ГАЗПРОМ

Дорогие подписчики, сегодня поговорим о финансовых результатах Газпромнефти за 1 полугодие 2025 года. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам и выясним, есть ли какие-то улучшения и перспективы инвестирования в бумаги по состоянию на текущий момент:

— Выручка: 1 774,9 млрд руб (-12% г/г)
— скор. EBITDA: 510 млрд руб (-27,6% г/г)
— Чистая прибыль: 150,4 млрд руб (-54,1% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 На фоне продолжающейся неблагоприятной макроэкономической ситуации Газпромнефть представила ожидаемо слабый финансовый отчет. Выручка за 1П2025 сократилась на 12% г/г — до 1774,9 млрд руб, что обусловлено снижением цен на нефть, санкционным давлением и крепким рублем. В свою очередь операционная прибыль упала на 48% г/г — до 204,7 млрд руб, а чистая прибыль, в т.ч благодаря повышенному НДПИ обвалилась на 54,1% г/г — до 150,4 млрд руб.

📈 Маленьким позитивным моментом является рост добычи углеводородов, которая за 1П2025 выросла на 4,9% г/г — до 65 млн тонн нефтяного эквивалента (объем нефтепереработки на собственных НПЗ вырос на 3,9% г/г — до 21,7 млн тонн)./

Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинградской области зарегистрировал соответствующее исковое заявление 17 сентября. Прочие подробности дела в картотеке отсутствуют.

В конце мая 2024 года российский арбитраж уже удовлетворил одно исковое заявление «Газпром экспорта» к OMV Gas Marketing & Trading GmbH — о запрете продолжать разбирательство в зарубежном арбитраже. Тогда суд постановил взыскать в случае нарушения запрета с австрийской компании в пользу «Газпром экспорта» €575,3 млн. 

tass.ru/ekonomika/25090307

◾ Министр экономики Словакии Дениса Сакова заявила, что прежде чем брать на себя обязательства по сокращению импорта российских энергоносителей, необходимо создать достаточную инфраструктуру для поддержки альтернативных маршрутов.

◾ Сакова заявила, что ясно обозначила позицию Словакии в ходе переговоров с министром энергетики США Крисом Райтом в Вене на этой неделе. Она отметила, что чиновник Трампа выразил понимание, признав при этом, что США должны активизировать энергетические проекты в Европе.

◾ Министр правительства Венгрии Гергей Гульяш подтвердил, что его страна будет отвергать инициативы ЕС, угрожающие безопасности ее поставок энергоносителей.
«Когда это напрямую противоречит интересам Венгрии, например, в вопросах закупок энергоносителей, мы наложим вето», — заявил Гульяш.

◾ Словакия импортирует около 1/3 своей нефти из нероссийских источников по трубопроводу «Адрия» и заключила ряд контрактов с западными поставщиками газа. Тем не менее, чиновники из окружения премьера Роберта Фицо, который поддерживает связи с Кремлем и посещает Москву, считают российские поставки стратегически важными.

Европа продолжает рекордно импортировать сжиженный природный газ (СПГ), поставки которого в регион с начала летнего сезона в апреле превысили 64 млрд куб. м, свидетельствуют данные Gas Infrastructure Europe (GIE). В то же время нетто-закачка газа (разница между объемом закачки и отбора) в ПХГ Европы с начала летнего сезона составляет лишь около 52 млрд куб. м из необходимых 61 млрд куб. м для заполнения на 90% к предстоящей зиме.

Закачка газа в ПХГ стран ЕС 15 сентября, по данным GIE, составила 267 млн куб. м. Отбор снизился до 15 млн куб. м. Общий объем топлива в ПХГ является лишь седьмым максимальным для июля за все время наблюдений — 89 млрд куб. м газа.

Сейчас ПХГ Европы заполнены на 80,83% (на 6,5 процентного пункта ниже, чем в среднем на эту дату за последние пять лет) против 93,4% годом ранее. Согласно новым требованиям Еврокомиссии, страны ЕС должны обеспечивать заполнение своих хранилищ газом на 90% в период с 1 октября по 1 декабря каждого года. Кроме того, допускается 10-процентная гибкость в случае сложных условий заполнения ПХГ.

Bloomberg (про Китай и РФ)

«Сила Сибири-2» может изменить глобальные газовые потоки в следующем десятилетии. 

Его мощность составит 50 млрд куб. м в год, почти как у «Северного потока-1», который ранее связывал РФ и Германию.

РФ уже поставляет в Китай газ через «Силу Сибири-1» (38 млрд куб. м в год, контракт на 30 лет). С 2027 г. ожидается запуск «Дальневосточного маршрута». «Сила Сибири-2» позволит примерно удвоить экспорт газа в Китай.

