АФК СИстема

АФК Система провела отличный год. Показатели компании увеличились, как и стоимость акций. За 2020 год акции удвоились, не оставляя шансов войти в актив по приемлемым ценам. Разбор Системы проведем в разрезе результатов ее дочерних предприятий, а начнем с самого доходного актива.

МТС
Компания завершила год на позитивной ноте. Выручка МТС увеличилась на 5,2% до 495 млрд рублей благодаря росту мобильной сервисной выручки. Скорр. чистая прибыль в доле АФК составила 31,8 млрд рублей, увеличившись на 25% год к году. Экосистема продолжает развиваться, но остается еще в зачатке. Основным драйвером роста по-прежнему остаются дивиденды, которые превышают среднерыночную доходность.

Еще больше аналитики в моем Telegram: ИнвестТема

Агрохолдинг Степь
Один из крупнейших российских сельскохозяйственных холдингов и землевладельцев нарастил выручку на 15,2% до 32,8 млрд рублей. Выросли практически все сегменты бизнеса. Чистая прибыль в доле АФК составила 3,9% против убытка годом ранее. Перспективы сегмент, который выходит на прибыль, но еще не готов к листингу на Мосбирже. 

( Читать дальше )

Решил написать небольшой пост со своими прибыльными сделками и убыточными, думаю, будет интересно.

📈АФК Система. Это лучшая была идея за весь период, часть позиции я уже зафиксировал, а часть продолжаю держать. Прибыль составляет 335% за 2,5 года. Идея была понятная, но и не без рисков. Компанию прилично потрепало, в 2014 году у Евтушенкова отобрали Башнефть, в 2017 году прилетел штраф еще за нее же в размере 100 млрд. руб. Ходило много слухов про возможные санкции против Владимира Петровича, но лучшей идеей оказалось просто держать акции, абстрагироваться от всего новостного шума и подкупать на падениях. Сейчас средняя цена покупки составляет 8,4 руб.

📈Северсталь. Мы часто говорим про данную компанию, что она лучшая в секторе, а Мордашов является фигурой, приближенной к Путину. Это несет определенные риски в виде возможных санкций, но у компании нет зарубежных активов, что не так страшно. Я часть позиции также зафиксировал, около 60% доли продолжаю держать, текущая доходность составляет 125% за 14 месяцев. Сейчас компания поймала тренд, ее маржинальность позитивно влияет на прибыль и FCF, а вместе с ними и на дивиденды. Несмотря на то, что акции немного отставали от НЛМК, с начала текущего года рост составляет 40% (НЛМК — 27%, ММК — 21%).

( Читать дальше )

Сегодня, незадолго перед проведением IPO на Московской бирже, которое ожидается в период по 28 апреля включительно, лесопромышленный холдинг Segezha Group опубликовал отчетность за 1 кв. 2021 г. Данные компании совпали с нашим прогнозом по компании на 2021 год, из которого мы исходили при оценке акций Segezha Group перед IPO.

Консолидированная выручка Segezha в I квартале 2021 г. по МСФО увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 27,4% и составила 18,2 млрд руб. Показатель OIBDA вырос на 93,5% г/г до 5 млрд руб. Рентабельность по OIBDA составила 27,6%, что является самым высоким показателем в отрасли.

Мы в целом позитивно оцениваем перспективы Segezha Group после IPO. Компания намерена разместить до 3 870 967 742 новых акций, что составляет 32,4% от количества ранее выпущенных акций. Ценовой диапазон предложения объявлен на уровне от 7,75 руб. до 10,25 руб. за одну акцию. Оценка, на наш взгляд, адекватная и оставляет простор для роста капитализации. Полагаем, что IPO пройдет успешно и вызовет повышенный интерес инвесторов, поскольку это первый представитель данного сектора на российском фондовом рынке. Игроки, как правило, с энтузиазмом принимают первые бумаги новых секторов, и это может обеспечить спекулятивный рост стоимости акций после размещения.

