Ключевая ставка ЦБ РФ

Общая картина: от жесткости к смягчению

За период с 1 января по 5 сентября 2025 года Центральный банк России опубликовал множество важных документов и принял ключевые решения, которые кардинально изменили направление денежно-кредитной политики страны.

Ключевые решения по процентной ставке

Поворотный момент в июне

Самым важным событием стало 6 июня 2025 года— первое за долгое время снижение ключевой ставки с 21% до 20%. Это решение стало сигналом о том, что ЦБ начинает цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Ускорение в июле

25 июля 2025 года  ЦБ удивил рынки, снизив ставку сразу на 200 базисных пунктов — до 18%. Такой решительный шаг показал, что инфляция замедляется быстрее, чем ожидал регулятор.

Что дальше?

Следующее заседание состоится 12 сентября 2025 года. Эксперты ждут нового снижения — возможно, до 16% или 17%.

Состояние экономики

Инфляция наконец-то отступает

Приветствуем любимых подписчиков с долгожданной пятницей!
Итак, дорогие друзья, уже не мало дискуссий и прогнозов в отношении строительных компаний. С тех пор как у застройщиков произошла отмена льготной ипотеки, ситуация на рынке недвижимости остается напряженной несмотря на начало цикла снижения ставки ЦБ. С января по июль продажи новостроек сократились на 22% чем годом ранее. Неужели все так плохо?

ПИК
На прошлой неделе компания опубликовала совсем свежий отчет за 1-е полугодие 2025 г. Первым важно отметить рост выручки на 23,9%, но чистая прибыль сократилась на -22%. Конечно результаты отчета нейтральные, но напоминаем о низком уровне долговой нагрузки всего лишь на уровне 0,2х.

Именно отмена льготной ипотеки вызвала охлаждение рынка и текущая высокая ключевая ставка. По-прогнозу во 2-м полугодии рентабельность ПИКа может увеличиться с 18% до 24%. На ПИК приходится 20% рынка новостроек России и у застройщика имеется цифровая экосистема, что делает ее более устойчивой.

ЛСР
В текущих условиях рынка ЛСР сопоставима с ПИК по показателям финансовой устойчивости. По итогу 1-го полугодия 2025 г. компания увеличила выручку на 13%, но увеличился убыток в 2 раза. Здесь дело в курсовых разницах крепкого рубля и слабого доллара за этот период. С постепенным ослаблением рубля будет сокращаться убыток, но не раньше 2026 г.

Почему ЦБ может ускориться? 

Экономика и инфляция замедляются сильнее, чем прогнозировал регулятор.

☯️Рост ВВП во II квартале: 1,1% (прогноз ЦБ был 1,8%).

☯️Годовая инфляция на 1 сентября, замедлилась до 8,3%, а к концу квартала может уйти до 8%.

☯️Текущие (сезонно скорректированные) темпы роста цен уже близки к целевым 4%. 

В августе — 4,2% (июльский скачок до 8,5% был из-за индексации ЖКХ).

Инфляция замедляется из-за крепкого рубля, сдержанного кредитования и вероятной нормализации бюджетных расходов.

ЦБ сохранит жёсткую риторику, но будет снижать ставку на каждом оставшемся в этом году заседании.

Вот такое мнение с ожиданием снижения ставки до 13% к концу года, что думаете?

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

Вчера я рассуждал на тему снижения ставок по банковским вкладам и поиска убежища для капиталов в такой период: smart-lab.ru/blog/1201032.php

Сегодня уделю внимание конкретно прогнозу по ключевой ставке: рынок закладывает снижение ставки сразу на 2%, хотя часть экспертов допускают более мягкий шаг снижения — на 1,5%, и меньшинство за снижение на 1%. 

До заседания ЦБ ровно неделя, и при факте снижения на 2% рынок могут даже пролить, так как это будет соответствовать ожиданиям. При более скромном шаге снижения падение будет еще более вероятным сценарием в краткосрочной перспективе.

Но среднесрочно рынок будет следить за динамикой ставки, а также за тем, что скажет Набиуллина в ходе пресс-конференции. Если будут сигналы на готовность снижать ставку и дальше, рост рынков продолжится

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

После отзыва лицензии у «Таврического» банка массовой зачистки банков, как в 2016–2018 годах, ждать не стоит, заявила в интервью «Известиям» глава Mind Money Юлия Хандошко. Однако точечные кейсы возможны.

Само издание называет ближайшими к финансовой пропасти Металлинвестбанк, Первый Инвестиционный Банк, Транскапиталбанк и санируемый Инвестторгбанк…

«После того как ЦБ дважды снижал ключевую ставку, для «Таврического» это оказалось губительным, так как дорогие «пассивы» (уже действующие вклады по высоким ставкам) оставались на балансе, а доходность активов (включая деньги от новых кредитов по более низких процентам) падала. Как итог — утрата капитала и отзыв лицензии. Аналогичные риски характерны для всех, кто опирается на дорогие и краткосрочные вклады, поскольку маржа сжимается, ликвидность становится нестабильной, следовательно, капитал тает на глазах», — добавила Юлия Хандошко.

Прогноз от Совкомбанка: ждём снижения ключевой ставки до 16% уже 12 сентября

Ожидаем, что Банк России снова снизит ключевую ставку на 200 б.п., до 16%. ЦБ, как и в июле, будет выбирать между шагом в 100 и 200 пунктов, но данные по инфляции и экономике позволяют двигаться быстрее.

Почему ЦБ может ускориться?

Экономика и инфляция замедляются сильнее, чем прогнозировал регулятор.
— Рост ВВП во II квартале: 1,1% (прогноз ЦБ был 1,8%).
— Годовая инфляция на 1 сентября, по нашим оценкам, замедлилась до 8,3%, а к концу квартала может уйти до 8%.
— Самое важное: текущие (сезонно скорректированные) темпы роста цен уже близки к целевым 4%. В августе, по нашим оценкам, — 4,2% (июльский скачок до 8,5% был из-за индексации ЖКХ).

Инфляция замедляется из-за крепкого рубля, сдержанного кредитования и вероятной нормализации бюджетных расходов.

ЦБ сохранит жёсткую риторику, но будет снижать ставку на каждом оставшемся в этом году заседании.

— 12 сентября: до 16% (-200 б.п.)
— 24 октября: до 14% (-200 б.п.)

Инфляция продолжает замедляться, однако баланс факторов, определяющих решение по ставке, позволяет ожидать более умеренного, чем в июле, понижения. Аналитики «Финама» полагают, что Банк России понизит ставку на 150 б.п. ― до 16,5%, при этом в своем сигнале обусловит возможность дальнейшего снижения с динамикой инфляции, инфляционных ожиданий, состоянием экономики, бюджетом, а также геополитическими факторами.

ЦБ РФ, снизив ставку в июле на 200 б.п. до 18,0%, обновил прогноз, согласно которому с 28 июля и до конца года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,3-18,0%. В отличие от предыдущих оценок новый прогноз не предполагает возможности повышения ключевой ставки, однако вполне допускает возможность ее сохранения на текущем уровне вплоть до конца 2025 года. По расчетам экспертов, прогноз регулятора соответствует диапазону ключевой ставки на конец декабря в размере 14-18%.

Возможные траектории движения ключевой ставки согласно июльскому прогнозу ЦБ