В первом квартале Великобритания зафиксировала рекордное падение ВВП за 2020 год и серьезный урон по торговле с ЕС из-за Brexit. Однако, как ожидается, успехи вакцинации и возвращение к нормальной жизни в ближайшее время приведут к всплеску потребительской активности, а рост ВВП превысит первоначальные прогнозы.

Источник изображения: coronavirus-monitor.ru

Агентство EY прогнозирует восстановление экономики самыми быстрыми темпами за всю историю, обновив свой прогноз роста ВВП с 5% до 6,8%. При этом возврат к докризисным показателям аналитики ожидают в первом квартале 2022 года.

Основные надежды связываются с восстановлением потребительской активности: недавние опросы показали, что после снятия ограничений шесть человек из десяти приступят к активному шопингу. По оценкам Банка Англии, на счетах граждан сэкономлены дополнительные £150 млрд – эти накопления могут стать отличным драйвером роста в случае их высвобождения.

В монетарной политике ФРС закладывает инфляцию на 2021-23 гг. ниже 2% с умеренным повышением выше этого уровня текущей весной, что позволит регулятору удерживать ключевые ставки на низких значениях долгое время для сохранения импульса восстановления. Однако сильный рост цен может смешать все карты и вынудить Джерома Пауэлла ужесточить монетарную политику раньше срока.

Уровень инфляции, % (г/г)

 Уже сейчас индекс потребительских цен в США находится «умеренно выше» 2%, однако многие экономисты сходятся во мнении, что это лишь первые росточки надвигающейся ценовой бури. Розничные цены в марте выросли сразу на 0,6% по сравнению с февралем, что явилось самым большим разрывом с 2012 года. При этом крупнейшие производители товаров общего потребления выпустили предупреждение о готовящемся повышении отпускных цен. Так, Procter & Gamble объявил о подорожании подгузников и средств личной гигиены в пределах 3-8% в зависимости от бренда к середине сентября. Аналогичные заявления сделали Kimberly-Clark (Huggies) и General Mills (Cheerios).

Японская иена получила мощный импульс для укрепления после публикации сильных показателей экспорта: рост в марте оказался самым сильным за последние три года и составил 16,1%. Свыше трети всего спроса на японскую продукцию предоставил Китай, лучше всех справившийся с эпидемией.

Объем экспорта Японии, % (г/г)

Хороший рост также демонстрируют отгрузки в США. В исследовательском институте Мэйдзи Ясуда считают, что восстановление экономики за счет дополнительных стимулирующих пакетов Байдена подтолкнет потребительскую активность и спрос на японские товары. Это непосредственно повлияет на покупки японской иены для международных расчетов. Вчера после выхода позитивных отчетов иена окрепла на 0,7%.

Страны по-разному справляются с пандемией: одни до сих пор переживают рецессию, а другие восстанавливаются быстрее прогноза. Благоприятные экономические показатели усиливают позиции австралийского доллара, несмотря на продолжающуюся политику количественного смягчения.

Безработица сократилась до 5,6% при прогнозе в 5,7%, что с учетом роста занятого населения является хорошим показателем выздоровления экономики. В марте занятость увеличилась на 70,7 тыс. человек, тогда как ожидался рост только до 35 тыс.

Уровень безработицы, %

Восстановление притока инвестиций в тяжелую промышленность и рост миграции привели к росту занятости в отдельных штатах выше докризисного уровня, а доля занятых женщин в марте оказалась самой большой за всю историю. По оптимистичным прогнозам Резервного банка Австралии к концу следующего года безработица составит всего 4,75%.

Чтобы усилить положительные тенденции и остановить укрепление национальной валюты, в феврале регулятор удвоил программу количественного смягчения до $155 млрд и обозначил сроки свертывания стимулов не раньше 2024 года. Однако это мало способствует снижению курса австралийского доллара, особенно на фоне стран с тяжелой эпидемиологической обстановкой.

Эпидемия болезненно бьет по сектору услуг Туманного альбиона, однако открытие баров, ресторанов и парикмахерских может спровоцировать рост числа заболеваний. Премьер-министр Борис Джонсон решил снять внутренние ограничения со следующей недели, но правительственные советники продолжают отговаривать от этого шага.

Медленное восстановление сектора услуг тормозит всю экономику, поскольку на него приходится более половины ВВП страны. Банкротство малых и средних предприятий в правительстве считают недопустимым, поэтому со следующей недели вновь откроются общественные заведения. При этом блокировка международных сообщений продлится до 17 мая. На туризм приходится около 10% ВВП, сейчас эта сфера также в глубоком упадке.

В четверг Джером Пауэлл намекнул на возможность преждевременного ужесточения монетарной политики, что является бычьим сигналом для американской валюты. Однако уже в эти выходные Сенат может одобрить новый антиковидный план и выбросить на рынок триллионы долларов. Рост денежной массы сулит ослабление доллару США.

Вакцинация идет полным ходом, из-за чего регулятор надеется на полное восстановление экономики в ближайшем будущем. По мнению Пауэлла, уже этим летом потребительские цены могут достичь желаемого показателя – умеренно выше 2%.

При этом глава ФРС подчеркнул, что экономика далека от перегрева и сейчас нет необходимости повышать ставки. Тем не менее рынку хватило намека на изменение в монетарной политике, чтобы за сутки доходность 10-летних казначейских облигаций выросла с 1,48% до 1,56%, а евро потерял около 100 пунктов.