Хедж-фонды наращивают короткие позиции по йене

Еще месяц назад объемы покупок фьючерсных контрактов по йене превышали продажи, однако быстрое восстановление американской экономики и ожидание роста инфляции привели к распродаже японской валюты. Скорее всего, мы имеем дело с новым долгосрочным трендом.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), трейдеры продолжали наращивать короткие позиции по йене в течение последних трех недель, чистый объем которых составил 48 510 контрактов.

Это рекордный показатель с января 2019 года, когда валютная пара выросла с 104,7 до 109,8 йен за доллар США. В этом году йена уже подешевела на 7%, однако на этом ее падение не закончится: большинство аналитиков прогнозируют уровень в 112 йен в ближайшее время.

Рост инфляции в США снижает реальную доходность по казначейским облигациям, для покупки которых в виду разницы процентных ставок хедж-фонды активно используют японскую валюту. Доходность 10-летних казначейских облигаций находится на уровне 1,67%, тогда как официальная инфляция составляет 1,7%, а прогноз на март — 2,4%.

Вторая причина для отказа от бондов – восстановление экономики, когда рисковые активы и фондовый рынок становятся более привлекательными, а сберегательные стратегии отходят на второй план.

Третьей причиной является продолжающаяся монетарная стимуляция со стороны ФРС и правительства США: регулятор скупает облигации в объеме от $120 млрд в месяц, а команда Байдена готовится предложить Конгрессу новый пакет поддержки населения объемом в $2 трлн.

В случае роста инфляции сверх очерченного ФРС целевого диапазона регулятору придется прибегнуть к программе QT, тогда из-за роста ставки по федеральным фондам долларовые кредиты станут дороже, что послужит дополнительным катализатором для укрепления американской валюты против йены.

Аналитическая группа Forex Club – партнер Альфа-Форекс в России