Концентрация

Акции «Великолепной семерки» выросли на 35% с начала года. В то же время индекс S&P 500 вырос на 14%, а равновзвешенный индекс S&P 500 — всего на 3%.

Bloomberg сравнил «Семерку» с акциями малой капитализации с 2020 года — «Big Guys» выросли на 400%, акции малой капитализации на 17% (индекс Russel 2000).

За последнее десятилетие резко возросла концентрация фондового рынка, которая отражает процент от общей рыночной капитализации, приходящийся на небольшое количество акций. Сегодня рыночная капитализация 10 крупнейших акций США составляет более 13% мировой рыночной стоимости. Намного выше пика пузыря доткомов в 9,9% в марте 2000 года.

Это имеет и практическое значение, поскольку активные менеджеры, которые обычно формируют портфели акций со средней рыночной капитализацией, с трудом получают избыточную доходность в условиях растущей концентрации. Ведь большую часть их портфелей составляют не Amazon, Apple, Microsoft, Google и Nvidia, а остальные 495 компаний, капитализация которых выросла всего на 6% с начала года.

Темой концентрации заинтересовался и Майкл Мабуссин (главный спец. по инвест. стратегиям Morgan Stanley Investment Management). В его последней статье он привел в т.ч. и такие графики.

Доля капитализации топ-1/3/10 акций вышла на уровень 60-х годов– эпоха «Go Go» рынка, Nifty-Fifty, бума «Tronics» акций.

Глобальное доминирование Америки сейчас приближается к уровням, наблюдавшимся в 1950-х и 1960-х годах, когда США возглавляли послевоенное восстановление экономики, а группа Nifty Fifty, состоящая из акций голубых фишек Уолл-стрит, пожинала плоды. «Это отражает превосходные показатели экономики США, большой объем IPO и существенную прибыль от американских акций», — написали Димсон, Марш и Стонтон в Ежегоднике Global Investment Returns Yearbook 2024. «Ни один другой рынок не может соперничать с этим долгосрочным достижением. ».

Почему рынок США так высоко оценен и является ли это проблемой?

Во-первых, фондовый рынок США просто перерос другие рынки по причине более высокой прибыльности компаний США. 

Во-вторых, за тот же период фактор «Рост» (Growth) постоянно превосходил фактор «Стоимость» (Value), поскольку процентные ставки продолжали падать, тем самым повышая относительную оценку долгосрочных активов. Иными словами, фондовый рынок США больше подвержен влиянию быстрорастущих отраслей (Growth), чем остальной мир, и меньше подвержен влиянию медленно растущих компаний, которые относятся к сегменту Value. Извечная дилемма в какие компании инвестировать: Value or Growth Stocks: Which Is Better?

Хорошая книга, с простыми тезисами, но и много «воды», не относящейся к теме.
Повествует о том, как важно уметь сфокусироваться на определённой задаче в нашем мире, из-за постоянных внешних раздражителей. От того, насколько мы можем сконцентрироваться, зависит успех в нашей жизни. Рассказано о тренировке фокусов внимания, о работе мышления, мозга, разума и многое другое.
Возможно, после прочтения, поможет кому-то переосмыслить и структурировать эти тривиальные истины и стать более продуктивным. Мне не помогло, с концентрацией внимания у меня большие проблемы.

100 способов изменить жизнь.
Электронная книга https://t.me/kudaidem/1912
Часть 1 https://smart-lab.ru/blog/679139.php

С  01.12.18 по 01.02.19 (за два месяца) с рынка ушло 24 профучастника РЦБ  (вкл.банки), 01.12 было 552, 01.02 стало 528, сокращение на 4,3%.

Если продолжать такими же темпами (по 4,3% каждые два месяца), то за год (12 месяцев) сокращение участников рынка составит 23,5% от общего числя лицензированных участников РЦБ,  а за 2 года (24 месяца) 41,23%.
Рост концентрации ничего хорошего не сулит.

Кто является бенефициаром этого передела, тайны не составляет.
Аналогичный процесс наблюдается среди управляющих компаний ПИФ и НПФ, а также среди НПФов. 

Cегодня российские клиенты брокеров, торгующие нефтяными контрактами на МосБирже, умудрились обвалить январский Брент внутри дня более чем на 13%. Минимум по контракту BR-1.19 был достигнут утром на уровне $44,95/баррель.

Сегодняшний день является отличной иллюстрацией, почему не надо иметь высокую концентрацию в высоко-маржинальном инструменте на узком рынке.

Любопытно, учтут ли игроки на МосБирже этот урок завтра.

https://t.me/sur_ok