Монетарная политика

Как и предвиделось, ставку повышать не стали, и даже намека на это нет. В риторие особо страшного ничего не было, ФРС старается максимально успокоить рынки, все под контролем.

Монетарная политика осталась без изменения: по-прежнему 120 миллиардов долларов выделяется на покупку облигаций.

Что изменилось? Во-первых, краткосрочные цели по потребительской инфляции: с 2.4% до 3.4%. Они как бы намекают, что  «даже таких высоких значений инфляции бояться не стоит, у нас все под контролем». Этот рост инфляции они по-прежнему называют «времененным», а и я тоже так считаю (об этом уж писал в предыдущих постах). Во-вторых, временной прогноз по первому росту ставок сузился с 2024 года до 2023 года, но это все равно не скоро.

Что теперь будет с рынками? Да ничего кардинально нового. Рынки и дальше продолжат свой рост в возможной статистической коррекцией раз в квартал. Когда эта коррекция будет и какой глубокой она будет — смысла гадать нет. Я просто буду подбирать эту коррекцию, покупая перспективные акции. Если коррекция случится не скоро, то значит те акции, которые уже в портфеле, дадут хороший прирост. Пока бояться нечего.

( Читать дальше )

Во вторник мы получим еще одни данные по инфляции, а в среду поймем, что об этом всем думает ФРС. До сих пор Пауэлл успокаивал рынки, мол мы ожидаем резкий рост инфляции и никак на это реагировать не будем.
 
Но переживать на самом деле есть о чем. Во-первых, эйфория на рынке труда продолжается, в некоторых отраслях наблюдается резкая недостача кадров, что вызывает необходимость повышать уровень заработной платы, а это в свою очередь только увеличит инфляционное давление. Во-вторых кризис 2020 года был вызван не циклическими процессами, а событийными  (о чем мы можем поговорить в следующих постах). В итоге потребитель, который и до февраля 2020 чувствовал себя хорошо, просто стал накапливать средства, и сейчас мы видим эффект отложенного спроса.
 
С одной стороны это имеет благоприятный эффект, денег у потребителя много, а значит и тратить есть что, дорогие товары нечастого потребления от этого только выиграют. Но темп роста уж очень быстрый, что плохо. Как мы знаем, рост процентных ставок и жесткая монетарная политика оказывают влияние на экономику не сразу, а лишь через 12-18 месяцев, а значит и реагировать ФРС будет раньше, чем мы можем себе представить.  

( Читать дальше )

Ралли Bitcoin в 2020 году обеспечили институциональные инвесторы, ожидающие девальвацию доллара. Криптовалюта по-прежнему имеет доходность в 300% за год, однако последняя коррекция сместила интересы части инвесторов в пользу токенов, привязанных к золоту.

Несмотря на оптимистичное отношение председателя ФРС к динамике цен, инфляция продолжает расти сильнее прогнозов, достигнув в мае 5%.

Инфляция в США, % (г/г)

Цены растут на все: продукты питания, стройматериалы, недвижимость. При этом в отдельных отраслях ощущается дефицит рабочей силы, из-за чего заработная плата растет – а это ведет к инфляции. Работники больше получают и больше тратят на товары и услуги.

( Читать дальше )

В то время как ряд экономистов с ужасом смотрят на непрекращающиеся вливания со стороны ФРС и рекордные темпы прироста инфляции, в еврозоне показатель достиг долгожданного уровня в 2%. Единственное, что беспокоит европейских лидеров, так это перспективы дальнейшего укрепления евро.

Текущая инфляция в США составляет 4,2% с прогнозом роста до 4,7% по итогам прошедшего месяца.

Индекс потребительски цен, % (г/г)

Непосредственно на руки американцам за последние полтора года выдали более $800 млрд, что привело к подъему потребительских расходов на 20% выше уровня 2019 года. При этом генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан отмечает большой объем сбережений на счетах: из последних двух раундов стимулирования граждане сохранили около 65-70% средств. Если эти деньги будут истрачены в ближайшее время, то дефицит ряда товаров приведет к еще большему разгону инфляции и девальвации доллара, так как торговый баланс США продолжает устанавливать антирекорды. По данным Deutsche Bank, разрыв между спросом и объемом национального предложения уже достиг 2% от ВВП.

( Читать дальше )

И без того повышенные инфляционные риски в США и ряде других регионов многократно усиливаются из-за эпидемиологической обстановки в Индии и роста дефицита целого ряда товаров, включая противовирусные препараты. Спираль инфляции начинает раскручиваться.

