руб. или 1,5х EBITDA. По дивидендным выплатам можно ожидать прогресса в этом году. В мае прошлого года глава ГЭХа сообщал о планах направлять на выплаты акционерам не менее 26% прибыли по РСБУ, которая по итогам 2018 года 11,1 млрд руб. Платеж, таким образом составит 0,0273 руб на акцию (68% г/г) с доходностью 7,5%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

«ОГК-2» публикует консолидированную финансовую отчетность за 2018 год, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

Выручка Группы за 2018 год составила 143 млрд 227 млн рублей, увеличившись на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Операционные расходы выросли на 4,3% и составили 127 млрд 505 млн рублей. Увеличение связано в основном с признанием обесценения объектов основных средств, а также ростом затрат на амортизацию, что обусловлено увеличением стоимости объектов основных средств в связи с вводом объектов ДПМ.

В результате операционная прибыль сократилась на 9,9% и составила 13 млрд 966 млн рублей. Показатель EBITDA составил 26 млрд 936 млн рублей, незначительно увеличившись в сравнении с прошлым годом. Прибыль за год, при этом, выросла на 15,3% и составила 8 млрд 305 млн рублей.

( Читать дальше )

Новочеркасская ГРЭС — проблемная станция ОГК-2.
Она старая, работает на угле. Операционно убыточная.
Чтобы она выходила в ноль, нужен повышенный тариф.

ГЭХ все просил для нее привилегий, чтобы ее подтянуть и модернизировать.
Тянули тянули и тут решили плюнуть на ее поддержку, теперь Совет рынка хочет  закрыть ее с 2021 года.
Так сказал вице-премьер Козак — повышать тариф не будем.
Короче правительство отказалось от поддержки неэффективных угольных ТЭС.

Ну че, если закроют ее, то спишут денег немало в убыток.
Плюс еще обяжут ОГК-2 строить замещающую генерацию — очень дорого.

НчГРЭС мощность 2,26 ГВт — 12% от общей ОГК-2, доля в выручке 11%.

Обновляем табличку дивиденды 2019, хоть и немного с задержкой. ГЭХ еще 2 недели назад дал прогноз по прибыли РСБУ всех своих дочек.
Считаем дивиденды:
 
Денис Федоров заявлял, что дивиденды будут как минимум 26% от РСБУ, так что это нижняя планка. Сюрпризы маловероятны, но возможны)

ОГК-2 – рсбу/ мсфо
110 441 160 870 акций http://fs.moex.com/files/12122 №58
Free-float 23%
Капитализация на 20.02.2019г: 40,201 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 87,388 млрд руб/ мсфо 101,617 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 79,839 млрд руб/ мсфо 95,047 млрд руб
Общий долг на 30.09.2018г: 71,432 млрд руб/ мсфо 87,756 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 72,984 млрд руб

Выручка 2016г: 134,285 млрд руб/ мсфо 134,198 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 102,694 млрд руб/ мсфо 103,690 млрд руб
Выручка 2017г: 139,614 млрд руб/ мсфо 141,308 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 39,016 млрд руб/ мсфо 39,650 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 69,860 млрд руб/ мсфо 71,129 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 103,462 млрд руб/ мсфо 105,272 млрд руб
Выручка 2018г: 140,870 млрд руб

( Читать дальше )