ОБлигации

С 21 июня рост индекса RGBI составил 2,2%. Вчера он также укреплялся. Думаю, многие задаются вопросом: разворот или очередной отскок «дохлой кошки»?

Мы считаем, что это именно второе, так как у УК скопилась ликвидность на фоне регулярных выплат купонов и отсутствия успешных аукционов ОФЗ (= нет оттока в новые выпуски). А поскольку уже заканчивается второй квартал, то, видимо, эту ликвидность решили инвестировать в фиксированный купон, который просел.

26 июля с высокой вероятностью мы увидим повышение КС и, как говорил Банк России, возможно, существенное, т.е. до 18% и выше. В теории настрой ЦБ победить инфляцию и вернуть ее к целям через повышение КС должен снижать инфляционную премию в длинных выпусках и, следовательно, доходность длинных ОФЗ, но на практике (в отсутствие нерезидентов и кэрри-трейда, а значит, слабой ликвидности) мы видим, что дальний конец кривой растет в доходности.

Текущая кривая ОФЗ, на наш взгляд, не отражает вероятности повышения ставки до 18%, так как короткие ОФЗ торгуются по 16,4-16%. Рынок свопов на КС сильно оторван от кривой ОФЗ. Так, IRS Key Rate 1Y торгуют по 19%, что означает ожидание средней КС на горизонте года ~18%. Поэтому считаем, что лучше дождаться начала нового квартала и посмотреть, как поведут себя ОФЗ.

• «Новосибирскавтодор» сегодня начинает размещение двухлетних облигаций серии БО-01 объемом 500 млн рублей. Регистрационный номер — 4B02-01-10744-F. Бумаги включены в Третий уровень котировального списка. Ставка купона установлена на уровне 19% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. Организатор — ИК «Диалот». Эмитент имеет кредитный рейтинг A-.ru со стабильным прогнозом от НКР.

• «Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности МФК «Джой Мани» с уровня ruB+ до ruBB- со стабильным прогнозом.

• «Пионер-Лизинг» установил ставку 27-го купона облигаций серии 01 на уровне 23,33% годовых. Компания имеет действующий кредитный рейтинг на уровне В+(RU) от АКРА.

• НЗРМ установил ставку 31-го купона облигаций серии БО-01 на уровне 15,75% годовых. Кредитный рейтинг эмитента — ruBB со стабильным прогнозом от «Эксперта РА».

26 июня стартовало размещение двух выпусков.

Урожай БО-05 объемом 200 млн рублей размещен на 140 млн 801 тыс. рублей (70,4% от общего объема эмиссии).

Первое кол.бюро НАО 001Р-05 объемом 3 млрд рублей был полностью размещен за 763 сделки, средняя заявка 3 млн 931,8 тыс. рублей.

Суммарный объем торгов в основном режиме по 422 выпускам составил 1103,4 млн рублей, средневзвешенная доходность — 18,31%.

Следим за объемами торгов в нашем сегменте облигаций: в интерактивном графике, таблице текущих размещений и лучших ценных бумаг по объему торгов, доходности и изменению цен — в ВДОграфе.

Предварительные параметры размещения:

• Кредитные рейтинги эмитента — АА от Эксперт РА и АКРА
• Ожидаемый объем выпуска — 5 млрд рублей
• Срок обращения — 3 года, купон ежемесячный
• Ставка купона — плавающая, с привязкой к КС. Ожидаемая премия — не более 190 б.п. Сам купон рассчитывается в режиме онлайн, так что изменение КС внутри купонного периода отразится на купоне
• Тип размещения — букбилдинг, открытие книги ожидается в середине июля
• Организаторы — ИК «Иволга Капитал», ПСБ
• Андеррайтер — ИК «Иволга Капитал»

Подача заявок в бот в данном размещении не требуется

Восстановление рынка ОФЗ вчера было продолжено – доходность индекса RGBI снизилась на 22 б.п. – до 15,47% годовых. Рынок поддерживает переход Минфина к предложению флоатеров на аукционах.

На аукционе 10-летний классический выпуск ОФЗ 26244 был размещен с доходностью 15,34% на 16 млрд руб. при спросе 45 млрд руб. При этом Минфин заплатил существенную премию – 10 б.п. к доходности выпуска на вторичном рынке и 20 б.п. к соседним выпускам по дюрации, которые не размещаются на аукционах. Спрос на флоатер традиционно был существенным – 262 млрд руб.; Минфин удовлетворил заявки только на 45 млрд руб.

Всего за квартал Минфин существенно сократил объемы размещения госбумаг, выполнив план лишь на половину (506 млрд руб.). В середине июля погашается выпуск ОФЗ-ПД на 400 млрд руб., что в совокупности со снижением предложения классических бумаг должно поддержать рынок.

Вместе с тем, на наш взгляд, большая часть коррекционного снижения кривой уже состоялась – ожидаем переход к консолидации индекса RGBI при достижении доходности ~15,3% годовых (потенциал ~20 б.п. от вчерашнего закрытия).

Замещение еврооблигаций Alrosa Finance S.A.

👉🏼 Alrosa Finance S.A., ISIN XS2010030919 на облигации ПАО АК «АЛРОСА», RU000A108TV3

❓Что надо сделать

В левом меню Личного кабинета – Заявки – Подать заявку – Брокерское обслуживание – Прочие поручения – ALROSA 25/06/27: Заявка на участие в размещении замещающих облигаций по еврооблигациям Alrosa Finance S.A., ISIN XS2010030919.

〽️Убедитесь, что:

— заполнены персональные данные;
— открыт брокерский счет.

⏰Срок подачи поручений: до 13:00 04.07.2024 года.

📌За проведение операции будет списана комиссия в соответствии с Тарифами Компании.

❗️Всем владельцам — клиентам КИТ Финанс направлены индивидуальные уведомления на e-mail, указанный в Личном кабинете.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Инфляция
Росстат

Январь = 0,86%
Февраль = 0,68%
Март = 0,39%
Апрель = 0,5%
Май = 0,74%

Свежие данные.
28 мая-3 июня = 0,17%
4-10 июня = 0,10%
11-17 июня = 0,17%
18-24 июня = 0,22% (11+% годовых)

Личное мнение.
Стабильно высокая ставка,
стабильно высокая инфляция.
Учитывая высокие связанные с СВО риски, в ближайшем будущем снижения инфляции не будет.

С уважением,
Олег