ФРС придется действовать раньше срока: рубль ждет девальвация

В монетарной политике ФРС закладывает инфляцию на 2021-23 гг. ниже 2% с умеренным повышением выше этого уровня текущей весной, что позволит регулятору удерживать ключевые ставки на низких значениях долгое время для сохранения импульса восстановления. Однако сильный рост цен может смешать все карты и вынудить Джерома Пауэлла ужесточить монетарную политику раньше срока.

Уровень инфляции, % (г/г)

 Уже сейчас индекс потребительских цен в США находится «умеренно выше» 2%, однако многие экономисты сходятся во мнении, что это лишь первые росточки надвигающейся ценовой бури. Розничные цены в марте выросли сразу на 0,6% по сравнению с февралем, что явилось самым большим разрывом с 2012 года. При этом крупнейшие производители товаров общего потребления выпустили предупреждение о готовящемся повышении отпускных цен. Так, Procter & Gamble объявил о подорожании подгузников и средств личной гигиены в пределах 3-8% в зависимости от бренда к середине сентября. Аналогичные заявления сделали Kimberly-Clark (Huggies) и General Mills (Cheerios).

Но гораздо жарче дела обстоят на автомобильном рынке, который год назад демонстрировал 30%-е квартальное падение продаж. С начала года наценка на новые автомобили выросла на 8,4%, подержанные машины подорожали в среднем на 7%, а вот аукционные – на 26%. Спрос на автомобили восстанавливается, тогда как производители сталкиваются с дефицитом полупроводников. Из-за этого выпуск автомобилей в первом квартале сократился на 3,4 млн, что еще сильнее подогрело цены.

Источник изображения: инфографика forexclub

Помимо дефицита полупроводников производители сталкиваются с нехваткой ряда запчастей и шин, связанной с простоями заводов из-за вынужденного карантина. Прокатные компании, распродавшие часть парка в прошлом году для покрытия убытков, теперь ощущают недостаток транспорта из-за восстановления туристического потока.

Все эти обстоятельства и тенденции свидетельствуют о том, что инфляция вряд ли задержится на показателях «умеренно выше» 2%.

Источник изображения: fxclub.org

При сохранении текущих темпов инфляции ФРС придется значительно раньше предполагаемого 2023 года перейти к циклу ужесточения монетарной политики, что вызовет укрепление американской валюты. Особенно сильно это будет наблюдаться в валютных парах со слабой экономикой, таких как российская. Ситуацию усугубляют снижение валютной выручки из-за падения объемов продаж энергоресурсов и новый виток санкций. Совокупность факторов приведет к падению спроса на рубль и росту пары USDRUB в долгосрочной перспективе.

Аналитическая группа Forex Club – партнер Альфа-Форекс в России