Крепкий Рубль

Друзья и коллеги! Всем привет!😀
Когда в конце 2024 рубль слишком ослаб, ЦБ принял правильное решение (можно было бы и раньше принять) — временно прекратить покупки валюты по бюджетному правилу. Cоответственно сегодня, когда рубль слишком укрепился во вред бюджету, экспортерам и держателям валютных активов необходимо временно прекратить продажу валюты! Можно перенести оставшиеся плановые продажи на следующий год по примеру 2024. Кто согласен — лайк!😎

Сегодня под нашим прицелом российский производитель удобрений ФосАгро и его финансовые результаты по итогам 9 месяцев 2025 года. Традиционно, к ключевым моментам:

— Выручка: 441,7 млрд руб (+19,1% г/г)
— EBITDA: 145,6 млрд руб (+17,9% г/г)
— Операционная прибыль: 115,3 млрд руб (+20,6% г/г)
— Чистая прибыль: 95,7 млрд руб (+47,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 9М2025 выручка увеличилась на 19,1% г/г — до 441,7 млрд руб. на фоне роста объема производства и реализации фосфорных и азотных удобрений на отечественном и зарубежных рынках. В то же время EBITDA прибавила 17,9% г/г — до 145,6 млрд руб. за счёт роста объемов цен и реализации продукции, а чистая прибыль выросла на 47,6% г/г и составила 95,7 млрд руб.

*Если скорректировать EBITDA на эффект неденежных курсовых разниц, то в отчетном периоде показатель вырос на 34,2% г/г.

— продажи удобрений за 9М2025 выросли на 2,9% г/г.
— объем производства агрохим. продукции вырос на 4,3% г/г.

Совместные операции Минфина и Банка России формируют объем продаж валюты и золота в следующих объемах:
— Минфин России: 1,4 млрд рублей (с 5 сентября по 6 октября 2025 года)
— Банк России: 8,94 млрд рублей (второе полугодие 2025 года)
Суммарный объем ~10,34 млрд рублей в день с 5 сентября по 6 октября 2025 года

Почему Минфин продает валюту? Эти операции проводятся в рамках бюджетного правила. Оно требует, чтобы при падении цены на нефть марки Urals ниже 60 долларов за баррель, а также при недополучении нефтегазовых доходов бюджета, Минфин продавал валюту для компенсации дефицита.
Почему Банк России продает валюту? ЦБ действует в соответствии с заранее установленным порядком. Его ежедневный объем продаж (8,94 млрд руб.) во втором полугодии 2025 года является фиксированной величиной, которая корректирует операции Минфина. Эта сумма связана с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Таким образом, на текущий момент (на период до 6 октября) Банк России и Минфин проводят совместные продажи иностранной валюты на общую сумму около 10,34 миллиарда рублей в день.

Сегодня разберем финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года, одной из крупнейших публичных добычных компаний мира — Роснефти. Давайте посмотрим, насколько негативно нефтяник переживает затяжной период крепкого рубля:

— Выручка: 4263 млрд руб (-17,6% г/г)
— EBITDA: 1054 млрд руб (-36,1% г/г)
— Чистая прибыль: 245 млрд руб (-68,3% г/г)
— P/E LTM: 8,7x

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 1П2025 Роснефть продолжила испытывать на себе негативный эффект от дешевеющей нефти и крепкого рубля, а также высокого уровня ключевой ставки. В результате выручка и EBITDA сократились на 17,6% г/г — до 4263 млрд руб. и на 36,1% г/г — до 1054 млрд руб. соответственно. При этом чистой прибыли досталось больше всех — она рухнула на 68,3% г/г и составила 245 млрд руб.

*на динамику чистой прибыли эффект также оказали неденежные и разовые факторы. Их в отчетности компания решила не указывать.

— средняя цена Urals (USD/баррель) в 1К2025 составила $61-62.

Приветствуем любимых подписчиков и инвесторов канала.✨

  Главной проблемой фондового рынка до сих пор остается слишком крепкий рубль. Однако, именно этот факт является поводом покупок валютных облигаций. Рост международной торговли (особенно с Китаем) продолжит поддержку валютных облигаций. Когда говорим о не рублевых, не значит, что обязательно речь о бумагах в долларах. За 5 месяцев индекс корпоративных облигаций в юанях принес инвесторам 9,5%.

