МТС банк

В январе – мае 2024 г. продолжилась тенденция выхода компаний на IPO, на Московской Бирже было проведено 6 первичных размещений: ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль»), ПАО «Диасофт», ПАО «Алкогольная группа Кристалл», ПАО «ЛК Европлан», ПАО МФК «Займер», ПАО «МТС-Банк». По сравнению с 2023 г. несколько снизилась средняя доля частных инвесторов: с 73 до 55%.

Стоит отметить, что высокая доля физических лиц наблюдается в IPO с небольшими объемами размещения и небольшим количеством участвующих инвесторов. В IPO также принимали участие банки, брокеры, управляющие компании и ПИФ, вместе с тем они активно участвовали лишь в ряде IPO, их доля была не столь высокой, количество – небольшим.

Относительно высокий объем акций покупают мелкие инвесторы, которые могут не располагать достаточной экспертизой, что потенциально может приводить к искажениям в ценообразовании. Значительная доля крупных инвесторов наблюдается лишь в части размещений.

( Читать дальше )

Разобрал для вас отчеты всех компаний финансового сектора России за 1 квартал, и время подвести итоги. 




Вот список компаний финансового сектора России в порядке моего интереса к ним (по ссылкам мои обзоры): 

1) Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/1004 

Потенциальный P/E = 4,5, P/BV = 1. Это процентов на 20-30% дешевле, чем на истории. Дивидендная доходность Сбера 10,5%, в следующем году 11,3%.

По Сберу вопросов нет — стабильная и дешевая история. Станет еще более интересным широкому рынку в момент снижения ставки.

➡️ Справедливая цена акций = 350 руб. (при прибыли в 1 581 млрд руб. по P/E = 5).

2) Ренессанс-Страхование, мой обзор: t.me/Vlad_pro_dengi/953 

Ренессанс выигрывает от продолжительного сохранения высокой ключевой ставки, потому что у компании есть инвестиционный портфель на сумму в 191 млрд руб. В нем 82% активов – облигации и депозиты, по которым Ренессанс получает процентные доходы. 

Драйверы: 

— отчет за 1 полугодие (22 августа) 

( Читать дальше )

 Мой обзор МТС-Банка перед IPO был вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/895 

 Сейчас МТС-банк выпустил отчет за 1 квартал, и результаты противоречивые. 

 Финансовые показатели МТС Банка за 1 кв. 2024 

 ✔️❌ Чистые процентные доходы (до резервов) = 9,7 млрд руб.

 Резервы под кредитные убытки составляют 8,8 млрд руб. или 91% от чистых процентных доходов.Вот что значит специализация на кредитах для физических лиц при высокой ставке.

 Я отмечал этот момент перед IPO:«Высокий уровень резервирования (причем, возрастающий), именно из-за роста резервов чистые процентные доходы после резервов выросли за 5 лет всего лишь на 2,6 млрд руб.»

 ❌❌ Чистые процентные доходы = 0,9 млрд руб.

 То есть по процентам банк отработал в ноль (!). 

 Похожую картину по росту процентных расходов и резервирования мы видим с вами в ВТБ, Совкомбанке и Тинькофф. А вот Сбер и БСП с их дешевым фондированием чувствуют себя прекрасно. 

( Читать дальше )

📊Результаты за 1 кв. 2024 г., г/г:

◽Чистые процентные доходы: 9,7 млрд руб. (+17%)
◽Чистые комиссионные доходы: 6,7 млрд руб. (+69%)
◽Чистая прибыль: 3,9 млрд руб. (+35%)

🔸Чистая процентная маржа: 8,4% (-0,8 п.п.)
🔸ROE: 21,1% (+2,2 п.п.)
🔸Стоимость риска: 8,9% (+0,5 п.п.)

⚖Операционные доходы и расходы. Операционные доходы выросли до 19,0 млрд руб. (+40% г/г). Чистые комиссионные доходы выросли на 69% г/г из-за агентского вознаграждения за продажи страховых продуктов. Операционные расходы выросли до 5,7 млрд руб. (+30% г/г) по причине роста инвестиций в развитие продуктовых команд и расширения ИТ-персонала. Отношение операционных расходов к операционным доходам (CIR) составило 30% (-2,3 п.п. г/г). 

💼Кредитный портфель. Кредитный портфель МТС Банка до вычета резервов вырос до 408,0 млрд руб. (+5% кв/кв). Розничный кредитный портфель, составляющий 88% кредитов банка, вырос до 359,3 млрд руб. (+6% кв/кв). Портфель кредитов юридическим лицам снизился до 48,7 млрд руб. (-3% кв/кв) по причине высоких процентных ставок и фактора сезонности.

( Читать дальше )

Чистая прибыль банковского сектора в апреле ускорилась до 305 млрд рублей. Это выше апреля 2023 года на 36%. Рентабельность капитала составила 24,5% — рекорд этого года, если не считать аномальный из-за дивидендов Открытия январь (29,6%). За 4 месяца прибыль сектора превышает результат 2023 года на 9% и составила 1,2 трлн рублей с рентабельностью капитала в 24,7%.

( Читать дальше )

«Великие банки поднимаются на доверии и падают из-за его недостатка»

Сегодня от инвест-команды Fond&Flow, проведем заключительную черту, на данный момент в Банковском секторе!