Стоимость строительства оценивается в $36 млрд. Газ по новому трубопроводу будет дешевле, чем для Европы. Значительная часть маршрута пройдет по территориям, где «Газпром» уже эксплуатирует трубопроводы, что позволит сэкономить время и деньги.

Для Китая проект повысит энергетическую безопасность, снизив зависимость от морских маршрутов на Ближнем Востоке. Для РФ он принесет дополнительные выгоды экономике за счет увеличения спроса на рабочих и сталь. Если запуск состоится в начале 2030-х гг., это может усилить мировой профицит СПГ и снизить цены.

Венгрия не собирается прекращать импорт нефти и газа из РФ до тех пор, пока у нее не будет реальных альтернатив, сообщил министр по делам ЕС страны Янош Бока.

Он уточнил, что Вашингтон знает об особой позиции Будапешта и Братиславы по этому вопросу, и там хорошо понимают, что ВПК России не зависит от поставок сырья в Венгрию и Словакию, поскольку в двух странах суммарно проживает менее 15 млн человек.

«НиК»: Ранее администрация Трампа заявляла, что Европе следует полностью прекратить покупать углеводороды у Москвы. При этом в настоящее время официально поставки черного золота по нефтепроводу «Дружба» из РФ и сетевого метана идут только двум членам ЕС — Венгрии и Словакии. Эти страны не имеют выхода к морю, поэтому не хотят отказываться от этого импорта. Неофициально сложно сказать, куда идет российский газ из Венгрии — возможно, в Австрию, возможно, в Чехию.

Также отмечу для вас, что множество идей проскальзывает в публикациях и без этого.

❗️Поэтому, коллеги, относитесь к публикациям внимательно, информации много, если брать к себе в заметки. 

Необязательно сидеть у монитора весь день, достаточно лишь фиксировать важные для себя моменты.

Постараюсь дублировать идеи, но и от вас жду обратной связи и вопросов, как поддержку!

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!

🛢️ По данным Минфина, НГД в августе 2025 г. составили 505₽ млрд (-35,1% г/г), месяцем ранее — 787,3₽ млрд (-27,1% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают своё крутое пике, всё из-за укрепления ₽, январских санкций, пошлин и снижения цены на сырьё (средний курс $ в августе 2024 г. — 89,2₽, цена Urals — 70,27$). Средний курс $ в августе 2025 г. составил 80,1₽ (в июле — 78,8₽), средняя же цена Urals возросла до 57,55$ за баррель по данным МИНЭК (в июле — 60,37$), как итог цена за бочку в июле была равна ~4610₽ (в июле — 4757₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 96,5 до 94,3₽, цена Urals сократилась с 69,7 до 56$, августовские поступления для бюджета катастрофически малы. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (675,7₽ млрд vs. 634,1₽ млрд месяцем ранее). РФ в 2024 г. 6 месяцев не придерживалась плана сокращения, в начале 2025 г. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но начиная со II кв. РФ уже наращивает добычу. В августе 2025 г. добыла нефти — 9,173 млн б/с (+50 тыс. б/с м/м). В сентябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличили квоты на добычу в октябре, Россия в октябре сможет добывать 9,491 млн б/с. По состоянию на 31 августа общий объём поставок (за 4 недели) морского экспорта российской нефти составил 3,15 млн б/с.

📊 Уже в эту пятницу, 19 сентября, Московская биржа проведёт традиционную ребалансировку своего основного индекса, что гипотетически может стать драйвером для роста акций ритейлера Х5. Давайте подробно разберём эту инвестиционную историю и попробуем понять, почему на неё стоит обратить особое внимание.


Итак, каждый квартал фондовая площадка пересматривает структуру своего основного индикатора, корректируя доли входящих в него компаний. Уже с пятницы акции Х5 появятся в составе индекса Мосбиржи, с весом 3,5%.

Правда, в отличие от западных площадок, где под управлением индексных фондов вращаются сотни миллиардов долларов, российский рынок выглядит скромнее: общие активы индексных фондов составляют около 40 млрд руб. Однако даже такие объёмы способны создать заметные колебания на рынке.

💼 Включение Х5 в индекс с весом 3,5% означает, что индексные фонды будут обязаны купить акции компании пропорционально новому весу. Это приведёт к притоку капитала примерно в 1,4 млрд руб., что сопоставимо со средним дневным объемом торгов бумагами Х5 в сентябре. Соответственно, такой приток может существенно подогреть интерес к акциям ритейлера.