  Суть инвест идеи в сценарии ослабления рубля во 2-м полугодии, валютные облигации в долларах и евро станут даже очень привлекательными. Последний вагон облигаций ОФЗ уже раскупили и высоко поднялась стоимость гос.облигаций. А вот для валютных облигаций подходящий момент с приближением даты снижения ключевой ставке с 20% до 18%, ведь большинство компаний до сих пор связаны с валютой.

Чтобы было проще, мы решили разделить ассортимент бумаг на две категории: в юанях и в долларах.

Выпуски облигаций в юанях:
🚩Акрон БО-001Р-07 (Б1Р7)
ISIN: RU000A10B347

Сегодня в нашем фокусе одна из крупнейших публичных добычных компаний мира и её финансовые результаты по итогам 1 квартала 2025 года. Речь идет, конечно же, о компании Роснефть. Давайте взглянем на то, как неблагоприятная конъюнктура давит на показатели компании:

— Выручка: 2283 млрд руб (-12% г/г)
— EBITDA: 598 млрд руб (-30% г/г)
— Чистая прибыль: 170 млрд руб (-65% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 все карты сложились против Роснефти, которая продемонстрировала падение выручки на 12% г/г — до 2283 млрд руб. на фоне снижения цен нефти Urals, а также снижения объемов добычи и переработки нефти. Это привело к тому, что EBITDA снизилась на 30% г/г — до 598 млрд руб. При этом чистая прибыль показала худшую динамику из-за роста процентных расходов и роста CAPEX, обвалившись на 65% г/г — до 170 млрд руб.

— средняя цена Urals (USD/баррель) в 1К2025 составила $62,8. / в рублях 5400-5700 (при заложенном в бюджете уровне в 6726 рублей за баррель).

Дорогие подписчики, завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов Газпромнефти за 1 квартал 2025 года. Давайте взглянем на то, как компания противостоит совокупности негативных факторов и как это отражается на её показателях:

— Выручка: 890,9 млрд руб (-8,8% г/г)
— Скор. EBITDA: 272 млрд руб руб (-23% г/г)
— Чистая прибыль: 92,6 млрд руб (-41,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Несмотря на положительную динамику по операционной деятельности, финансовые показатели Газпромнефти в 1К2025 оказались под давлением макроэкономических факторов и показали снижение. Выручка сократилась на 8,8% г/г — до 890,9 млрд руб. на фоне снижения цен на нефть и снижения цен от продаж. При этом скорректированная EBITDA упала на 23% г/г — до 272 млрд руб, а чистая прибыль на 41,9% г/г — до 92,6 млрд руб, что обусловлено крепким рублем и ростом налоговой нагрузки.

— добыча углеводородов выросла на 5,3% до 32,5 млн тонн.
— переработка выросла на 1,8% до 10,5 млн тонн.

Рублевая стоимость российской нефти Urals снизилась до 6,1 тыс. руб. за баррель, что является минимальной ценой за последние пять месяцев. В течение месяца нефть потеряла в цене 23%, что обусловлено падением мировых цен и укреплением рубля.

На 17 февраля котировки Urals опустились до 6,09 тыс. руб. за баррель, что на 1% ниже уровня пятницы и на 23% ниже пиковых значений прошлого месяца. Падение цен на нефть в долларах также влияло на рублевую цену. Стоимость нефти Brent на мировом рынке снизилась до $74,14 за баррель, что является минимумом с начала года.

Снижение цен на нефть может затруднить наполнение российского бюджета, поскольку заложенные в бюджете показатели на основе цены $69,7 за баррель и курса доллара 96,5 руб./$ не совпадают с реальной стоимостью нефти и курса. Минфин может столкнуться с необходимостью искать дополнительные источники финансирования.

Тем не менее, аналитики не ожидают значительного падения цен на нефть в ближайшее время, учитывая текущие соглашения России по сокращению добычи и неопределенность на рынке.