Банковский сектор, без сомнения, является сердцем любой экономической системы, задавая ритм ее развития. Разобрав на канале, каждый банк по отдельности, мы с уверенностью теперь можем говорить о перспективах. 
Рассмотрим:

• ВТБ
• Тинькофф 
• Сбербанк 
• Совкомбанк
• МТС Банк 
• БСП 

* Для каждого банка, будет ссылка на полный разбор

🔵ВТБ – Недооценённый, с кучей проблем Начнем с ВТБ, который заслуженно получает звание "самого доступного банка". Его низкая оценка, на мой взгляд, вполне справедлива, учитывая показатели более низкой рентабельности по сравнению с конкурентами. Кроме того, ВТБ стал единственным банком с сокращением чистого процентного дохода и снижением чистой прибыли. Добавив к этому неудовлетворительное отношение к миноритарным акционерам и неэффективное корпоративное управление, можно сделать вывод, что акции банка в некоторой степени переоценены. 🙄

( Читать дальше )

Обзор от 28.05.2024

Компания делится первым отчетом после IPO. Посмотрим, как компания справляется со своими обещаниями.

Процентный доход растет на 61,5% к прошлому году до 20,23 млрд руб. Чистый процентный доход растет к прошлому году на 16,6% до 9,65 млрд руб.

А вот резервы резко подросли к прошлому году на 48% до 8,8 млрд руб, на фоне чего чистый процентный доход после резервов падает аж на 63,5% до 0,88 млрд руб.

Стоимость риска рекордная для компании. Даже превысила показатель 2022 года. Разбираемся, в чем дело.



В 2023 году банк очень сильно нарастил кредитный портфель, бесследно пройти это не могло, в 1 квартале объем просроченной задолженности вырос на 12,8% к концу прошлого года, на этом фоне банк вынужден создавать больше резервов, плюс кредитный портфель продолжает расти, хоть уже и не такими бурными темпами, как в 2023 году. Но это нормальная ситуация для банка, просрочки растут вслед за выдачей новых кредитов.



( Читать дальше )

МТС Банк конспект 1 кв 2024
👉резерв под кредитные убытки +48% до 8,8 млрд руб при росте портфеля на 33%
👉ЧПД после резерва упал с 2,33 до 0,85 млрд вклад в изменение прибыли:
👉комисс доход +2,7 млрд (из них страховки +2,1 млрд, расчетные операции +1 млрд)
👉прочие резервы -0,35 млрд
👉отсутствие переоценки недвижки +0,411 млрд
👉итого прибыль +1 ярд до 3,86 млрд
👉IPO деньги в капитал в отчет не попали, так капитал без субордов 75, с IPO будет 86,5
👉ROE=21%

https://smart-lab.ru/q/MBNK/f/q/MSFO/

МТС Банк опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 года. Чистая процентная маржа в I квартал 2024 года составила 8,4%, снизившись на 1,4 процентных пункта год к году в результате роста процентных ставок и увеличения стоимости фондирования.

Стоимость риска немного увеличилась (в связи с активным ростом кредитного портфеля и более высокой долей потребительских кредитов в портфеле) и составила 8,9% в I квартал 2024 года против 8,4% в I квартале 2024 года. При этом доля неработающих кредитов выросла на 0,6 процентных пункта квартал к кварталу, уменьшившись на 1,9 процентных пункта год к году.

• Чистая прибыль: 3,9 млрд руб, +34,8% год к году
• ROE: 21,1% (+2,2 процентных пункта год к году)
• Чистый процентный доход: 9,7 млрд руб., +16,5% год к году

Расходы выросли на 30,3% год к году за счёт увеличения трат на расширение продуктовых команд, в том числе в сегменте ИТ. При этом соотношение расходов и доходов снизилось на 2,3 процентных пункта год к году. Достаточность капитала по Н1.0 к концу I квартала 2024 года составила 9,4%, что превышает нормативный уровень ЦБ на 0,9 процентных пункта.

( Читать дальше )

🧮 МТС Банк представил накануне свою первую квартальную отчётность по МСФО после выхода на биржу, а значит самое время проанализировать результаты финтеха вместе с вами.



📈 Чистый процентный доход увеличился с января по март на +16,5% (г/г) до 9,7 млрд руб., благодаря росту кредитного портфеля. Несмотря на высокую ключевую ставку, потребительское кредитование в России динамично развивается, что связано с устойчивым ростом заработной платы во многих секторах экономики. Это создаёт хорошие условия для увеличения потребления через кредитование.

📈 Чистый комиссионный доход увеличился внушительно — сразу на +68,8% (г/г) до 6,7 млрд руб., благодаря транзакционной активности клиентов. Финтех идеально интегрирован в экосистему МТС, что способствует стабильному росту комиссионного дохода.

❗️Важно отметить, что МТС Банк является единственным среди публичных отечественных банков, у которого комиссионные доходы превышают операционные расходы. К такой бизнес-модели стремятся все банки, но реализовать на практике подобное мало кому удаётся, и МТС Банк — яркий тому пример. При этом отношение операционных доходов к расходам сократилось в отчётном периоде на целых 2 п.п. — до 30%, что является одним из лучших результатов в отрасли.

( Читать дальше )