Мы полагаем, что IPO ПАО «Сегежа Групп» может быть интересно инвесторам, которые ищут бумаги растущей компании, работающей в растущей отрасли и в условиях растущего рынка. Вместе с тем, стоит учесть, что бумага вряд ли будут претендовать на статус «голубой фишки». Есть риск, что ликвидность акций на регулярны торгах может оказаться не очень высокой.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

Трейдеров повязали арматурой. ФАС нашла виноватых в росте цен на металл

Антимонопольная служба обвинила ряд крупных металлотрейдеров в картельном сговоре, который, по версии чиновников, привел к росту цен на металл для жилищного строительства в конце 2020 года. Если компании будут признаны виновными, им грозят оборотные штрафы в целом минимум на несколько миллиардов рублей. Сами трейдеры удивлены обвинениями, а сталевары говорят о продолжении роста цен в России еще на 25% во втором квартале.

https://www.kommersant.ru/doc/4783743

 

Автопром палладил с дефицитом. Нехватка металла толкает котировки вверх

Стоимость палладия достигла исторического рекорда, приблизившись к уровню $2,9 тыс. Структурный дефицит драгоценного металла на мировом рынке толкает цены вверх, особенно на фоне активно восстанавливающегося спроса со стороны автопрома. Вместе с тем консенсус-прогноза дальнейшего движения цен у экспертов нет — их оценки колеблются в диапазоне от $2,3 тыс. до $3 тыс. за унцию.

https://www.kommersant.ru/doc/4783679

Убытки пассажирских авиакомпаний РФ в 2020 году составили почти 200 млрд рублей

Операционные убытки авиакомпаний подсчитали в Ассоциации эксплуатантов воздушного транспорта (АЭВТ). Совокупные убытки всех пассажирских и грузовых авиакомпаний за прошлый год оказались меньше – 132,9 млрд руб. По прогнозу ассоциации, в 2021 г. пассажиропоток авиакомпаний вырастет на 15% к 2020 г. – до 80 млн человек. Риск банкротства участников рынка остается очень высоким, предупреждают в ассоциации. «Минфин ответил на все предложения ассоциации отпиской – бюджетом на 2021 г. такая помощь не предусмотрена», – сообщил Тасун.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2021/04/22/867300-ubitki-aviakompanii

 

( Читать дальше )

Лесопромышленный холдинг Segezha Group объявил предварительный ценовой диапазон на уровне 7,75-10,25 рублей за акцию для IPO на Московской бирже. Компания намерена разместить новые акции в объеме до 32,4% от ранее размещенных и привлечь от 30 до 39,7 млрд рублей. С 21 апреля компания начинает формирование книги заявок, окончательная цена будет определена приблизительно 28 апреля. Мы считаем, что объявленный ценовой диапазон соответствует ожидаемому и положительно смотрим на факт размещения Segezha Group. Оцениваем стоимость холдинга в 117 млрд руб.

Установлен предварительный ценовой диапазон для IPO на Московской бирже Segezha Group на уровне 7,75-10,25 рублей за акцию. Компания намерена разместить новые акции в объеме до 32,4% от ранее размещенных (сейчас уставный капитал состоит из 11,94 млрд акций). Если предположить, что IPO пройдет по максимально заявленным параметрам, то компания может привлечь в ходе размещения от 30 до 39,7 млрд рублей, что соответствует ранее озвученному диапазону. Предполагаемая рыночная капитализация Segezha Group может составить 122,5-152,4 млрд рублей (при расчете привлечения 30 млрд рублей).

С 21 апреля компания начинает формирование книги заявок, окончательная цена предложения будет определена по окончании процесса — приблизительно 28 апреля. Ожидается, что торги акциями Segezha Group на Мосбирже начнутся с 28 апреля под тикером SGZH. Привлеченные в рамках IPO средства компания планирует направить на финансирование инвестпрограммы и оптимизацию долговой нагрузки холдинга.

Также есть предварительные операционные результаты деятельности Segezha Group. Выручка по итогам 1 кв. 2021 года может вырасти на 25,9-29,4% г/г и составит порядка 18-18,5 млрд рублей, говорится в сообщении компании. OIBDA за отчетный период может увеличиться в 1,8-2 раза и составить от 4,7 млрд руб. до 5,3 млрд руб., а рентабельность по OIBDA прогнозируется на уровне 25,4-29,4%. Рост показателей связан с увеличением цен на ключевую продукцию Segezha Group. Компания планирует представить итоговые финансовые результаты за 1 кв. 23 апреля.

