анализ

Рынок акций последние недели движется в боковике: Индекс МосБиржи в ноябре колеблется в диапазоне 2500–2600 пунктов. При этом в геополитике сохраняется неопределённость, но есть надежды на дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ. Выделяем компании, которым аналитики дают наиболее оптимистичные и пессимистичные оценки.

Как отбирали фаворитов

Мы использовали консенсус-прогнозы и общий взгляд российских инвестдомов на акции. Чтобы оценка считалась релевантной, у бумаги должно быть больше пяти аналитических рекомендаций, а доля позитивных взглядов — выше 50%.

Затем мы рассчитали потенциал роста от текущей цены к средней целевой цене — и в результате выделили 20 акций-фаворитов.

Топ-20 по консенсусам

Все эти акции аналитики оценивают положительно. Их справедливая стоимость выше текущей цены по состоянию на 18 ноября, поэтому к ним можно присмотреться для средне- и долгосрочных вложений.

Среди лидеров можем выделить топ-5 с рекомендацией «покупать», высоким апсайдом и положительным взглядом аналитиков Альфа-Банка.

( Читать дальше )

IPO Дом РФ рискует стать самым успешным IPO 2025 года 😀😂Мы не считаем размещение Glorax идеальным, а вот у Дом РФ есть шанс

👉 IPO последних лет (скоро обновим)

🔎О компании

Дом РФ — один из ключевых игроков строительной экосистемы. Банк шестой по активам, входит в ТОП-5 по проектному финансированию застройщиков и ипотеке, контролирует крупные массивы земли и занимается арендным жильём. По сути, это прокси на весь рынок новостроек: от эскроу до ипотечных потоков

Экосистема забирает себе деньги на всех участках: от поиска и подготовки земельного участка под строительство до финансирования ипотеки на 30 лет, или формирование долгосрочного рентного фонда. Т.е. если образовываются излишки недвижимости на рынке – есть возможность не продавать, а сдавать. Или, как пробует Самолет – упаковать в ПИФ и потом продать инвесторам. Главное в Дом РФ – уникальная экосистема

( Читать дальше )

Часто даже инвесторы на бирже называют Т-Технологии «Т-Банком». Формально ошибаются, но фактически недалеки от истины. Т-Технологии это технологическая компания, вокруг которой строится экосистема финансовых и лайфстайл-сервисов: мобильные приложения, бизнес-решения, онлайн-услуги. А её фундамент — крупнейший онлайн-банк России с 52 млн клиентов

Когда-то у Т-Технологий было 100% акций Т-Банка, но после объединения с Росбанком появились миноритарии. Впрочем, контроль остался, и по сути, вся экосистема по-прежнему управляется из одного центра. Мы сами относим Т-Технологии к банковскому сектору, хотя правильнее к бигтеху, рядом с Яндексом и VK

👉Наша философия

👉 Слёзы рынка😭

 👉Крутые обзоры компаний

📊Финансы

Основа выручки – розничное кредитование (39%) + транзакции (18%). На чистые транзакционные направления приходится услуги МСБ (18%), страхование (8%), инвест.тех (5%)

Рост год к году на 33%, квартал к кварталу на 10%. Бизнес мало зависим от ключевой ставки. Как любая фин.организация, конечно – влияет уровень дефолтности, но тут условно-комиссионный бизнес, четко покрываемый стоимостью. Нет низкомаржинальных сегментов

( Читать дальше )

💭 Анализируем: почему прибыль сокращается при росте выручки...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Годовая выручка увеличилась на 14,6%, однако чистая прибыль сократилась многократно. Причина падения прибыли кроется не только в увеличении процентных платежей, страдает также маржинальность бизнеса. Показатель рентабельности по EBITDA находится на минимальном значении с 2018 года.

💳 Финансовое положение усугубляется ростом задолженности: объем обязательств резко увеличился.

🤔 За полгода произошло значительное увеличение чистого оборотного капитала на сумму 130 миллиардов рублей. Увеличились складские запасы на 31,7 млрд рублей, тогда как обязательства перед кредиторами уменьшились на 33 млрд рублей, а выданные авансы выросли на 64 млрд рублей. Такой стремительный рост авансов ранее не наблюдался и вызывает беспокойство.

🤷‍♂️ Отсутствие прозрачности со стороны руководства повышает риски сомнительных действий.

🤓 Несмотря на столь значительный прирост оборотного капитала, свободный денежный поток оказался отрицательным (-138 млрд рублей). Дополнительно компания приобрела компанию «Азбука вкуса» за 28,4 млрд рублей.

( Читать дальше )

Сегодня предлагаю поговорить об объемах. Но не о привычных гистограммах снизу. А о непривычных уровнях. Горизонтальных. Тема не новая, но слабо распространённая на нашем рынке. Возможно, из-за отсутствия аналитических инструментов в основных терминалах, присутствующих на отечественной фонде.

POC – Point of Control. Вспомнили? Волум Профайл, выпуклости на графике, вот это вот всё.

