экономика России

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за ноябрь:

💬 В ноябре погрузка составила 94,2 млн тонн (-1,5% г/г, в октябре — 96,9 млн тонн), 18 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Спустя 2 года снижения в погрузках мы вышли в скромный плюс в октябре, но в ноябре опять же минус по году, низкая база 2024 г. не помощник (в прошлом разборе как раз писал, что не стоит обольщаться).

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 1021,3 млн тонн (-5,6% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 г.

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 28 млн тонн (+0,4% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 16,2 млн тонн (-4,7% г/г)
🗄 Железная руда — 9,4 млн тонн (+4,4% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 4 млн тонн (-20% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,9 млн тонн (+1,7% г/г)

Ставка центрального банка оказывает значительное влияние на экономическое развитие страны, затрагивая ключевые сферы экономики:

▌ Основные механизмы влияния ставки Центробанка:

▌ 1. Уровень инфляции

Центральный банк устанавливает ключевую ставку исходя из целевых показателей инфляции. Повышение ключевой ставки ограничивает денежную массу в экономике, замедляя инфляцию. Понижение ставки стимулирует рост денежной массы, ускоряя темпы роста потребительских расходов и инвестиции предприятий.

▌ 2. Кредитование населения и бизнеса

Высокая процентная ставка повышает стоимость заимствования денег для потребителей и предприятий, делая кредиты менее доступными. Как следствие, снижается потребление товаров длительного пользования, спрос на недвижимость и капитальные вложения предприятий. Напротив, низкая ставка способствует увеличению доступности кредитов, стимулируя расширение производства и увеличение потребления.

▌ 3. Валютный курс

Повышение ставок привлекает иностранные инвестиции, увеличивая приток валюты в страну и укрепляя национальную валюту.

Евразийский банк развития (ЕАБР) снизил прогноз роста ВВП России в 2025 году с 2% до 1%, а в 2026 году ожидается рост на 1,4%, следует из макропрогноза, с которым ознакомился ТАСС.

Аналитики банка объясняют пересмотр прогноза охлаждением внутреннего спроса из-за высоких процентных ставок, применяемых Центральным банком для снижения инфляции. В июне 2025 года Банк России начал снижение ключевой ставки с пикового уровня 21%, что создаёт условия для оживления кредитования экономики.

Прогноз инфляции также пересмотрен: к концу 2026 года она ожидается на уровне 5,7%, приближаясь к целевому значению. В 2027–2028 годах экономисты ЕАБР прогнозируют ускорение роста экономики до потенциальных темпов: снижение ключевой ставки будет способствовать восстановлению кредитования и инвестиций, ожидается ускорение роста реальной заработной платы и увеличение потребления. При этом рынок труда останется напряженным из-за дефицита рабочей силы, хотя меры государственной миграционной политики могут смягчить этот фактор.

с начала года цены выросли на 5.37%, а с начала месяца на 0.11%, годовая инфляция идет в направлении 5.6-5.7% г/г. Это значимо ниже прогноза ЦБ на конец года (6.5-7%), и по итогам квартала идем скорее в район 4-4.5% (SAAR), по полугодию 5.2-5.5% (SAAR).

Продолжал действовать фактор снижения цен на бензин. Сильный курс и желание сократить склад перед повышением НДС, вероятно, оказывало значимый дезинфляционный эффект.

Цифры по инфляции хорошие, ноябрь-декабрь создают позитивный фон, каким будет январь — большой вопрос ...

@truecon

Рекомендуем к прочтению.

Советник первого заместителя председателя Банка России Сергей Моисеев исследует феномен экономического роста в контексте технологических революций в статье «Чему учат лауреаты Нобелевской премии по экономике 2025 года».

Одно из последствий железнодорожного бума – рождение инвестиционных банков. Они представляли собой финансовых посредников, бизнес которых зачинался с организации выпуска облигаций

В то время как телеграф и железная дорога служили для общего пользования, тикер – сочетание букв или букв с цифрами – стал изобретением исключительно для нужд биржевой торговли. Система использовала телеграфные линии для передачи информации о текущих сделках. Тикерный аппарат печатал символы на тонких рулонах ленты в сокращенном виде.

Перед Гражданской войной в США стоимость железнодорожных акций и облигаций превышала оценку всех остальных ценных бумаг вместе взятых. В России железнодорожный бум прошел рынок по касательной. Начавшись с выпуска акций обществ железных дорог, он закончился централизацией и огосударствлением железнодорожного сообщения. Если в США транспортная инфраструктура достраивалась за счет рынка акций, то в России – путем выпуска государственных облигаций.

Согласно данным ЦСР о производстве и продажах автомобилей по итогам 9 месяцев 2025 года российский автопром переживает глубокий кризис: в октябре 2025 года производство автомобилей упало на 38% и это самый резкий спад за год. За десять месяцев объем выпуска снизился на 9,6%, а продажи легковых автомобилей — на 17,8%. Особенно сильно пострадал грузовой сегмент: производство рухнуло на 32%, что напрямую указывает на сокращение инвестиционной активности в смежных отраслях экономики.

Финансовые показатели автопроизводителей тоже плачевные — чистый убыток «КАМАЗа» вырос в 7,7 раза, рентабельность отрасли упала до минимума с 2021 года. Эксперты называют ситуацию структурной: высокие ставки кредитования, слабая конкурентоспособность и зависимость от импорта комплектующих не дают восстановиться даже при локализации производства. Без масштабных инвестиций и смягчения финансовых условий отрасль рискует остаться в ловушке технологического отставания, но масштабные инвестиции сейчас нерентабельны из-за высокой стоимости денег и из-за резкого падения спроса на наш автопром.

Интерфакс (про ВВП):

Росстат подтвердил предварительную оценку роста ВВП за III квартал 2025 г. на уровне 0.6%. Во II кв. рост ВВП составил 1.1%, в I кв. эта цифра была на уровне 1.4%. Также подтвердился рост ВВП за девять месяцев года на уровне 1%.

Объем ВВП России за III кв. 2025 г. составил в текущих ценах 54.5 трлн руб. ($683.5 млрд.). Индекс физического объема ВВП относительно III кв. 2024 г. составил 100.6%.

headlines MACRO - Канал о глобальной макроэкономике (Global Macro) для трейдеров, инвесторов и экономистов