Мы считаем, что объявленный ценовой диапазон соответствует ожидаемому. С учетом операционных результатов 2020 г. и ожидаемых в 1 кв. 2021 г. мы переоценили Segezha Group в большую сторону — до 117 млрд руб. (9,8 руб. за акцию исходя из текущего уставного капитала) против 96 млрд руб., полученных нами ранее. Однако наша оценка стоимости компании ниже, чем в случае 100% размещения по объявленной цене. В целом мы оцениваем Segezha Group как компанию перспективную и рекомендуем участвовать в IPO. Мы видим перспективы роста холдинга и возможности укрепить лидирующие позиции по ряду направлений производства пиломатериалов и лесозаготовки с высокой добавленной стоимостью.

Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»

Segezha Group повысила оценку IPO, диапазон составляет 122-152 млрд руб. (7,75-10,25 за акцию). Это объясняется, прежде всего, ожиданиями хороших результатов за 1 квартал. Они будут опубликованы в пятницу, до даты IPO. Улучшение прогноза объясняется ростом цен на пиломатериалы, брус, фанеру и другие виды продукции до 48% за год. Это обеспечит рост выручки до 18-18,5 млрд руб. в 1-м квартале, а маржа показателя OIBDA увеличится до 25-30% по сравнению с 18% годом ранее.

Другим поводом является стратегия компании, направленная на рост производства. Сейчас у Segezha Group ведущие позиции по некоторым направлениям, крупнейший лесной банк, но в будущем планируется увеличить лесопереработку и производственные мощности бумажных фабрик. Стратегия также предусматривает удержание долговой нагрузки ниже 2х OIBDA и выплату 70-100% свободного денежного потока акционерам. Дивиденд ожидается на уровне 3-5 млрд руб., что соответствует доходности 2-4,5% к оценке на размещении.

На наш взгляд, бумага будет интересна стратегическим инвесторам, но спрос со стороны розничных клиентов будет невысоким. Обусловлено это преимущественно тем, что как бы ни успешно шел бизнес, акции займут место в 3 эшелоне и вряд ли войдут в престижные индексы. После IPO не стоит рассчитывать на высокий апсайд, не исключаю, что размещение пройдет в нижней половине диапазона.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Обзор рынка 21 апреля 2021 года. Разберем техническую картину по индексу ММВБ и РТС. Сегодня ожидаем выступление Владимира Владимировича Путина — на это будут смотреть рынки и курс доллара. Разберем день инвестора ВТБ и Ростелекома, также дивиденды Татнефти. Техническая картина в Новатеке, АФК системе и Аэрофлоте.

Уже совсем скоро (27 апреля 2021 года) пройдет размещение (IPO компании Segezha Group) — это дочка компании АФК сиcтема (AFKS) Владимира Евтушенкова. Это событие приковывает внимание инвесторов. Главный вопрос — как оценена компания Segezha group? По предварительным данным — оценка компании будет 130-160 млрд. рублей. Сама компания планирует привлечь на размещении 500 млн долларов. В этом видео я расскажу о компании Segezha Group, чем она занимается, какие у нее перспективы роста выручки и чистой прибыли, а также мое мнение об оценке компании.

МТС — занимает второе место в индексе Мосбиржи по ожидаемой дивидендной доходности за 2020 год после префов Сургутнефтегаза. Финальная выплата с датой закрытия реестра 8 июля составит ₽26,5 на акцию. Вместе с промежуточной выплатой суммарные дивиденды за 2020 год будут на уровне ₽35,4 на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене составляет 11%.

Напомним, что высокая дивидендная доходность часто означает риск сокращения или низкий темпа роста дивидендов в будущем.

— В абсолютном выражении дивиденды МТС за 2020 год составят более ₽70 млрд.
— При этом свободный денежный поток, который компания заработала за год составляет ₽58 млрд. А с учетом погашения обязательств по аренде — всего ₽43 млрд.

Ресурсов, которые генерирует бизнес МТС сейчас недостаточно, чтобы платить такой уровень дивидендов. А ведь кроме этого есть еще программа выкупа акций на ₽15 млрд в год.

( Читать дальше )

Обзор по рынку 19 апреля 20201 года. Вашингтон может запретить доступ финансовым институтам США к вторичному рынку рублевых ОФЗ, хотя реальная доля иностранных инвесторов на рынке российского госдолга почти втрое меньше, чем сообщает ЦБ РФ. Разберем отчет Алросы о результатах продаж 1 квартала 2021 г. Девелопер Самолет сохраняет планы провести SPO в 2022 году. Распадская в пятницу показала дикий рост на 16% — поговорим что послужило росту котировок. Рекордные дивиденды МТС в 10,9%!