В прошлом году Индия впервые погрузилась в рецессию за последние 25 лет, а в этом – МВФ прогнозировал бурное восстановление с ростом ВВП на 12,5%. Однако темпы роста числа заболеваний пугают даже самых оптимистично настроенных экономистов.

Источник изображения: coronavirus-monitor.info

Премьер-министр Индии отказывается вводить полную блокировку на всей территории страны, ограничиваясь отдельными регионами. При этом многие страны уже закрыли авиа- и морское сообщение с Индией, что грозит привести к дефициту товаров и рабочей силы.

Так, крупнейший морской грузоперевозчик Maersk около 30% моряков нанимает в Индии. Поскольку многие из них являются высококвалифицированными специалистами, у компании возникли затруднения с оперативной их заменой. Для заступления на вахту в других странах моряки обычно пользуются авиаперелетами, блокировка пассажиров из Индии международными перевозчиками вызывает дополнительные сложности. У судов, отчаливающих из Индии, также возникли проблемы – строгие карантинные ограничения к ним уже ввели Китай, Сингапур, ОАЭ и ряд других стран. Но на этом проблемы с логистикой и международной торговлей не заканчиваются.

( Читать дальше )

Министерство финансов и ФРС США преследуют одни и те же цели, но при этом являются независимыми друг от друга проводниками монетарной политики. Зачастую главы двух учреждений обсуждают грядущие изменения в неформальной обстановке, поэтому высказывание Джанет Йеллен о возможном скором повышении ставки можно рассматривать в качестве вербальной интервенции, направленной на охлаждение экономики. Сам Джером Пауэлл придерживается старой риторики, чтобы не замедлить восстановление экономики и не прервать бычий забег фондового рынка. Однако ситуация может выйти из-под контроля уже на следующей неделе.

При проведении монетарной политики ФРС ориентируется на два ключевых показателя – безработицу и инфляцию. Низкая безработица говорит о высокой конкуренции и росте заработной платы, что приводит к повышению потребительской активности и росту инфляции. Текущий показатель находится на отметке в 6,0%, что соответствует уровням 2014 года. Низкая безработица – благо, но чересчур низкие показатели говорят о перегретости экономики. Также многое зависит от методологии учета, а в США традиционно сильна социальная дифференциация, — таким образом, при относительно неплохом показателе отдельные области рынка труда могут испытывать дефицит рабочей силы.

( Читать дальше )

Что такое современная монетарная политика? Почему ЦБ открещиваются от нее, хотя фактически, уже используют? Какая роль искусственного интеллекта в управлении государством? Какие инструменты гарантированно принесут вам убытки?

Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №4 от 22.04.2021г

В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка.
На мой взгляд, локально первая волна на стадии завершения с перспективой дальнейшего роста летом. Но вот долгосрочно не думаю, что стоит ставить на рост золота выше исторических максимумов


( Читать дальше )

Еще месяц назад объемы покупок фьючерсных контрактов по йене превышали продажи, однако быстрое восстановление американской экономики и ожидание роста инфляции привели к распродаже японской валюты. Скорее всего, мы имеем дело с новым долгосрочным трендом.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), трейдеры продолжали наращивать короткие позиции по йене в течение последних трех недель, чистый объем которых составил 48 510 контрактов.

Это рекордный показатель с января 2019 года, когда валютная пара выросла с 104,7 до 109,8 йен за доллар США. В этом году йена уже подешевела на 7%, однако на этом ее падение не закончится: большинство аналитиков прогнозируют уровень в 112 йен в ближайшее время.

( Читать дальше )

Европа и США погрузились в кризис примерно в одно время, но вот скорость выхода из него у регионов сильно отличается. Успехи западной стороны в вопросах вакцинации и монетарного стимулирования привели к более быстрому экономическому восстановлению.

Вчера Джо Байден объявил, что 90% взрослого населения смогут вакцинироваться в пределах 8 км от дома. Эти условия планируется претворить в жизнь уже через три недели, а к 1 мая эту возможность должны иметь все граждане. На текущий момент США занимают второе место в мире по числу вакцинированных на 1 млн жителей, уступая только ОАЭ, а по абсолютному показателю лидируют: 143 млн привившихся.

Скорость вакцинации имеет первостепенное значение для восстановления сектора услуг, наиболее пострадавшего от всеобщей самоизоляции. Успехи США в этом направлении находят отражение как в фактических показателях ВВП, так и в прогнозных значениях. В IV квартале 2020 года темпы роста ВВП отстали от аналогичного периода 2019 года на 2,4%, тогда как для ЕС просадка составила 4,9%. Прогнозные значения по темпам роста ВВП на 2021 год для США составляют 6,5% (оценка S&P), а для ЕС – 4,0% (оценка ЕЦБ).

( Читать дальше )