Льготная ипотека

Etalon во 2 квартале сократил продажи на 61%, в 1 полугодии — на 29%

Девелопер Etalon Group во 2 квартале 2022 года сократил продажи на 61% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года, до 9,638 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Объем реализованной недвижимости упал на 57%, до 55,036 тыс. кв. м. По итогам 1 полугодия продажи группы сократились на 29% по сравнению с показателем за I полугодие 2021 года, до 29,319 млрд рублей, общий объем реализованной недвижимости уменьшился на 35%, до 143,475 тыс. кв. м. Средняя стоимость квадратного метра жилой недвижимости возросла на 30%, до 291,3 тыс. рублей. В общей сложности в первом полугодии текущего года компания ввела в эксплуатацию 235 тыс. кв. м. Чистый корпоративный долг по состоянию на 30 июня 2022 года составил 6,1 млрд рублей.

Компания продемонстрировала отрицательную динамику продаж во 2 квартале, когда ипотечные ставки были подняты вслед за ключевой ставкой, что снизило спрос на недвижимость. Фактором снижения также выступило ограниченное предложение от девелопера. В ближайшие кварталы можно ожидать стабилизацию ситуации на рынке недвижимости на фоне снижения льготной ипотечной ставки до 7%. Наряду с этим, Etalon планирует пополнить объем предложения и до конца года вывести на рынок еще около 700 тыс. кв. м недвижимости. Ожидаемое улучшение конъюнктуры и рост предложения со стороны компании может привести к постепенному увеличению ее продаж в ближайшие кварталы.

Промсвязьбанк

Эталон: ожидаемо слабые операционные результаты за 2К22

Количество новых контрактов в 2К22 сократилось на 57% г/г, а их общая сумма — на 61%.

Спрос в 2К22 упал в Москве и Санкт-Петербурге.

Доля ипотечных сделок с жилой недвижимостью сократилась с 67% в 1К21 до 55% в 1К22.

Мы считаем результаты умеренно негативными. При этом динамика продаж в Москве и Санкт-Петербурге сопоставима с конкурентом — Группой ЛСР: -69% против -59%, -46% против -55% соответственно.

Мы ожидаем восстановления спроса на проекты Эталона на фоне снижения ставки по льготной ипотеке до 7%, возможности ее комбинирования с базовой ипотекой и потенциального расширения льготных программ кредитования.

Синара ИБ
       

ГК Самолет опубликовала операционные результаты за 2К22

ГК Самолет опубликовала операционные результаты за 2К22.

• Объем новых контрактов в 2К22 в натуральном выражении вырос на 31% г/г, в денежном — на 44% г/г. Средняя цена прибавила 6% г/г.

• Доля ипотечных сделок в 2К22 составила 73% г/г против 76% в 2К21.

• Объем сделок, совершенных в июне, составил 46% в общем количестве сделок компании за 2К22.

Результаты за 2К22 явно скромнее цифр за 2К21: продажи выросли на 44% г/г в рублевом выражении против увеличения в 2,3 раза в 2К21. При этом результаты ГК Самолет оказались намного лучше, чем у конкурента — Группы ЛСР (-57% за тот же период). ГК Самолет эффективно использовала собственную программу льготной ипотеки, что позволило застройщику увеличить контрактные продажи в денежном выражении, несмотря на турбулентность на рынке недвижимости. Рост объема ипотечных сделок (+26% г/г) оказался значительно сильнее, чем в целом на российском рынке, где, по данным Frank RG, их число уменьшилось в 2К22 на 22% г/г.

( Читать дальше )

В Москве в июне первичный рынок жилья потерял треть спроса

В Москве в июне 2022 года количество зарегистрированных договоров долевого участия (ДДУ) снизилось на 32,6% г/г — до 9,1 тыс. шт. Падение в годовом выражении немного ускорилось по сравнению с маем 2022 года (-30,6% г/г).

Динамика в июне была отрицательной как для сегмента жилой недвижимости (-34,4% г/г — до 6,3 тыс. шт.), так и для сегмента нежилой недвижимости (-28,3% г/г — до 2,8 тыс. шт.).

После ажиотажа на рынке недвижимости, который наблюдался в 1 квартале на фоне ослабления рубля, спрос ослаб. Снижение реальных располагаемых доходов населения, а также высокие цены на жилье также отрицательно влияют на спрос.

Вместе с тем, цены на квартиры в столице в мае отступили от исторического максимума и продолжили корректироваться в июне (-0,2% м/м).

Таким образом, рынок движется к балансу, который может установиться этим летом. Этому также будет способствовать снижение льготной ипотечной ставки до 7%. Ожидаем, что по итогам 2022 года спрос на первичном рынке Москвы снизится на 7,3% г/г.

Лящук Владимир
«Промсвязьбанк»

Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 2К22.

Продажи компании в кв. м: –47% г/г и –59% кв/кв.

В денежном выражении: –57% г/г и –71% кв/кв.

Средняя цена за метр: –19% г/г и –29% кв/кв

💬 Мнение аналитиков SberCIB Investment Research

Динамика продаж Группы ЛСР отражает общерыночные тренды с поправкой на специфику портфеля проектов. В первом квартале 2022 года у компании был рекордный рост продаж (на 53% г/г в квадратных метрах и 111% г/г в денежном выражении), в том числе благодаря ажиотажному спросу в конце февраля и марте. Однако во втором квартале произошёл ожидаемый глубокий спад, вызванный снижением спроса из-за резкого повышения ипотечных ставок.