И меня в своё время данная тема маленько затянула. Но не увидел там основного – динамики. Анализ внутридневного движения в стиле – вот выпуклость сформировалась в верхнем диапазоне дня, а значит, ждём завтра движения вверх. Ну OKAY. А мне интересно, как это выпуклость внутри дня формировалась. Откуда и куда шла. Но подобных движений не видно.

И я сделал так, чтобы было видно.

Для начала немного теории. В нашей истории будет небольшое допущение, на котором история и будет развиваться. Допущение, как мне видится, довольно логичное. Ибо ну а как иначе? Вообще, что такое РОС? Некая «точка контроля», вокруг которой, видимо, крутится цена.

( Читать дальше )

Почему проблемы CTRL лизинга влияют на котировки Балтийского лизинга? Действительно ли Балтлиз будет спасать Контрол и платить по его долгам? Стоит ли их покупать облигации? И что вообще будет с компанией? Разбираемся!

На прошлой неделе была мини-распродажа в бондах Балтийского лизинга: флоатеры и фиксы снижались в моменте до 2%

🚚разбор CTRL лизинг

🚙разбор Балтийский лизинг

( Читать дальше )

При анализе финансовых отчетностей различных компаний у инвесторов часто возникает вопрос — что считать денежным потоком?

Для начала вспомним термины:

1. Операционный денежный поток (OCF)
2. Инвестиционный денежный поток (ICF)
3. Денежный поток от финансовой деятельности (FCF)

С одной стороны, свободным денежным потоком можно считать чистый кэш флоу (то есть после учета инвестиционного денежного потока и д.п. от финансовых операций).

С другой стороны, можно считать денежным потоком только операционную часть, сославшись на то, что капекс (в ICF) не должен учитываться в оценке операционной устойчивости компании.

Плюсы и минусы в разных подходах

OCF — операционный денежный поток компании, в нем содержатся денежные расходы бизнеса на поддержание операционной деятельности, амортизация в него включена (так как это не денежный расход), не учитываются вложения в основные средства (капекс), не учитывается погашение старых долговых обязательств или заимствование новых.

Динамику операционного денежного потока любят смотреть для оценки операционной эффективности компании — насколько хорошо компания работает на операционном уровне.

( Читать дальше )

М.Видео когда-то была одна из наших самых любимых бумаг: мы верили в возможность менеджмента изменить негативные тенденции, справится с провалом трафика, и уйти в цифру. Одна из самых больших проблем – перестать быть шоу-румом для других магазинов и удерживать клиента здесь и сейчас. Предлагать ему лучшую цену, быструю доставка и супер сервис. У М.Видео, кстати, была одна из самых классных страховок:

🔹честный обмен в течение 30 дней

🔹возврат разницы в цене если нашли такой же товар дешевле у прямого конкурента

🔹возврат полной стоимости, если в течение 3х лет товар вышел из строя и его не смогли починить за час

Но сейчас всё изменилось: технику покупают online, и мир электронной коммерции в руках маркетплейсов

М.Видео остается в кризисной зоне: продажи растут лишь номинально (+5% в 2024 году — ниже инфляции), при этом сеть увеличивает число магазинов, но теряет по трафику и марже. Публикуемая отчетность всё менее прозрачна: не раскрываются LfL-продажи между отчетными датами, доля кредитных покупок и структура выручки.

( Читать дальше )

Евротранс имеет 4 рейтинга у всех четырех рейтинговых агентств. «А-» от Эксперт РА, АКРА, НКР, НРК. И хотя мы всё время относились к Евротранс очень осторожно, только мы хотели поднять его вес в наших портфелях облигаций – как разразился топливный кризис

Евротранс — крупный независимый поставщик топлива, но с фокусом на оптовую торговлю (90% выручки). Это и рост, и риск: диверсификация покупателей не раскрыта, прозрачность опта низкая. Баланс чистый, аудит без оговорок, высокий рейтинг, что для отрасли достойно
Из плюсов — масштаб, стабильные показатели, развитие инфраструктуры. Из рисков — высокая дефолтность сектора, слабая детализация структуры оптовых продаж и прошлые кейсы реструктуризации долгов

( Читать дальше )

Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. В конце недели разбираем самые заметные события последних дней и рассуждаем, что можно будет поменять в портфеле.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно отличаются невысокой волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Сейчас это особенно актуально с учётом быстро меняющейся геополитической ситуации, которая зачастую приводит к сильным движениям российского рынка.

Московская Биржа непрерывно расширяет перечень инструментов, доступных на торгах в выходные дни. С 8 ноября инвесторы смогут в выходные торговать паями следующих БПИФов: «Альфа-Капитал Управляемые акции» (AKME), «Альфа-Капитал Управляемые Акции с выплатой дохода» (AKIE), «Альфа-Капитал Квант» (AKQU), «Альфа-Капитал Золото» (AKGD).

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

( Читать дальше )