инфляция

Экономика в Iквартале выросла сильнее февральского прогноза Банка России. Основным драйвером роста по‑прежнему был высокий внутренний спрос. Потребление домохозяйств росло более высокими темпами, чем ожидали. Это подтверждает и индекс потребительской уверенности, отражающий совокупные потребительские ожидания населения, в первом квартале 2024 года он вырос на 6 процентных пунктов.

Зато обещание кромсать чиновничий аппарат Милей сдержал. Он ликвидировал ряд ведомств (в два раза сократилось число министерств) и уволил 23 тысячи чиновников, принятых на работу с 1 января 2023 года. И о чудо, скорость инфляции потихоньку замедлилась!

Банк России рассматривал возможность повышения ключевой ставки до 17% на последнем заседании, вместо сохранения нынешних 16%. Основные доводы в пользу этого решения касались снижения безработицы и воздействия высоких бюджетных расходов на общий спрос, который чувствителен к ставке. При этом, сохраняются высокие темпы расширения кредитования, так как растущие доходы населения и компаний позволяют привлекать новые займы.

Однако, фактическое значение ключевой ставки может оказаться выше оценок и снижение инфляции потребует более высоких реальных ставок. Кроме того, дефицит кадров усиливается, что приводит к росту реальных зарплат и потребительского спроса, что в свою очередь поддерживает инфляцию. Сигнал о возможном повышении ставки повлиял на ожидания рынка, теперь они ожидают снижения ставки не ранее четвертого квартала 2024 года.

Жесткость денежно-кредитных условий остается высокой, что оказывает влияние на экономику. Хотя признаки торможения потребительской активности отмечаются только в отдельных регионах, высока инвестактивность, особенно в проектах, связанных с государственным спросом. Однако, ожидается более выраженное влияние жестких денежно-кредитных условий на экономику во втором квартале, когда ожидается замедление темпов роста ВВП и остается высоким уровень инфляции.

Во-первых, не наблюдалось ожидаемого при произошедшем ужесточении денежно-кредитных условий охлаждения потребительской активности и кредитования. Во-вторых, сохранились высокие темпы роста цен в сегменте рыночных услуг, в котором устойчивая инфляция, связанная с фактором спроса, проявляется наиболее явно. В-третьих, более существенный вклад в дезинфляцию в марте внесли не устойчивые, а волатильные компоненты, в частности тепличные овощи. Снижение цен на них в марте нетипично и могло быть связано с теплой погодой.

Начало тренда на рост цен большинства стройматериалов положил март с подготовкой к весеннему сезону. Следующей точкой стал май, когда большинство строителей, которые не запаслись необходимыми товарами заранее, будут скупать их оптом. По мнению специалистов, представителей крупных сетей ретейлеров и девелоперов, стоит ожидать общей прибавки стоимости на строительные материалы в диапазоне 15-20%, в зависимости от сегмента. Традиционным уже для отечественного рынка можно назвать подорожание металла — оно прогнозируется в среднем на 20%. Рынок строительных материалов очень разнообразный.

Есть позиции, которые необходимы совершенно всем его участникам, а есть специализированные. Тем не менее стоимость материалов может меняться в зависимости от различных факторов: роста ключевой ставки, курса валют, принятия новых законов и даже сезонности. Традиционно осенью и зимой цены на многие товары ниже, потому что сезон строительства заканчивается, а производителям и магазинам надо распродать продукцию. В 2023 году многоквартирные проекты и индивидуальное жилищное строительство (ИЖС) демонтировали рост.

Итоги недели

*️⃣В предпразничную и праздничные недели ОФЗ продолжили нисходящий тренд, который усилился на фоне достаточно жёсткой риторики ЦБ. Линкеры, корпоративные облигации и флоутеры — без ярковыраженных изменений, за исключением отдельных бумаг.

*️⃣Рубль волатилен, особенно в праздничные дни. Нефть резко скорректировалась в конце апреля-начале мая. Золото в последние недели в боковике.

*️⃣Подробнее с графиками и дополнительными комментариями, в телеграфе (https://telegra.ph/Itogi-nedeli-predprazdnichnoj-i-prazdnichnyh-nedel-05-13).

t.me/DolgosrokInvest
13 мая 2024 г.