Аналитики считают результаты нейтральными для компании.

Более показательными будут данные за третий квартал 2022-го — они должны отразить эффект от снижения ставки по льготной ипотеке до 7% и повышения лимита.

СберИнвестиции

💼 Акции компании торгуются с привлекательными мультипликаторами: P/NAV — 0,15 («цена / рыночная оценка портфеля проектов, скорректированная на чистый долг») и EV/NCS — 0,7(«стоимость предприятия/новые продажи»), что ниже средних уровней за 5 лет (соответственно 0,5 и 1,3).

В июне в массовом сегменте на первичном рынке недвижимости Москвы количество лотов в продаже выросло на 60,8% г/г и составило 18,4 тыс. шт. Предложение увеличилось благодаря дополнительным объектам, которые были выведены на рынок в Level Селигерская (Level Group), Новое Очаково (ПИК), Первый Дубровский (ПИК).

Выход нового предложения связан со стремлением увеличить объем продаж в условиях благоприятной ценовой конъюнктуры, поскольку цены по сравнению с прошлым годом находятся на 14,7% выше. В Москве в массовом сегменте первичного рынка недвижимости в апреле средняя цена составила 281,6 тыс. руб./кв. м.

Вместе с тем, рост количества квартир в продаже отражает, что предложение опережает спрос, и это ведет корректировке цен, которые отступили от исторического максимума в мае и продолжили корректироваться в июне (-0,2% м/м).

Летом спрос может стабилизироваться на фоне снижения льготной ипотечной ставки до 9%, рынок начнет искать баланс, поэтому можно ожидать остановку роста количества квартир в продаже и стабилизацию цен около текущих уровней.

Лящук Владимир
«Промсвязьбанк»
           

Самолёт десять лет работает на рынке и занимает второе место в стране по объёму текущего строительства. Компания строит в основном жильё экономкласса и преимущественно в Московском регионе.

🏘 Самолёт — единственный публичный застройщик, который платит дивиденды акционерам, несмотря на кризис, в отличие от ГК ПИК, Группы ЛСР и ГК «Эталон». В этом году держатели акций Самолёта в совокупности получат 10 млрд ₽, или по 164 ₽ на акцию. Дивидендная доходность — 5,8% на 1 июля.

Застройщика можно смело назвать компанией роста (growth stock). Менее чем за год после IPO в октябре 2020 года его акции выросли в шесть раз, сильно опередив динамику индекса МосБиржи. Сейчас мультипликаторы компании сильно превосходят российские аналоги.

📈 Последние три года выручка растёт двузначными темпами — в прошлом году она увеличилась на 55%. Останавливаться Самолёт не собирается — его менеджмент планирует увеличить продажу площадей в этом году на 50%, а в следующем — ещё на 60%. В результате скорректированная EBITDA вырастет почти в четыре раза — до 90 млрд ₽ в 2023 году.

( Читать дальше )

Отчётность ГК ПИК за 2021-й: надежда на льготную ипотеку

ГК ПИК неожиданно опубликовала отчётность за 2021 год — в пятницу вечером после закрытия торгов. Другие публичные застройщики — ЛСР и Эталон — отчитались ещё в апреле. Результаты оказались относительно слабыми и ниже наших прогнозов.


( Читать дальше )

Котировки ГК Самолет укрепляются после публикации сильных финансовых результатов за январь-май 2022 года.

Объем продаж «первички» вырос на 89%, до 64,5 млрд руб., денежные поступления увеличились на 76%, до 61,3 млрд руб., общая площадь выведенной на продажу недвижимости расширилась на 17%, до 600,9 тыс. кв. м. При этом выручка и чистая прибыль повысились на 97% и 82%, до 72,4 млрд и 9,1 млрд руб. соответственно, а скорректированная EBITDA почти удвоилась, составив 18,4 млрд руб.

На наш взгляд, у компании в 2022 году очень хороший потенциал роста на фоне снижения льготной ставки по ипотеке до 7% годовых. При этом у Самолета самый большой земельный фонд среди российских девелоперов и эмитент продолжает выплачивать дивиденды.

ИК «Фридом Финанс»

В российской экономике происходит большая трансформация, те структуры, которые были завязаны на внешнеэкономические связи и расчёты в иностранной валюте, стремительно теряют позиции. Иностранные бизнесы постепенно переходят под контроль российских бизнесменов и фэмили-офисов. Под серьезным давлением оказалась металлургия. Запрет на поставки продукции в Европу, основной для отрасли рынок сбыта, плюс крепкий рубль стали для неё довольно болезненными. Щедрые дивиденды, к которым привыкли инвесторы, скорее всего, возьмут паузу. Но есть и отрасли, выигрывающие от крепкого рубля, к ним относятся, например банки, электроэнергетика, телекомы, ретейлеры и девелоперы.

Строительный сектор у властей под особым вниманием. Так, на ПМЭФ президент Владимир Путин анонсировал программу льготной ипотеки под 7%. Это логично, так как поддержка строительства даёт кумулятивный эффект для развития смежных отраслей — той же металлургии, производства стройматериалов, финансового сектора. Компании строительного сектора — одни из самых привлекательных сейчас на российском фондовом рынке, и их текущие результаты это подтверждают.

( Читать дальше )